乙烯需求與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)乙烯衍生產(chǎn)品較多，下游應(yīng)用分散在各個領(lǐng)域，其需求與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切。我國乙烯表觀消費(fèi)量增速與gdp增速之間的相關(guān)系數(shù)為3.2(1996年以來數(shù)據(jù))。即gdp增速波動1%對應(yīng)國內(nèi)乙烯表觀消費(fèi)量增速波動3.2%。

2014年gdp增速將繼續(xù)小幅下滑至7.5%(2013年預(yù)計7.6%)。由此，2013年7.6%的gdp增速應(yīng)該對應(yīng)5.0%的乙烯需求增速2014年預(yù)測7.5%的gdp增速對應(yīng)4.6%的乙烯需求增速。而2013年1~10月，乙烯表觀消費(fèi)量增速高達(dá)9%。是什么導(dǎo)致2013年乙烯表觀消費(fèi)量增速大幅超出gdp關(guān)聯(lián)的理論增速?這種因素在2014年會不會持續(xù)?庫存波動致2013年國內(nèi)乙烯實際需求增速低于表觀消費(fèi)增速，2014年實際需求料將保持平穩(wěn)增長我們認(rèn)為這主要是因為庫存變化導(dǎo)致實際需求與表觀需求出現(xiàn)差異。乙烯常溫常壓下為氣態(tài)，儲存成本高，因此其庫存通常體現(xiàn)為下游聚乙烯、乙二醇等產(chǎn)品庫存。下面以聚乙烯(占乙烯消費(fèi)量的58%)為例，分析庫存變化如何導(dǎo)致表觀消費(fèi)量對實際消費(fèi)量的背離。

根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，聚乙烯(pe)2012年產(chǎn)量、表觀消費(fèi)量增速分別為1.5%、3.6%2013年1~10月分別為8.3%、9.3%。

pe庫存從2011年4季度開始明顯去化。2012年，庫存大幅下降了66%。反映出，2012年pe實際消費(fèi)量增速應(yīng)快于3.6%。2013年以來，pe庫存保持低位且相對平穩(wěn)。因此，2013年1~10月的實際消費(fèi)量增速應(yīng)低于9.3%。即，pe表觀消費(fèi)量的大幅恢復(fù)反映了一輪庫存周期。

目前，pe庫存仍處于低位，顯示市場參與者對宏觀經(jīng)濟(jì)謹(jǐn)慎的態(tài)度，預(yù)計2014年pe需求保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。但不排除貿(mào)易商和加工企業(yè)預(yù)期突然好轉(zhuǎn)，看好乙烯和pe價格走勢，大量囤積庫存，使得pe庫存上升，進(jìn)而導(dǎo)致pe表觀消費(fèi)量增速繼續(xù)超出實際消費(fèi)量呈現(xiàn)高增長。

乙二醇作為乙烯下游第二大用途，2013年表現(xiàn)一般。乙烯為原料的乙二醇2013年產(chǎn)能增加僅武漢乙烯一套20萬噸，今年國內(nèi)乙二醇行業(yè)整體開工率僅70%左右，略低于去年。

未來乙二醇產(chǎn)能擴(kuò)張較多，但多為煤頭，對乙烯需求拉動效應(yīng)甚微。

國內(nèi)供給：2014年溫和增長，2015年開始大幅增長國內(nèi)乙烯產(chǎn)能增速2013年為8%，預(yù)計14/15年分別為7%和11%。2014年新增產(chǎn)能方面，油頭僅四川乙烯(預(yù)計1月投產(chǎn))煤制乙烯保守預(yù)測包括興興能源和富德能源的mto裝置。2015年，包括山西焦煤、神華榆林在內(nèi)的大量mto裝置預(yù)計將投產(chǎn)。

相較而言，生產(chǎn)能力的增加可能超過實際消費(fèi)增速，導(dǎo)致盈利改善空間受壓，乙烯大周期料難出現(xiàn)。

全球其他乙烯市場分析短期來看，全球各區(qū)域乙烯市場10月以來出現(xiàn)分化——美國乙烯價格大幅走強(qiáng)，西北歐走弱，東南亞和東北亞基本平穩(wěn)。這印證了乙烯需求與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。乙烯作為全球定價的大宗石化原料，區(qū)域價格走勢的分化也側(cè)面反映乙烯大周期并未到來，國內(nèi)乙烯今年下半年的表現(xiàn)是區(qū)域內(nèi)特有因素使然。

來源：行業(yè)中國網(wǎng)

以上是網(wǎng)絡(luò)信息轉(zhuǎn)載，信息真實性自行斟酌。