事件：公司公告公開發行 a 股可轉換公司債券預案，募集資金總額不超過 6.83億元。

發行可轉換債券募集資金，進一步加強診斷試劑儀器生產能力，提高產品市場競爭力。本次可轉換債券預案募集資金不超過 6.83 億元，債券期限 6 年，自發行結束起 6 個月后可轉股，募集資金將投向“體外診斷試劑產能擴大項目”和“安圖生物診斷儀器產業園項目”，其中產業園總投資預計 16.3 億元，不足資金由公司自籌資金投資。公司一直專注于體外診斷儀器和試劑的研發生產和銷售，產品涵蓋免疫診斷、微生物診斷、實驗室質控品、生化診斷等檢測領域，在研項目中繼續向分子、串聯質譜等新興領域延伸，隨著覆蓋領域逐漸豐富，需要不斷擴大儀器試劑產能，提高生產研發效率，持續為終端市場提供高性價比的產品，隨著本次公司債券的發行，公司的市場競爭力有望進一步提高。

認為公司有望成為國產大型綜合體外診斷龍頭生產企業，具備中長期投資價值：1、化學發光儀器年新增裝機量有望加速，2018 年總裝機量有望突破 3000臺，同時單產有望持續提高，考慮到公司 100 速發光設備有望于 2019 年初獲批，我們預計未來三年發光試劑有望保持 30%以上增長；2、公司新產品微生物質譜和生化免疫流水線已在終端實現裝機，在研品種中高速發光設備、全自動核酸檢測設備等均具有強競爭力，公司現有及在研項目已覆蓋體外診斷大部分細分領域，帶來中長期成長性；3、基于強大終端服務團隊，新設醫學實驗室整體服務事業部，進入渠道服務乃至區域檢驗中心等下游領域，有助于保持和提高公司產品在終端的市場份額。

盈利預測與估值：預計 2018-20 年公司收入 19.65、25.74、33.16 億元，同比增長 40.35%、30.98%、28.83%，歸母凈利潤 5.82、7.69、10.19 億元，同比增長 30.42%、32.00%、32.50%，對應 eps 為 1.39、1.83、2.43。目前公司股價對應 2019 年 33 倍 pe，考慮到化學發光行業仍具備高景氣度，公司作為國內發光龍頭，通過持續研發投入和外延，逐漸在多個細分保持強競爭優勢，公司 2019 年合理估值區間為 35-40 倍 pe，合理價格區間為 64-74元，維持“買入”評級。

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