成長股的基礎仍未改變。成長股上漲的基礎有兩個,一是經(jīng)濟仍然疲軟,二是新興產(chǎn)業(yè)的業(yè)績?nèi)圆粩喑A期。我們認為這兩點仍未變化。我們強調(diào)的均衡配置,并非從成長導向周期,而是從高估值的成長股轉(zhuǎn)向相對低估值的成長股,由于經(jīng)濟復蘇仍然乏力且房地產(chǎn)仍在高壓政策之下,仍建議回避和經(jīng)濟周期與基建相關的工程機械等行業(yè)。可逐漸配置鐵路設備,及前期漲幅不大的成長股。

宏觀經(jīng)濟一般,繼續(xù)回避工程機械。4月份發(fā)電量增速一般,煤炭價格也仍在疲弱,顯示出整體經(jīng)濟活動仍在弱復蘇。5月份工程機械指數(shù)也大幅跑輸大盤及行業(yè)指數(shù)。4月份單月看,挖掘機、裝載機、推土機和壓路機銷量均有同比增長,與基建相關度最高的中挖同比轉(zhuǎn)正,大挖仍然大幅下滑54%。雖然數(shù)據(jù)都在緩慢的回升,但仍未超出弱復蘇的市場預期,且在ipo重啟壓力下,預計難有大的機會。

5月份華泰機械組合再一次大幅戰(zhàn)勝市場。華泰機械指數(shù)5月加權收益率為+21.4%,大幅戰(zhàn)勝各種指數(shù)。同期機械(中信)指數(shù)11.21%、上證5.63%、滬深300指數(shù)6.5%。自2012年8月起華泰機械行業(yè)組合月度累計收益率達62.37%,相對機械指數(shù)(中信)、上證指數(shù)、滬深300的超額收益率為54.6%、53.0%和50.7%。惠博普和富瑞特裝表現(xiàn)優(yōu)異。安徽合力因土地收儲當月上漲11.5%。工程機械銷量繼續(xù)好轉(zhuǎn),但受市場情緒影響,恒立油缸上漲僅3.43%。

成長股短期漲幅過高,隨時有回調(diào)需求,6月份繼續(xù)回歸平衡配置。5月份,成長股上漲明顯加速,我們認為隨時有回調(diào)的風險,但是由于ipo重啟預期正逐漸推遲到8月份之后,我們認為成長股仍是未來市場的主要熱點,只是資金可能從過熱的成長股轉(zhuǎn)移至其他前期漲幅不高的成長股。6月份策略我們降低了之前重點推薦的富瑞特裝、惠博普的權重(各15%),新調(diào)入時代新材(600458)、太陽鳥(300123)、廣日股份(600894)。這些公司所處的行業(yè)及訂單特性具有較強的業(yè)績確定性,且估值相對合理,6月份風險不大。其中時代新材開始配股,配股結(jié)束后公司資金狀況將得到緩解,進入新的成長周期。

來源：華泰證券

以上是網(wǎng)絡信息轉(zhuǎn)載，信息真實性自行斟酌。