短期觀點(diǎn)-氣十條不是去年收官了么，為什么還有霧霾？ 本次霧霾強(qiáng)度嚴(yán)重，持續(xù)性長(zhǎng)，范圍也很廣，不只是北京，上海也很嚴(yán)重，并且現(xiàn)在只是十一月&十二月初， 未來(lái) 12 和 1 月都是傳統(tǒng)的霧霾高峰期。這次的霧霾根據(jù)生態(tài)環(huán)境部的說(shuō)法，從 11/30 開始傳輸通道是從西南方向進(jìn)京的， 12/1 號(hào)上午之后變?yōu)閺臇|南通道傳導(dǎo)到北京，北京周邊污染源很多， 不同方向分階段進(jìn)京就對(duì)北京產(chǎn)生持續(xù)污染，當(dāng)然北京也有本地污染源。 但我們不禁要問(wèn)，大氣十條去年不是收官了嗎，過(guò)去三年的治理難道沒(méi)有效果嗎？過(guò)去三年我們是真的在治理嗎？

關(guān)于霧霾和環(huán)保的反饋，公眾主要有兩個(gè)觀點(diǎn)（1）、大家看到了霧霾的返場(chǎng);（2）、十一月份的霧霾比同期反彈超過(guò) 50%，是不是不一刀切就不行？

社會(huì)上乃至政府間對(duì)霧霾以至環(huán)保的觀點(diǎn)， 都存在很大的誤區(qū)： 治理霧霾主要靠關(guān)，治理環(huán)境主要靠一刀切，在過(guò)去的三年“ 環(huán)境” 在治理，但“環(huán)保” 處于很尷尬的冷場(chǎng)地位。 但今年一刀切已不具備經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)， 目前形勢(shì)下已經(jīng)切不下去，今年河北的企業(yè)的開工率都在恢復(fù)， 10 月份粗鋼產(chǎn)量達(dá)到歷史最高， 霧霾再度襲來(lái)的同時(shí)，一刀切的缺點(diǎn)暴露無(wú)遺， 環(huán)境靠關(guān)停是深入人心的，但關(guān)停只能解決短期問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)是有周期的，經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候可以一刀切，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候不可以一刀切，今年政府對(duì) pm2.5 的目標(biāo)從 5%下降到了 3%， 已然在下調(diào)治理的預(yù)期，但整個(gè)十一月的 pm2.5 不單沒(méi)有下降， 卻是增加了 50%! 過(guò)去 3 年的功勞和成果可能都是淪為社會(huì)輿論下的徒勞無(wú)功，一刀切這種在經(jīng)濟(jì)可承受時(shí)短期有效，一旦停止效果全無(wú)的方法必然面臨被拋棄的結(jié)局。

為什么環(huán)保股在過(guò)去三年沒(méi)有表現(xiàn)，因?yàn)榄h(huán)境靠關(guān)停也就沒(méi)有環(huán)保設(shè)施加裝的實(shí)際需求，環(huán)保股自然不會(huì)漲，不僅是大氣治理領(lǐng)域，其他子領(lǐng)域也一樣。如果我們過(guò)去靠的是短暫的、 即時(shí)的處理方式達(dá)到了驚人但短暫的效果，未來(lái)只有通過(guò)環(huán)保一條路。 現(xiàn)在加裝設(shè)備是來(lái)不及的，如果這次霧霾和十二月份的霧霾能夠讓大家清醒意識(shí)到環(huán)保的長(zhǎng)效機(jī)制是什么，明年的冬天的污染是不是可以通過(guò)明年前半年的加裝設(shè)備達(dá)到效果呢，如果不是，那么政府的態(tài)度和動(dòng)作就過(guò)慢了。所以我們覺(jué)得環(huán)保的投資的機(jī)會(huì)在 18 年就會(huì)產(chǎn)生，這個(gè)結(jié)論首先是從大的環(huán)境決定的： （1） 總的投資會(huì)增加; （2） 資金層面會(huì)放松， 這都會(huì)對(duì)具有資金敏感型屬性的環(huán)保行業(yè)帶來(lái)影響; 其次，內(nèi)部有更重要的因素：政府對(duì)環(huán)保的觀點(diǎn)會(huì)有改變，轉(zhuǎn)為長(zhǎng)效的機(jī)制上去。只有這樣環(huán)保企業(yè)才會(huì)有相關(guān)的收益出現(xiàn)，環(huán)保行業(yè)才會(huì)被優(yōu)先考慮。上周我們發(fā)布觀點(diǎn)，表示回調(diào)的時(shí)候是需要冷靜的時(shí)候，在十一月初整個(gè)股市和環(huán)保股是有明顯反彈，大家的情緒很高漲，我們?cè)?10 月底部進(jìn)行了推薦（詳見每期周報(bào)） ，但是在十一月中高點(diǎn)的時(shí)候我們沒(méi)有再發(fā)聲，因?yàn)槲覀冇X(jué)得當(dāng)時(shí)的情緒過(guò)于樂(lè)觀而進(jìn)展需要過(guò)程，我們認(rèn)為大概率會(huì)有回調(diào)和有波折，而在上周回調(diào)較多的時(shí)候，我們也提醒大家， 對(duì)環(huán)保的中長(zhǎng)期要保持樂(lè)觀，但因?yàn)榇蟮沫h(huán)保所需要的宏觀的方向、以及環(huán)保的認(rèn)識(shí)在未來(lái)一年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)變化， 我們認(rèn)為環(huán)保在 18 年底-19 年是處于關(guān)注度逐步增加和基本面逐漸恢復(fù)的過(guò)程。

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