步入7月，意味著又到了總結上半年經濟、展望下半年經濟前景的時候。

客觀而言，在國內國際經濟環境復雜多變的背景下，上半年經濟增長 情況并不理想。一季度中國經濟增長只有7.7%，此后一系列經濟信號都顯示出，中國經濟在變冷：無論是投資、消費增長，還是工業增加值、用電量、企業獲利 等指標，都呈現出了弱勢。具體表現在微觀市場中，就是大多數企業的生存環境迅速惡化，悲觀氣氛迅速蔓延。素有制造業景氣度晴雨表之稱的6月匯豐制造業 pmi預覽值再度低于市場預期，為48.2%，創下9個月來新低。這預示著繼一季度中國gdp同比增長7.7%后，二季度經濟增長下行風險可能有所加大。

誠如國務院發展研究中心主任李偉在日前召開的&ldquo2013年省區市經濟形勢分析座談會&rdquo上所言，總體看，當前我國面臨的經濟發展趨勢和內外部經濟環境存在 的不確定性和復雜性前所&ldquo少有&rdquo。可以說，比2008年金融危機時期還要復雜，特別是我們自身經濟結構的失調和發展方式的不可持續性越來越突出。

經歷了上半年的低迷徘徊之后，下半年的中國經濟形勢會怎樣？中央在宏觀政策上會有哪些調整？企業應該如何面對？地方政府又會如何調整？這無疑是市場普遍關心的問題。

對于下半年中國經濟發展前景，筆者認為整體上并不樂觀。從國外環境來看，今年之內，全球經濟景氣沒有樂觀的理由。可以看到，美國依靠貨幣寬松政策來維持 的經濟復蘇表現得虛而不實；歐洲經濟仍沉浸在歐債危機后的大調整之中，不會顯著恢復；日本經濟在&ldquo安倍政策&rdquo之下，雖以日元貶值政策強烈刺激出口，但改變 產業結構、帶動經濟的第三支箭遲遲不敢動作；新興市場國家也一改近幾年的快速增長，今年先后遭遇滯脹風險。從國內環境來看，宏觀經濟的三駕馬車難以看到顯 著回升的可能。投資方面，偏緊的政策基調、沉重的地方債務、逐步惡化的企業盈利水平，都決定了今年下半年的投資表現將會平平，不會成為刺激經濟增長回升的 關鍵因素。消費方面，在失業壓力加大、收入預期低迷、企業經營不佳、政府消費受到限制的背景下，很難期望會異軍突起，成為拉動經濟的強勁動力。對外貿易方 面，外部需求低迷已成定局，剔除水分之后，外貿對經濟的拉動作用恐怕要重估。

面對下半年復雜的國內外經濟形勢，中國的宏觀政策將何去 何從？7月中旬的國務院年中經濟形勢分析會，將會是一個關鍵節點。工信部經濟運行和監測協調局的官員說：&ldquo目前各部委都在進行年中調研和分析，為7月中旬 的年中分析會做準備。&rdquo這次會議將決定近期發酵的&ldquo錢荒&rdquo風波將被政策導向何方。上述工信部官員表示，在提高了對中國經濟降速的容忍度之后，決定調控政策 放松還是繼續從緊的條件，變成了實體經濟對社會就業的影響。就業不出問題，&ldquo盤活資金存量&rdquo的政策就不會放松。

在目前各方高度關注貨幣政策走向的背景下，央行行長周小川日前在參加陸家嘴論壇時的表態表明了貨幣政策不轉向的立場。周小川稱，將和其他有關部門共同配合，一方面引導金融機構保持合理的信貸投放，一方面綜合運用各種工具和手段適時調節市場的流動性。

在中國經濟減速而政府卻表現出很大的容忍度之時，作為重要的微觀經濟活動主體，企業在下半年的基本策略仍然是以&ldquo過冬&rdquo為主。至少在下半年，企業不宜采取過于激進的擴張策略，以避免市場進一步波動所帶來的風險。

此外，受到財稅壓力困擾的地方政府，是下半年市場環境的一個重要因素。在當前經濟增速放緩的大背景下，財政收入放緩甚至負增長，這是最能觸動地方神經的 問題。過去不論是投資還是消費，攤子已經鋪得較大，現在陡然要過緊日子，相信很多地方政府會很不適應。在財稅壓力之下，捉襟見肘的地方政府普遍將會加大征 稅力度。因此，市場擔心的結構性減稅最后變成結構性增稅，這是完全有可能的。

總而言之，下半年宏觀政策的基調已經明確。從中央決策層 再到央行，傳遞出來的不會放松貨幣的信號都是一致的。在新的基調下，市場需要扭轉對出臺擴張性政策的預期，適應新時期的貨幣環境，轉向更為保守與穩健的經 營策略。唯一具有變數的是，中國經濟增速是否會降到中央的底線以下？如果中國經濟下降到7.5%以下，政策將會有所調整；如果經濟增速降到7%這一警戒線 時，宏觀政策有可能出現較大的松動。來源中國經濟新聞網-中國經濟時報)

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