核心觀點：

1．事件：

2018q3公募基金持倉分析。

2．我們的分析與判斷：

18q3基金各級板塊持倉比率呈不同趨勢變化。根據(jù)公募基金披露的三，電氣設(shè)備市值占全部重倉股市值比2.75%，環(huán)比下降0.04pct。從二級分類來看，電源設(shè)備持倉總市值環(huán)比保持不變（132.6億元）；持股占比從q2的1.55%升至1.59%。三級分類中，發(fā)電設(shè)備與儲能設(shè)備持倉比呈反向變動。

受政策導(dǎo)向影響，風(fēng)險偏好降低，風(fēng)電、光伏板塊基金重倉股持倉比持續(xù)下滑。由價上網(wǎng)政策的加速推進(jìn)以及新能源補貼拖延，市場對風(fēng)電、光伏板塊風(fēng)險偏好發(fā)生調(diào)整，重倉股持倉進(jìn)一步下滑，風(fēng)電重倉股持倉占比從q2的0.48%下滑至q3的0.37%，光伏從0.88%降至0.80%。

儲能設(shè)備成為基金重倉股的主要增持對象。在風(fēng)電、光伏的持倉比率下滑的狀況下，儲能設(shè)備的持倉機構(gòu)數(shù)和市值占比均實現(xiàn)提升，重倉股的機構(gòu)數(shù)達(dá)117家，持倉占比增至0.33%（q2為40家/0.09%）。寧德時代是拉動儲能板塊占比增加的主要原因，占比從q2的0.02%升至0.24%，占儲能設(shè)備板塊的72.1%由德時代拉動儲能板塊持倉比率，18q3基金對電源設(shè)備整體配置仍處歷史中上水平。18q3電源設(shè)備基金持倉占比為1.59%，我們將“行業(yè)流通市值/a股流通市值”作為對比指標(biāo)（同期該指標(biāo)1.10%），兩者之比為144.0%，處于歷史的中上水平（歷史中位數(shù)122.3%）。

風(fēng)電、光伏龍頭遭受減持，但行業(yè)集中度仍處高位。風(fēng)電方面，(,)的持倉比重從0.41%降至0.31%，但占風(fēng)電板塊的比重保持在83.7%（18q2為84.6%）；光伏方面，市值占比前三標(biāo)的均出現(xiàn)一定程度減持，除(,)持倉占比保持在0.63%外，(,)、(,)分別降至0.11%、0.02%（18q2為0.15%、0.06%），三者合計持倉市值的占光伏板塊重倉總市值比94.9%（18q2為95.7%）。

3．投資建議：

行業(yè)政策加速推進(jìn)，倒逼風(fēng)電、光伏產(chǎn)業(yè)鏈承受較大壓力?；饘τ邶堫^股的減持，一方面由于增速放緩，另一方面也反映了市場風(fēng)險偏好的調(diào)整。板塊估值已處于歷史底部區(qū)域，下行空間有限。

風(fēng)電在發(fā)電量增速下行的背景下仍保持了較快增速，利好對利用率敏感度更高的下游運營商，推薦龍源電力、新天綠色能源、華能新能源等。設(shè)備商方面，我們持續(xù)推薦塔架廠商(,)、風(fēng)電整機制造商龍頭金風(fēng)科技，建議關(guān)注(,)等。

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實性自行斟酌。