中國機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)(中機(jī)聯(lián))稱，2014年機(jī)械工業(yè)產(chǎn)銷增長速度將處于10%-15%之間，利潤增長預(yù)計(jì)在10%左右。

據(jù)中國證券網(wǎng)報(bào)道，中機(jī)聯(lián)預(yù)測(cè)，2014年機(jī)械工業(yè)有望繼續(xù)保持比較平穩(wěn)的增長態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷增長速度處于10%-15%之間，利潤增長在10%左右，出口創(chuàng)匯增幅估計(jì)在5%-10%之間。

對(duì)具體行業(yè)而言，中機(jī)聯(lián)的判斷是，2014年常規(guī)發(fā)電設(shè)備和輸變電設(shè)備、冶金礦山設(shè)備、重型機(jī)械、普通機(jī)床等行業(yè)將繼續(xù)處于需求低迷狀態(tài)高檔機(jī)床、機(jī)器人(行情，問診)及自動(dòng)生產(chǎn)線需求將上揚(yáng)工程機(jī)械市場將有所回暖，由大起大落逐漸回歸正常汽車和農(nóng)機(jī)產(chǎn)銷增速將逐漸回落，但大型高端農(nóng)產(chǎn)品(行情，問診)市場仍將較旺。

投資要點(diǎn)：

據(jù)方正證券(行情，問診)研報(bào)，機(jī)械板塊正式步入結(jié)構(gòu)調(diào)整期。結(jié)構(gòu)的調(diào)整主要圍繞機(jī)器替代人以及能源使用效率展開。因此，我們更加看好高端裝備、能源裝備及消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的機(jī)械細(xì)分子行業(yè)。這些行業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化將帶來投資機(jī)會(huì)。

國內(nèi)油氣供給缺口不斷擴(kuò)大，油氣設(shè)服行業(yè)迎投資機(jī)會(huì)。隨著國內(nèi)油氣供給缺口的擴(kuò)大，老油田增產(chǎn)、海上油氣田開發(fā)、非常規(guī)油氣開發(fā)已成為油氣裝備與服務(wù)行業(yè)新的驅(qū)動(dòng)力，相關(guān)裝備的應(yīng)用與服務(wù)有了更大的發(fā)展空間，有望率先迎來投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦吉艾科技(行情，問診)、通源石油(行情，問診)、海默科技(行情，問診)。

動(dòng)車招標(biāo)重啟，鐵路裝備投資機(jī)會(huì)啟動(dòng)。高端裝備作為“十二五”規(guī)劃的重點(diǎn)行業(yè)已經(jīng)走過三個(gè)年頭。高鐵裝備經(jīng)過動(dòng)車組事故的調(diào)整期，招標(biāo)再次重新啟動(dòng)。特別是第四季度，鐵路投資也開始不斷加快以及未來基建投資與車輛投資的切換，均將為鐵路裝備上市公司帶來投資機(jī)會(huì)。

智能化裝備是增長率最快的子行業(yè)，市場化格局最完善。隨著國內(nèi)勞動(dòng)力成本的上升，最低工資標(biāo)準(zhǔn)一提再提，制造業(yè)已經(jīng)無法承受高昂的人力成本，智能裝備將助力中國實(shí)現(xiàn)“中國智造”。重點(diǎn)推薦以機(jī)器人成套設(shè)備為代表的機(jī)器人(300024)、博實(shí)股份(行情，問診)。

其他板塊，看好消費(fèi)帶動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。受益糧食危機(jī)，土地使用效率不斷提高，農(nóng)機(jī)行業(yè)受益政府扶持，明年行業(yè)景氣度繼續(xù)向上。在消費(fèi)領(lǐng)域，高端消費(fèi)步伐加快，游艇行業(yè)開始不斷走進(jìn)消費(fèi)者視野。重點(diǎn)推薦太陽鳥(行情，問診)、新研股份(行情，問診)

吉艾科技:收購定向井服務(wù)公司，后續(xù)仍有期待

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中國國際金融有限公司 研究員：關(guān)濱，何帥 日期：2013-11-08

公司近況吉

艾科技公告，以5，967 萬元人民幣收購石家莊天元航地石油技術(shù)開發(fā)有限公司51%股權(quán)。

評(píng)論

天元航地具有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和市場競爭力。天元航地主要從事定向井服務(wù)，擁有復(fù)雜大位移定向井、水平井等一批特色技術(shù)。

公司目前擁有20 余支定向井服務(wù)隊(duì)伍，40 名技術(shù)帶頭人101 名員工中，93 名是專業(yè)技術(shù)人員。此外，公司與多家石油專業(yè)院校合作，從高校招募員工，充實(shí)工程師人才梯隊(duì)。

收購價(jià)格比較便宜，預(yù)計(jì)未來可能收購剩余的49%股權(quán)。天元航地原股東承諾2013 年凈利潤1300 萬元，2014/15 年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別同比增長25%。收購價(jià)款5，967 萬元，對(duì)應(yīng)9倍的2013 年凈利潤，收購價(jià)格比較便宜。我們預(yù)計(jì)，吉艾科技未來可能根據(jù)天元航地業(yè)務(wù)發(fā)展情況，擇機(jī)收購剩余的49%股權(quán)。

