庫存增加仍屬正常

上海期貨交易所公布的周庫存報告顯示，節后第一周，國內交易所銅庫存由節前的31007噸大增至40886噸，新增庫存數為9879噸；鋁庫存則由節前的36405噸增至92927噸，新增庫存56522噸，增幅高達155.3％。

業內人士認為，盡管庫存增幅明顯，但由于春節長假因素，國內交易所的庫存尚屬于正常。五礦實達期貨研發部經理龐穎指出，春節期間國內部分銅鋁加工企業停產，時間大約在2－3周，由此導致銅鋁消費出現&ldquo假期性&rdquo的萎縮，而銅進口以及電解鋁生產卻是按照正常情況進行，從而導致了庫存的大幅增加。

&ldquo這一情況在去年也發生過，當時的鋁庫存曾經由節前的4萬多噸大幅增至4個月前后的16萬余噸&rdquo，龐穎說，&ldquo以電解鋁為例，國內一個月的產量在八九十萬噸，一些鋁材生產企業春節期間停工兩三周，新增5.6萬余噸庫存也是合情合理的&rdquo。

長城偉業期貨首席研究員景川介紹，與去年春節相比，從市場上了解到的情況還顯示，今年出現了部分鋁材加工企業停產的新現象；此外，1月份精煉銅進口量達到13萬余噸，假日期間缺乏消費，也將導致部分精銅分流到倉庫。&ldquo所以銅鋁庫存的增幅很正常&rdquo，景川認為。短期壓力顯現

值得注意的是，雖然銅鋁庫存大幅增加，但注冊倉單卻有所減少。上期所庫存周報顯示，上周銅注冊倉單減少383噸，鋁倉單減少1093噸。

&ldquo這說明新進的庫存尚沒有轉化為倉單，雖然這部分庫存并不一定選擇交割，但至少對市場造成一定的壓力&rdquo，龐穎分析，&ldquo如果現貨市場上消費強勁，拉動現貨價格，仍可能流到現貨市場；而期貨價格一旦走強，則這部分庫存可能選擇交割。&rdquo

分析人士指出，上周上海期銅(57330,-290,-0.50%)0705合約持倉量大增，周五達到了4.4萬余手，正是與預期庫存增加有較大的關系。&ldquo短期內分歧相當嚴重，從而導致持倉量大幅增加，雖然中長期仍看好期銅，在龐大的庫存壓力面前，短期調整不可避免&rdquo，上海中期工業品部總經理胡凱西認為，雖然今年初中國精銅進口大幅增加，但這并不代表消費量，由于其中還包含了貿易銅或者&ldquo融資銅&rdquo的數量，因此，進口數據僅能作參考。

此外，倫敦銅市上周五繼續遭到拋壓而下跌，3個月期銅跌1.5%，至6020美元/噸收盤。分析人士稱，倫銅下跌雖主要是受市場對流動性不足擔憂的影響，但對上海期銅也將構成壓力。不過相比之下，銅的壓力可能更小一些。

來源：阿里巴巴五金

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