成本下降，政策支持，風電需求穩定增長：

風電作為清潔能源的代表，2017年全球風電lcoe(平準化發電成本)，約在0.06美元/kwh左右，新建項目可達到0.04美元/kwh。各個國家也提出風電發電目標：中國2020年目標風電發電量占比達到6%；目標2020年占比10%，2030年20%；歐洲目標2020年占比達到17%。我們預計2018年全球風電新增裝機規模將達到60gw，未來將保持10%的穩定增長。國內預計裝機2018年為22gw、2019-2020年將在25gw以上。

國內存量市場好轉，陸上海上增量市場確定性高，行業迎來基本面改善：

2018年前三季度，我國風電平均利用小時數是1565小時，同比增加了178小時。棄風電量是222億千瓦時，同比減少了74億千瓦時。全國平均棄風率是7.7％，比2017年同期減少了4.7個百分點，棄風限電情況總體緩解，存量市場好轉，運營商利潤增厚。2018年風電進入競價新時期，已核準未建項目達到67.3gw，將集中在2019年底之前開工，同時海上風電進入快速發展期2020年并網5gw，開工10gw。新增陸上海上增量市場確定性高。

疊加2018年以來機組招標價格大幅下降，機組大功率化，度電成本進一步下降。需求上升，成本下降，補貼風險消除，行業迎來基本面改善。

鋼價預期下行，招標量價齊好，中游制造業將進入上升周期：

鋼材自2015年開始持續攀升，2018年8月達到最高點126，11月指數已下滑至118.5，2019年我們預計鋼價將進入下行周期。鋼材價格對風電中游制造業尤其是鍛件鑄件環節十分敏感，成本占比高達60%-80%。2018年1-9月國內風電公開招標量為23.9gw，同比增長11.7%；三季度單季度招標容量7.2gw，同比增長18.0%，比2018h1增速提高8.8個百分點。2.0mw機組9月平均投標價格為3196元/千瓦，較二季度下降1.6%，降幅正在收窄；2.5mw機型9月投標均價3351元/千瓦，較二季度上漲0.6%。鋼價預期下行，招標價格企穩，招標量提升，中游制造環節將進入盈利上升周期。

競價開啟新時期，行業競爭加劇，集中度進一步提升：

2018年5月風電開啟競價新時期，意在加速降低補貼，提高風電運行效率和競爭力，加速行業優勝劣汰。風電行業集中度一直在攀升，以風機為例，2013年cr5=54.1%、cr10=77.8%，2017年cr5=89.5%、cr10=67.1%，分別較2016年提高7、5.3個百分點。競價時代將會加速集中度提升，龍頭企業市占率進一步提高。

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