帶來協(xié)同效應(yīng)。艾科技已經(jīng)完成lwd 的基礎(chǔ)研發(fā)，預(yù)計(jì)可能在明年投產(chǎn)，可用于定向井服務(wù)領(lǐng)域。公司收購天元航地，快速擁有20 多支定向井服務(wù)隊(duì)伍、人才和市場，有利于快速延伸產(chǎn)業(yè)鏈，帶來協(xié)同效應(yīng)。

估值建議

本次收購?fù)瓿珊螅瑢⒃龊窦萍?014 年凈利潤829 萬元人民幣，合每股收益0.04 元人民幣，相當(dāng)于7-8%的2013 年凈利潤預(yù)測(cè)，我們暫時(shí)維持盈利預(yù)測(cè)。

管理層計(jì)劃做大做強(qiáng)三大塊業(yè)務(wù):包括1) 油氣設(shè)備制造和銷售2) 油田技術(shù)服務(wù)3) 油氣區(qū)塊承包及一體化開發(fā)業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)公司未來將繼續(xù)以收購的方式，在設(shè)備、服務(wù)和油氣區(qū)塊領(lǐng)域進(jìn)行“外延式擴(kuò)張”，實(shí)現(xiàn)公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，維持“審慎推薦”的評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)

訂單風(fēng)險(xiǎn)石油公司縮減資本開支產(chǎn)業(yè)鏈延伸進(jìn)度低于預(yù)期技術(shù)優(yōu)勢(shì)維持作業(yè)失誤季度盈利波動(dòng)應(yīng)收帳款管理風(fēng)險(xiǎn)等。

通源石油:因內(nèi)部監(jiān)管問題受省證監(jiān)局責(zé)令整改，主業(yè)經(jīng)營不受影響

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：海通證券(行情，問診)股份有限公司 研究員：鄧勇，王曉林 日期：2013-12-11

點(diǎn)評(píng):

1.因內(nèi)部監(jiān)管問題接受調(diào)查，主業(yè)經(jīng)營不受影響

根據(jù)本次公告內(nèi)容，公司存在以下問題:2013年6月8日，公司與陜西藍(lán)海風(fēng)投資管理有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以7408.75萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓子公司西安通源萬信商務(wù)信息咨詢有限公司100%股權(quán)。該交易產(chǎn)生利潤1008.75萬元，占2012年度公司凈利潤16.88%，已觸及《公司章程》第一百二十五條規(guī)定的董事會(huì)決策權(quán)限，但未提交董事會(huì)審議，且在2013年8月23日發(fā)布的2013年半年度報(bào)告關(guān)于該事項(xiàng)的表述中稱，“依據(jù)《公司章程》等相關(guān)規(guī)定，該處置屬總裁權(quán)限內(nèi)”，與《公司章程》規(guī)定不符，信息披露不真實(shí)。上述行為違反了《證券法》第六十三條、《上市公司信息披露管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第40號(hào))第二條的規(guī)定。

按照《證券法》第一百九十三條和《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規(guī)定，陜西省證監(jiān)局要求公司對(duì)2013年半年度報(bào)告進(jìn)行更正。公司應(yīng)當(dāng)在2013年12月25日前，向陜西證監(jiān)局提交書面報(bào)告，詳細(xì)說明整改落實(shí)情況。11月22日公司發(fā)布公告，公司受到陜西省證監(jiān)局立案調(diào)查，因公司涉嫌違反證券法律法規(guī)。本次公告表明該調(diào)查是因?yàn)楣緝?nèi)部監(jiān)管存在一定問題，信息披露違反了相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，我們認(rèn)為公司主業(yè)不會(huì)受到影響，經(jīng)營將正常進(jìn)行。

2.海外收購順利推進(jìn)

通源石油對(duì)海外公司安德森有限合伙企業(yè)的收購分為兩個(gè)環(huán)節(jié):上市公司與華程石油聯(lián)合收購海外資產(chǎn)、上市公司對(duì)華程石油進(jìn)行定向增發(fā)購買其持有的海外資產(chǎn)。目前海外收購股權(quán)交割環(huán)節(jié)已順利完成。根據(jù)通源石油前期公告，華程石油與上市公司已于2013年7月12日通過通源油服完成了對(duì)安德森有限合伙企業(yè)的聯(lián)合收購，共同持有安德森服務(wù)公司67.5%股權(quán)。安德森服務(wù)公司是繼承安德森有限合伙企業(yè)所有除流動(dòng)資產(chǎn)(不包括存貨)外的全部資產(chǎn)、人員、技術(shù)及銷售渠道等新設(shè)立的公司。

