周觀點(diǎn):四季度電車排產(chǎn)再上臺(tái)階,特高壓靜待核準(zhǔn)兌現(xiàn)近一個(gè)月來(lái)我們持續(xù)重點(diǎn)推薦電動(dòng)車及特高壓兩個(gè)環(huán)節(jié),主要源于其對(duì)應(yīng)的基本面出現(xiàn)邊際改善,謹(jǐn)慎預(yù)期得以修復(fù)。而在經(jīng)歷了近期股價(jià)走強(qiáng)后,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍建議配置上述兩環(huán)節(jié),是基于四季度可見(jiàn)證景氣度再上臺(tái)階的過(guò)程:首先在電動(dòng)車方面,8 月份我們見(jiàn)到了行業(yè)開(kāi)工率拐點(diǎn)。而伴隨商用車采購(gòu)放量,以及乘用車銷售進(jìn)入年末沖刺期,預(yù)計(jì)中上游將在10-11 月迎來(lái)全年排產(chǎn)高峰。目前板塊主要不確定性因素仍是補(bǔ)貼新政未落地,但當(dāng)前估值應(yīng)已充分反應(yīng)悲觀預(yù)期,維持推薦;特高壓方面,與主題性投資不同,這一輪政策落地會(huì)對(duì)應(yīng)設(shè)備企業(yè)確定性盈利改善。而四季度將迎來(lái)首批項(xiàng)目核準(zhǔn)落地,從而對(duì)板塊形成持續(xù)催化。

新能源車:迎接排產(chǎn)沖刺期,看好板塊行情在邊際景氣向上和長(zhǎng)期邏輯堅(jiān)挺的共振下,建議積極增加板塊配置:1)短期景氣持續(xù)向上較為明確,每年四季度都是銷售旺季,8 月起行業(yè)開(kāi)工率呈現(xiàn)向上拐點(diǎn),龍頭企業(yè)幾近滿產(chǎn),乘用車產(chǎn)業(yè)鏈景氣度更為突出。判斷四季度商用車采購(gòu)將明顯放量,乘用車銷售進(jìn)入年末沖刺期,中上游產(chǎn)業(yè)鏈將在10-11 月達(dá)到全年排產(chǎn)峰值,補(bǔ)貼資金補(bǔ)充清算提升企業(yè)排產(chǎn)備貨的信心。2)產(chǎn)業(yè)鏈中長(zhǎng)期邏輯依舊看好,全球電車中游中國(guó)造,正逐漸形成共識(shí),形成板塊行情有效的催化劑。

風(fēng)光儲(chǔ):配額制推出在即,平價(jià)項(xiàng)目漸啟動(dòng)受海外大盤(pán)影響,國(guó)慶期間港股等新能源標(biāo)的表現(xiàn)較弱,從行業(yè)基本面來(lái)看:1)配額制第二次征求意見(jiàn)稿發(fā)布,詳細(xì)說(shuō)明配額制考核責(zé)任主體、綠證交易模式、處罰措施等,支持國(guó)內(nèi)新能源發(fā)展;2)國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏裝機(jī)逐步進(jìn)入旺季,預(yù)計(jì)風(fēng)電q4 裝機(jī)將有望明顯增長(zhǎng),光伏領(lǐng)跑者項(xiàng)目亦進(jìn)入安裝期,且部分平價(jià)項(xiàng)目將貢獻(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。同時(shí),節(jié)后將進(jìn)入3 季報(bào)發(fā)布周期,預(yù)計(jì)風(fēng)電相關(guān)龍頭標(biāo)的業(yè)績(jī)將延續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì),提振市場(chǎng)信心,建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)。

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