近期，受鋼價持續(xù)回調影響，焦炭現(xiàn)貨市場交投氣氛趨淡，雖然現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主，各地價格除少數(shù)地區(qū)出現(xiàn)補漲外整體未出現(xiàn)明顯波動，但焦炭期價j1401合約由高位1682元/噸回落至1550元/噸，跌幅近8%。由于國內經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖、大秦鐵路開始檢修和鋼廠冬儲即將展開，后市行情依舊可期。

1、美聯(lián)儲意外維持850億美元購債規(guī)模不變

美聯(lián)儲(fed)9月份會議紀要宣布維持每月850億美元的購債規(guī)模不變。美聯(lián)儲每月購買450億美元較長期美國國債，每月購買400億美元抵押貸款支持債券(mbs)；并維持基準利率在0-0.25%區(qū)間不變。美聯(lián)儲表示此次投票結果為9:1，堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治有異議，她重申擔心未來失衡和通脹；理事拉斯金沒有參加會議。

美聯(lián)儲重申只要失業(yè)率高于6.5%，一至兩年預估通脹不超過2.5%，且較長期通脹預期沒有上揚趨勢，美聯(lián)儲將維持聯(lián)邦基金利率在0-0.25%區(qū)間。17位官員中的11位預計2015年底利率將維持或低于1.0%；17位官員中的14位預計2014年底利率將維持或低于0.25%。

美聯(lián)儲表示經濟和就業(yè)市場的下滑風險已經降低，但近幾個月金融市場狀況正在收緊，如果該勢頭得以持續(xù)，可能令經濟改善速度降低。

2、國內宏觀數(shù)據(jù)逐漸轉暖，9月pmi小幅升至51.1%

9月官方pmi為51.1%，環(huán)比上升0.1個百分點。由于此前公布的9月匯豐pmi終值為50.2%，環(huán)比同樣上漲0.1個百分點，因此官方pmi數(shù)據(jù)符合市場預期。pmi環(huán)比上升0.1個百分點，雖然增速略有回落，但經濟回升勢頭得以延續(xù)。

9月大型企業(yè)pmi環(huán)比上漲0.3個百分點至52.1%，經營情況有所改善。中小型企業(yè)pmi有所分化。中型企業(yè)pmi上漲0.1個百分點至49.7%，而小型企業(yè)pmi則繼續(xù)下滑，至48.8%，環(huán)比下滑0.4個百分點，顯示中小企業(yè)仍然面臨較大的困難。這與匯豐pmi反映的情況相符。9月匯豐pmi雖然繼續(xù)回升，但是考慮到之前公布的51.2%，終值比初值回落達1個百分點，這在匯豐pmi數(shù)據(jù)公布中較為罕見，說明中小企業(yè)之間經營狀況的分歧較大，從趨勢來看，中小企業(yè)經營持續(xù)擴張的動力正在逐步減弱。

3、大秦線檢修將對焦價構成支撐

大秦線秋季檢修將于近日展開，為期15天，每天停電將近4小時，將影響每日運能20萬噸左右，勢必在較長一段時間內影響環(huán)渤海地區(qū)煤炭的供給，加劇動力煤市場的緊俏程度。而隨著冬季臨近，發(fā)電企業(yè)和北方供熱企業(yè)的冬季儲煤需求正在提升，為了防止嚴寒天氣的出現(xiàn)，這些企業(yè)的需求有望增大。

國內煤焦市場節(jié)后表現(xiàn)尚好，部分礦企延續(xù)9月小漲態(tài)勢，部分煤價小幅上漲，鋼廠采購價后期也將陸續(xù)隨之調整，成交尚可。據(jù)貿易商透露，10月伊始，安徽淮南、淮北精煤價格不含稅上調20元/噸，目前銷售情況平穩(wěn)，龍煤集團1/3焦煤、氣煤價格含稅上調30元/噸，開灤集團煉焦煤價格普漲20-25元/噸，峰峰集團保持上月價格不變。進口煉焦煤市場以穩(wěn)為主，交投氣氛尚可，貿易商普遍持觀望心態(tài)。

4、鋼廠冬儲將對鋼價形成支撐將間接推升焦價

雖然鋼廠在7-8月份對礦石進行了部分備庫，但是由于礦價上漲較快，鋼廠補庫有限。礦價由7月的低點110美元/噸漲至8月中旬的142美元/噸，漲幅為29%，遠超過鋼價10%的上漲幅度。礦石價格快速上漲后，鋼廠放慢了采購進度。目前，鋼廠的礦石庫存依舊處于偏低的水平，根據(jù)wind統(tǒng)計，大中型鋼廠的礦石庫存消耗天數(shù)僅比7月初增加了三天。與此同時，礦石的港口絕對庫存也較低。短期來說，雖然高位礦價使得鋼廠放慢了采購，但臨近11月，鋼廠都要進行正常的冬儲，這將對短期礦價形成支撐，鋼價也具有一定的上漲潛能。

5、下游工程項目開工率大增，獲批項目投資加快

9月以來，各地區(qū)一大批重點工程項目集中開工，房地產開發(fā)商積極儲備土地以致地王頻現(xiàn)，各類獲批工程項目投資力度加大，種種數(shù)據(jù)表明傳統(tǒng)的9月建筑行業(yè)呈現(xiàn)出欣欣向榮的局面。

根據(jù)相關網站監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，9月份全國建筑業(yè)施工項目中標個數(shù)達13760個，環(huán)比上月增長28.77%；從中標總金額來看，施工類中標總額達2335.0億，環(huán)比上月增長60.19%。而獲批項目總數(shù)達5716個，環(huán)比上月下降15.98%，總數(shù)量雖然有所下降，但是獲批項目總投資金額高達23485.9億，環(huán)比增長18.42%。無論是施工類中標項目總數(shù)量、中標總金額還是獲批項目的總投資金額的增長，都充分證明進入9月隨著氣候逐漸溫和，全國各地區(qū)建筑工程項目開工率激增，下游建筑材料市場需求形勢樂觀。

9月施工類項目中標個數(shù)

綜上所述，目前國內經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)回升，而焦價已經調整了一個多月了，進入10月中下旬，鋼廠對焦炭進行冬儲將帶動焦價和鋼材價格反彈。

來源：瑞達期貨

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