研究結論經濟弱復蘇下，挖機亦有行業拐點。據統計，13年4月份29家主要挖掘機制造商共銷售挖掘機16257臺，同比增長5.77%，環比下降25.30%。繼3月銷量超預期之后，本月銷量再超預期。從4月份的產品結構以及需求結構分析，結合下游的投資情況，我們認為下游基建以及房地產實質投資的回暖是挖機需求出現回升的根本原因。同時，結合我們3月底深度報告中所提到的行業更新換代的觀點，我們認為，縱然在經濟弱復蘇格局下，以挖掘機為代表的工程機械行業同樣會出現行業拐點。

相比3月份挖機結構中的小挖占比過高，4月份的結構更趨合理化，盡管大挖占比仍處于低位，但同比跌幅出現明顯的收窄，同時中挖占比較去年同期出現較為明顯的提升。隨著5月份開始小挖占比出現季節性的回落，二季度的挖機行業預計將不再出現賺量不賺錢的情況。

展望5月份，我們仍然保持樂觀：由于12年基數較低，同時13年項目新開工情況顯著好于2012年同期，我們認為5月份挖機銷量同比將繼續改善。

出口首現負增長。4月出口787臺，同比下降7.85%，占比4.84%。出口高速增長勢頭出現暫時回落。

進口替代漸緩。2013年4月，9大主要外資品牌挖掘機銷售8573臺，同比增長14.05%，環比下降26.50%，占比52.73%。相比上個月，本月外資占比出現小幅回落，但并不明顯。

本月產品結構，大挖占比環比穩定，小挖占比逆勢回落，中挖占比明顯提升。

相比去年4月分，本月小挖占比逆勢回落，中挖占比的大幅提升，顯示了下游投資，尤其是基建投資的穩步回升。同時從盈利角度來看，我們認為二季度挖機將逐步走出賺量不賺錢的境地。

相關上市公司股價表現差強人意。挖掘機相關7家主要上市公司股價近一周漲跌互現，近3家跑贏全a股指數（漲幅1.96%），漲幅最大的是山河智能為4.48%，跌幅最大的是三一重工為2.77%；近一個月全部下跌且跑輸全a股指數（漲幅1.27%），跌幅最大的是廈工股份為10.87%，跌幅最小的是山河智能，為0.15%；年初以來全部下跌，且全部跑輸全a股指數（漲幅1.04%），跌幅最大的是廈工股份為24.89%，跌幅最小的是山河智能為1.17%。

（來源：慧聰工程機械網）

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