投資要點：

機械設備行業行情回顧

2018年年初至今，機械設備行業累計漲跌幅為負31.46%，在申萬28個一級行業中排名第21位，較2018年年中提升2位。申萬機械設備pe（ ttm）最新值為25.02倍，近三年均值為57.12倍； pb（ lf）最新值為1.78倍，近三年均值為2.81倍。

機械設備行業2019年投資主線

展望2019年，我們建議關注以下幾條投資主線。 （ 1）政策驅動：加強基建投資補短板力度，大批“十三五”重大項目加速開建，受益子行業包括工程機械、軌交設備等。（ 2）降本增效驅動：制造業企業普遍面臨人口紅利消失、同行業競爭加劇窘境，激烈的競爭倒逼企業愈發重視降本增效，位于生產環節后道的倉儲管理將迎來自動化、信息化、智能化革命，受益子行業包括智能倉儲等。 （ 3）景氣驅動：煉化產業鏈迎來又一輪固定資產投資高峰期，國內越來越多的細分行業隱性冠軍已具備在此輪投資潮中實現進口替代的能力，受益子行業包括通用設備等。

軌交設備行業：加大基礎設施領域補短板的力度，鐵路項目有望迎來密集開工潮。基于“公轉鐵”對于鐵路貨物運輸需求的增大，新購置鐵路貨車、機車價值總量預計將突破1,億元。建議關注中國中車（ 601766.sh） 。

工程機械行業： 2020年前后現有國三設備將不再銷售，或將刺激大批客戶提前采購設備。同時，主機廠也具備動力積極去國三及以下排放標準設備的庫存水平。建議關注三一重工（ 031.sh）、恒立液壓（ 601100.sh） 。智能倉儲行業：預計至2020年，我國智能倉儲市場規模有望達到950億元。制造業物流系統升級和改造需求包括兩種情況，分別為“新建工廠需求”與“現有物流系統改造需求”。新能源、冷鏈等下游行業倉儲智能化參與度仍然偏低，未來成長空間廣闊。建議關注諾力股份（ 603611.sh） 。

通用設備行業：國內煉化行業將進入又一輪設備投資高峰期，結論主要基于以下三點：（ a）煉化行業受益于原料成本下降以及下游需求增長，行業盈利能力得到顯著提升， 資本性開支有望進一步增長；（ b）世界級煉化一體化項目有望于“十三五”期間加速上馬，總投資規模可觀；（ c）環保要求趨 嚴 ， 油 品 質 量 升 級 帶 動 設 備 投 資 高 增 長 。 建 議 關 注 紐 威 股 份（ 603699.sh）、日機密封（ 300470.sz） 。

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