川財觀點

【汽車】中汽協(xié)和乘聯(lián)會公布了10月份的汽車產(chǎn)銷，汽車銷量同比增長51%，新能源汽車市場持續(xù)向好，純電動化前景明朗。相較于乘用車，商用車的純電動化替代趨勢更為顯著，1-10月純電動商用車?yán)塾嬩N量達(dá)10.9萬輛，同比增長23.1%，插電混動商用車?yán)塾嬩N量僅0.5萬輛，同比下滑44.8%。

車型方面，a0級、a級車增速繼續(xù)向好，新能源汽車高性能化趨勢不改。另一方面，近期中美貿(mào)易摩擦依然有不確定因素，后期汽車補(bǔ)貼政策恐有所變動，板塊恐難有趨勢性上漲，我們建議投資者注意風(fēng)險。

【輕工制造】造紙板塊中包裝紙下游需求疲弱，國廢價格繼續(xù)回調(diào)，文化紙的漿價維持高位，擁有良好內(nèi)生增長能力和海外布局的優(yōu)勢企業(yè)受貿(mào)易摩擦影響小，相關(guān)標(biāo)的(,)。家居板塊中定制家居受嚴(yán)格調(diào)控、整裝企業(yè)截流以及行業(yè)競爭因素影響，板塊持續(xù)調(diào)整，門店數(shù)量較多、產(chǎn)品品類齊全、布局前端整裝渠道的優(yōu)勢企業(yè)有望突出重圍，相關(guān)標(biāo)的歐派家居、尚品宅配；軟體家居受出口退稅比率提升及人民幣貶值、原材料價格下降影響，出口業(yè)務(wù)有望獲益，顧家家居/(,)/夢百合2017年外銷占比為36%/22%/82%，行業(yè)整合提速，競爭格局向好，關(guān)注具備渠道優(yōu)勢、品類齊全的顧家家居，及彈性較大的夢百合。包裝印刷板塊的上游原材料價格上漲帶來的影響正在逐漸被熨平，行業(yè)盈利水平有望迎來拐點，建議關(guān)注裕同科技。

【電氣設(shè)備】國家能源局召開光伏座談會商討“十三五”光伏發(fā)電及光熱發(fā)電等領(lǐng)域發(fā)展規(guī)劃。截至9月底我國光伏裝機(jī)規(guī)模約為166gw，與十三五規(guī)劃的210gw裝機(jī)僅相差44gw，本次能源局提出對210gw目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，目前調(diào)整后的裝機(jī)目標(biāo)尚未公布，我們保守預(yù)計2019-2020年光伏年均裝機(jī)規(guī)模約為40gw，若調(diào)整過后的政策內(nèi)容與落實進(jìn)度符合預(yù)期，從目前估值水平來看，光伏行業(yè)已具備一定安全邊際。建議關(guān)注細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌稣加新瘦^高的公司，相關(guān)標(biāo)的：

隆基股份、(,)、(,)。

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