投資要點：

核心觀點與投資建議：看好新能車、光伏新能車下半年以來產銷持續增長。國內新補貼政策導引下，乘用車新車型續航里程及帶電量增加，電池及電池材料需求提升明顯，同時“比能量”等技術指標亦在提升。鋰電池及鋰電材料公司訂單及排產持續增長。

持續看好鋰電及材料板塊。電池環節看好catl。濕法隔膜看好創份、星源材質。電解液看好(,)。

光伏行業即將擺脫“531”政策影響，近期高層重點關注光伏行業發展，能源局有望加快推出行業支持政策，國內“十三五”光伏規劃量也將大幅上升，光伏行業有望走出行業低谷期，明年光伏全球總需求有望大幅增長，看好(,)、(,)。

電新行業整體：產銷增長，價格下降，凈利潤增長放緩前三季度電新行業實現營收5076.16億元，同比增長13.5%；現歸母凈利潤294.85億元，同比增長1.5%，行業營收增長尚可，但受制于行業政策，光伏、新能車等產業鏈價格快速下降，電新行業整體凈利潤增速放緩。

輸配電：電網投資趨緩，明年特高壓，未來看配網前三季度輸配電板塊公司實現營收2699.80億元，同比增長14.5%；歸母凈利潤155.08億元，同比增長4.0%。輸配電板塊增速不及營收增速，電網投資趨緩，明年看特高壓，未來看配網、接入等投資。

風電：不佳，但行業基本面在好轉前三季度風電板塊公司實現營收337.06億元，同比增長1.8%；歸母凈利潤29.99億元，同比下滑18.1%。風電板塊盈利數據與行業情況不一致，主要原因一是a股公司制造端占比高，運營端偏少，二是風電行業頭部集中趨勢明顯，(,)等龍頭要明顯好于行業平均，行業頭部公司更能反映行業實際情況，即風電利用小時數持續提升，業主裝機積極性高。

光伏：短期政策影響將過去，中長期強烈看好全球總需求前三季度光伏板塊公司實現營收1394.17億元，同比增長8.9%；歸母凈利潤60.28億元，同比下滑16.3%。“531”新政后，國內受政策沖擊大，產業鏈價格大幅下降，三季度國內光伏市場進一步承壓，但目前政策導向已明顯改變，國內市場也將恢復，我們強烈看好未來全球總需求。

新能車：產業鏈價格下跌幅度大，增量不增利，三季度開始好轉前三季度新能源汽車板塊公司實現營收3471.93億元，同比增長18.1%；實現歸母凈利潤185.35億元，同比下滑4.9%。上半年產業鏈價格調整大，公司普遍增量不增利，三季度開始產業鏈價格趨穩，持續看好行業機會。

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