西南證券(9.02,0.03,0.33%)

森遠收購吉公機械的雙方利益。對吉公機械：一方面被收購后吉公機械股權結構不合理問題得到解決另一方面收購后，憑借森遠資金優勢，吉公產能得到進一步擴大，公司規模和業績都有了提升。對森遠股份(19.290,-0.08,-0.41%)，借助吉公的代理銷售渠道，在養護市場逐步打開的大好形勢下，公司的先進養護設備銷售上量更加值得期待。

吉公機械的關注點：重組后管理水平和經營效率的改善，帶來盈利規模和能力的提升海外市場和南方省份的擴張，出口業績有望翻番高新企業認定帶來稅收優惠。盡管公司在12年報和13年一季報提及吉公機械業績不達預期的風險提示，經過調研，我們認為吉公機械實現收購時的業績承諾并無太大困難。

盈利預測：先進養護設備市場逐漸打開，公司通過收購吉公機械借助其銷售渠道實現產品銷售，股價調整是買入良機。綜合估算森遠股份13年、14年和15年eps 0.92元、1.26元和1.65元，對應目前估值水平為20倍、15倍、11倍，首次給予&ldquo買入&rdquo評級，13年30倍市盈率目標價27.6元，目前股價18.43元，有近50%以上的空間。

風險因素：就地再生設備單臺價值量大，銷售不達預期對業績影響較大。

來源：新浪財經

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