東吳證券指出，“5·31”新政以來，光伏產業鏈各環節價格已經大幅降低了30%～40%，光伏電站平均epc造價已經分別降至4.0～4.5元/w。后續政策有望進一步壓縮非技術成本，平價進程將大大加速。

11月初的民營企業座談會和能源局座談會奠定后續光伏政策基調，東吳證券認為，自“5·31”新政以來的行業低潮已過去，政策底已出現，現上調預期——預計2019年光伏國內新增裝機量為50gw（同比增長25%）；全球新增裝機量為120gw（同比增長26%）；2020年國內和全球裝機量分別為60gw、150gw。

東吳證券指出，“5·31”新政以來，光伏產業鏈各環節價格已經大幅降低了30%～40%，光伏電站平均epc造價已經分別降至4.0～4.5元/w。后續政策有望進一步壓縮非技術成本，平價進程將大大加速。本輪周期出清后，全球光伏產業將出現一輪長度在15年以上的“全球平價上網大周期”。

東吳證券認為電池片的光電轉換效率是平價上網的關鍵因素。perc（鈍化發射極和背面電池技術）電池產線僅需在現有產線上增加背面鈍化鍍層與激光開槽兩道工序，就能在p型單晶硅上實現1%的效率提升，這將是未來幾年的主流技術路線。根據測算，現有的perc產能明顯無法滿足后續的裝機需求，因此認為perc產能仍將維持一定擴張速度，預計2018～2020年復合增速近60%。市場認為2018年是電池擴產高峰，高峰會延續到2019～2020年。

perc產線單gw設備投資額約3.5～4億，絲網印刷、制膜（設備包括pecvd和ald）、擴散環節設備投資占比分別達到27%、24%、18%。東吳證券認為，短期內電池片環節的設備空間在于perc電池產能的持續擴張；長期來看，技術路線的更新迭代將持續為設備市場帶來增量空間，根據測算，預計2018～2020年電池片環節主要設備的市場空間超230億。

從下游應用領域看，代表新興制造業的高景氣的專用設備領域主要有鋰電設備、led設備、光伏設備、面板設備、半導體設備五大類。東吳證券指出，國內的龍頭專用設備廠商經歷了過去幾年在自身領域的進口替代后，已經積累了一定的資金實力和技術水平。參考海外龍頭amat的成長路徑，發現專用設備廠商在一個產業內做大以后就有更多的資金進行另一個領域的研發和并購，成長空間會更大。目前先導智能、晶盛機電、邁為股份等優秀的專用設備公司都已開始在各領域展開布局，未來有很大成長空間。

東吳證券建議重點關注邁為股份（300751.sz）、捷佳偉創（300724.sz）、先導智能（300450.sz）、晶盛機電（300316.sz）。

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