對于全球市場而言，貨幣政策轉向、流動性回收將對原油價格產生額外的壓力。需求方面，新興市場能否抵抗資金外流壓力存在變數，中國對市場影響加大；供應方面，由于opec剩余產能增長，2014年供應中斷引發的價格沖擊將減小，伊朗核談判的進度成為新的聚焦點。

對于美國市場而言，供應充裕的形勢將延續至2014年，在出口受限的背景下，美國能源市場相對獨立于全球市場存在。

美國中西部地區原油運輸瓶頸打開后，wti與布倫特價差代表美國與全球市場供需差距，由于美國成品油出口未受限，成品油價差及國際間運費將間接影響原油價差。

預計2014年布倫特原油均價為103美元/桶；wti原油均價為96美元/桶。布倫特-wti價差波幅縮窄至4-10美元。由于宏觀事件影響消退，價格運行遵循季節性規律，一季度末及四季度初為相對低點，三季度中及四季度末為相對高點。

操作建議

布倫特原油重心下移，預計波動區間為90-110美元/桶，建議采取偏空配置；wti原油則參考85-105美元/桶進行區間操作。時點把握參考季節性規律。

風險提示

國內外宏觀政策方向變化、美債問題超預期惡化導致的宏觀系統性風險。

來源：海通期貨

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