10月之后，由于庫(kù)存和倉(cāng)單的壓力，橡膠現(xiàn)貨價(jià)格一直小幅下跌，相對(duì)于近月合約1401貼水較大，目前基差仍然在-1405元/噸。而橡膠的現(xiàn)貨需求基本與汽車(chē)銷(xiāo)量掛鉤，今年汽車(chē)輪胎企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)均好于預(yù)期，料年終的備貨需求將會(huì)比較強(qiáng)勁，橡膠現(xiàn)貨價(jià)格有望迎來(lái)反彈。

首先，每年12月和次年1月是橡膠下游輪胎企業(yè)季節(jié)性備貨時(shí)間。今年截止到10月，中國(guó)新的充氣橡膠輪胎產(chǎn)量累計(jì)7.9億條，累計(jì)同比增長(zhǎng)7%。與去年同期相比累計(jì)增幅略回落2個(gè)百分點(diǎn)，其中10月產(chǎn)量為8386萬(wàn)條，同比增加8%，同比增幅要好于去年。去年輪胎廠的消費(fèi)傳統(tǒng)旺季的表現(xiàn)一般，而今年“金九銀十”的表現(xiàn)卻可圈可點(diǎn)。據(jù)了解，今年輪胎廠開(kāi)工率普遍好于去年，全鋼胎開(kāi)工率在八成，半鋼胎開(kāi)工率略高。而去年同期，全鋼胎開(kāi)工率僅有65%，半鋼胎開(kāi)工率也就只有70%。總之，今年輪胎企業(yè)的整體情況不錯(cuò)。

其次，就新車(chē)銷(xiāo)售情況而言，截止到10月，中國(guó)重卡新車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售達(dá)62.29萬(wàn)輛，累計(jì)增幅達(dá)16.72%。而去年同期累計(jì)銷(xiāo)售僅53.36萬(wàn)輛，同比增幅也降到了-30%。不論從輪胎生產(chǎn)開(kāi)工情況還是輪胎的原配需求來(lái)看，今年輪胎需求都要好于去年，相信今年春節(jié)前輪胎廠的備貨情況應(yīng)該不錯(cuò)。

再次，進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，截止到9月，中國(guó)進(jìn)口橡膠(包括復(fù)合膠)總量達(dá)到283萬(wàn)噸，累計(jì)增幅達(dá)到12%，進(jìn)口增量達(dá)到31萬(wàn)噸，而目前保稅區(qū)橡膠庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到了24萬(wàn)噸，且后續(xù)到港壓力依然很大。美金膠內(nèi)外盤(pán)倒掛情況一直持續(xù)，復(fù)合膠相對(duì)期貨價(jià)格持續(xù)高貼水，這些毫無(wú)例外都將繼續(xù)壓制滬膠期貨的反彈，即使下游輪胎廠有備貨需求，也是對(duì)美金膠價(jià)格形成支撐。

與此同時(shí)，今年全乳膠高價(jià)，使得全乳膠作為實(shí)體消費(fèi)的屬性基本消失，取而代之的是期貨的倉(cāng)單屬性，絕大部分可交割的全乳膠都流入了上期所倉(cāng)庫(kù)，對(duì)期貨價(jià)格形成了實(shí)盤(pán)的壓力。但是，傳言近期將進(jìn)行全乳膠和煙片膠收儲(chǔ)，以及國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)橡膠陸續(xù)停割，這都將在一定程度上緩解倉(cāng)單對(duì)于期貨價(jià)格的壓力。所以，美金膠價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)或?qū)?dòng)全乳膠以及橡膠期價(jià)的反彈。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)

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