8月1日，國家統計局與中國物流與采購聯合會公布：7月份制造業pmi為50.3%，較上月上升0.2個百分點。

7月pmi指數超市場和我們之前的預期，原因主要來自兩個方面：第一，大型企業總體運行平穩；第二，改革措施和政策的逐漸落地，令企業信心有所增強。因此制造業pmi并沒有延續上半年的持續下滑勢頭，而是有所企穩。中采pmi指數和匯豐pmi走勢相反的原因，我們認為主要是大企業在此輪短周期調整中起到了穩定的作用，匯豐pmi反映了當前小企業的經營環境依然相對較差，但小企業的經營周期更短，反應更快，未來企穩回升的速度也會更快。總體判斷，制造業繼續大幅下滑的可能性不大，有助于三季度經濟的企穩。

一、7月pmi小幅回升

7月pmi指數50.3%，較上月回升0.2個百分點，數據經季調以后較上月回升1.4個百分點,回升幅度較為明顯。從分項指數來看，生產指數為52.4%，較上月回升0.4個百分點。新訂單指數為50.6%，較上月回升0.2個百分點，新出口訂單指數49%，較上月回升2.3個百分點。生產和訂單指數的回升，是pmi指數回升的主要原因。

7月大型企業pmi指數50.8%，回升0.4個百分點，大企業整體的經營環境依然好于小企業，其表現的穩定性更強。小型企業pmi指數49.4%，回升0.5個百分點，延續第二個月反彈，趨勢有望繼續持續保持。

二、7月產成品庫存小幅回落，原材料庫存反彈

7月pmi產成品庫存指數為47.3%，較上月回落0.9個百分點，回落到今年以來的最低水平。原材料庫存指數47.6%，較上月回升0.2個百分點。產成品庫存已經下落到非常低的水平，制造業企業已無去庫存壓力，生產有望緩慢回升。

三、7月購進價格指數大幅反彈

7月份購進價格指數為50.1%，較上月大幅回升5.5個百分點，受益于大宗商品尤其是原油價格的反彈，7月購進價格指數明顯回升。

四、8月pmi指數繼續小幅回升

預計8月pmi指數繼續小幅回升至50.5%。我們認為，三季度制造業將緩慢改善，制造業的短周期回落接近尾聲，受制于需求端難以迅速轉旺，見底回升的速度應該是相對緩慢的，但對于繼續下滑的擔憂正在逐漸減小。 （慧聰工程機械網）

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