挖掘機(jī)環(huán)比大幅回落乃年底沖量后遺癥，終端需求環(huán)比僅小幅回落，好于歷史季節(jié)性。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年1月份28家主要挖掘機(jī)制造商共銷售挖掘機(jī)4999臺(tái)，同比下滑4.25%，環(huán)比下降29.64%。據(jù)行業(yè)信息，1月經(jīng)銷商終端零售需求僅小幅回落，預(yù)計(jì)回落幅度在5%以內(nèi)；考慮到1月份的季節(jié)性需求轉(zhuǎn)弱，我們分析認(rèn)為終端需求在1月份繼續(xù)呈現(xiàn)見底復(fù)蘇的跡象。在12月的銷量數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)中，我們強(qiáng)調(diào)是二線品牌在年底集中沖量賺返利而導(dǎo)致銷量超預(yù)期，1月的銷量則出現(xiàn)沖量后遺癥，導(dǎo)致企業(yè)批發(fā)量(4999臺(tái))低于市場(chǎng)預(yù)期。但更具市場(chǎng)參考意義的終端銷量的見底復(fù)蘇，表明工程下游需求已經(jīng)沒有惡化的跡象。

2月銷量展望：由于春節(jié)因素的存在，2月份終端銷量環(huán)比1月份預(yù)計(jì)將有較大幅度的下降；但考慮到3月份即將迎來下游需求旺季，且加之經(jīng)銷商庫(kù)存處于低位，而經(jīng)銷商在旺季仍會(huì)加大促銷力度，我們預(yù)計(jì)2月底經(jīng)銷商會(huì)出現(xiàn)較大規(guī)模的補(bǔ)庫(kù)存行動(dòng)，因此我們預(yù)計(jì)雖然有春節(jié)因素的影響，但2月份的企業(yè)批發(fā)量超預(yù)期的概率較大。

出口繼續(xù)增長(zhǎng)，維持高增速。12月出口675臺(tái)，同比增長(zhǎng)95.65%，占比13.50%，高于2012年全年6.62%的平均占比水平。

進(jìn)口替代腳步減緩。2013年1月，9大主要外資品牌挖掘機(jī)銷售2502臺(tái)，同比下滑17.26%，環(huán)比下滑15.47%，占比50.05%。二線品牌及部分一線國(guó)產(chǎn)品牌的沖量后遺癥導(dǎo)致1月份的外資份額較12月份提升近10個(gè)百分點(diǎn)。

本月產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，大挖占比實(shí)現(xiàn)較大幅度的反彈。隨著煤炭、礦石等資源品價(jià)格的穩(wěn)定，且回升預(yù)期堅(jiān)強(qiáng)，本月礦區(qū)的設(shè)備購(gòu)置需求出現(xiàn)回升，本月大挖銷量占比11.60%，遠(yuǎn)高于12年4季度的平均的8%的占比。

相關(guān)上市公司股價(jià)表現(xiàn)尚佳。挖掘機(jī)相關(guān)7家主要上市公司股價(jià)近一周全部上漲，且跑贏全a股指數(shù)(漲幅2.25%)，漲幅最大的是中聯(lián)重科為9.41%；近一個(gè)月全部上漲且有6家跑贏全a股指數(shù)(漲幅7.06%)，漲幅最大的是三一重工為23.65%；年初以來全部上漲，有5家跑贏全a股指數(shù)(漲幅7.82%)，漲幅最大的是三一重工為18.51%。

來源：互聯(lián)網(wǎng)

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