對(duì)大股東定向增發(fā)正在進(jìn)行。根據(jù)通源石油前期公告，華程石油100%股權(quán)的交易作價(jià)為1.66億元，上市公司擬向張國桉、蔣芙蓉夫婦合計(jì)發(fā)行1550.59萬股股票，發(fā)行價(jià)格10.71元/股，購買其合計(jì)持有的華程石油100%股權(quán)。上市公司對(duì)大股東的定向增發(fā)是通源石油進(jìn)行本次海外收購的最后步驟，交易完成后，上市公司總股本將增加至25310.59萬股(較發(fā)行前增加6.53%)，通源石油將持有通源油服100%股權(quán)，進(jìn)而持有安德森服務(wù)公司67.5%的股權(quán)。

3.未來通源石油成長空間廣闊

安德森有限合伙企業(yè)主營業(yè)務(wù)包括射孔、測(cè)井以及其他相關(guān)電纜服務(wù)，其中射孔服務(wù)收入占其營業(yè)總收入的75%左右。根據(jù)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的《安德森有限合伙企業(yè)審計(jì)報(bào)告》，2011年安德森有限合伙企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤4827萬元，2012年為10097萬元，同比增長109.20%，凈利潤率達(dá)到17.55%，同比提高2.16個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)具備良好的成長性及盈利能力。我們認(rèn)為受收購事項(xiàng)的影響，安德森有限合伙企業(yè)2013年的盈利會(huì)有所下滑，但2014年以后會(huì)繼續(xù)保持高增長。

打開廣闊的海外市場發(fā)展空間。由于通源石油與安德森有限合伙企業(yè)主營業(yè)務(wù)均是射孔服務(wù)，通源石油對(duì)安德森有限合伙企業(yè)的收購有助于通源石油實(shí)現(xiàn)區(qū)域交叉銷售，降低采購成本，增強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)，打開海外市場空間:

(1)通源石油可以借助安德森合伙企業(yè)在水平井分段射孔方面擁有的豐富施工經(jīng)驗(yàn)服務(wù)并開拓國內(nèi)及美國市場

(2)可借助安德森服務(wù)公司已有的合作伙伴、成熟的品牌、服務(wù)隊(duì)伍和相關(guān)設(shè)備，直接打入美國油氣開發(fā)市場，增強(qiáng)上市公司國際影響力

(3)可以向安德森服務(wù)公司銷售通源石油自行研發(fā)的、在作業(yè)工藝技術(shù)、安全性和技術(shù)發(fā)展空間等方面更具優(yōu)勢(shì)的高能復(fù)合射孔器材(即fracgun，已申請(qǐng)國際專利)，提升其產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)。

目前通源石油的鉆井、壓裂業(yè)務(wù)已取得成效，在國內(nèi)天然氣價(jià)格改革不斷推進(jìn)、市場化定價(jià)機(jī)制逐步完善的情況下，我們認(rèn)為國內(nèi)以煤層氣、頁巖氣為代表的非常規(guī)天然氣開采未來仍有良好的發(fā)展前景。通源石油目前具備了水平井鉆井、壓裂等非常規(guī)天然氣開采技術(shù)，同時(shí)海外收購正在有序推進(jìn)，公司具備長期投資價(jià)值。

4.盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)

通源石油對(duì)美國安德森有限合伙企業(yè)的收購有望帶動(dòng)其國內(nèi)外射孔業(yè)務(wù)取得突破，同時(shí)公司鉆井、壓裂等業(yè)務(wù)在2013年也有望取得快速增長，公司的綜合服務(wù)能力不斷增強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)通源石油2013~2015年eps分別為0.22、0.56、0.79元(按照增發(fā)后股本計(jì)算)。按照2014年eps以及40倍pe，我們給予公司22.40元的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

5.風(fēng)險(xiǎn)提示

原油生產(chǎn)企業(yè)投資的不確定性定向增發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)海外業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

海默科技:美國項(xiàng)目成功將助公司分享國內(nèi)油氣開發(fā)盛宴

機(jī)構(gòu)：民生證券股份有限公司 研究員：林紅壘，陳亮，陶貽功 日期：2013-12-19

推薦邏輯:

美國油氣開采帶來業(yè)績快速增長

美國niobrara頁巖油氣項(xiàng)目自公司2012年四季度收購后隨著鉆井?dāng)?shù)量增加，產(chǎn)量及業(yè)績快速增長，預(yù)計(jì)2013年貢獻(xiàn)公司凈利潤1300萬左右，占比達(dá)到64%。隨著未來四年新井的持續(xù)投產(chǎn)，油氣產(chǎn)量快速增長，貢獻(xiàn)公司的凈利潤將由2012年的173萬元迅速增長到2015年的6000萬元。

公司自主開發(fā)的permian油氣區(qū)塊將于2014年上半年投產(chǎn)。公司區(qū)塊位于permian盆地核心地帶，該盆地位列美國主要油氣產(chǎn)區(qū)單井投資收益率首位，預(yù)計(jì)盈利可觀。我們保守預(yù)計(jì)該區(qū)塊2014-2015年將分別為公司帶來500、2000萬元利潤。

預(yù)計(jì)以上兩個(gè)油氣區(qū)塊到2017年前后達(dá)到產(chǎn)量高峰，屆時(shí)將為公司帶來1.5億元左右的凈利潤，折合eps1.1

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