2013年全球能源市場表現平穩，紐約和倫敦原油分別上漲7.6%和0.1%，高盛和瑞銀能源指數上升4.2%和4.7%，雖然未見明顯趨勢性行情，但油市仍成為2013年商品市場未大幅回落的重要支撐。展望2014年，筆者認為，油市整體供需平衡，或呈震蕩略偏強走勢。

2013年供需狀態好轉2014或延續

2013年國際油市供需均有回升，雖然仍處于供需偏寬松狀態之中，但相較于2012年有顯著緩解。全年供需盈余由去年的158萬桶/天下降至46萬桶/天，四季度由于opec減產以及歐洲需求回升，一度出現3年來首次供需缺口。

全球2013年需求量增長120萬桶/天，其中主要貢獻來自于中國、美國以及其他新興經濟體，歐洲仍維持偏弱狀態。分季度來看，2013年一季度全球消費整體偏弱，美國二月份消費一度觸及10年同期低點，供需盈余達120萬桶/天但自二季度起，美國消費快速回升，全球供需盈余快速收窄三季度中國需求明顯提升，四季度后歐洲消費出現四年來首度增長，這也推動當季3年來首現供需缺口。

展望2014年，筆者預期需求增長趨勢仍將延續。基于imf對2014年全球經濟增長2.87%的預期，預計原油需求增長將達150萬桶/天，高于2013年的120萬桶水平并觸及3年以來的最高水平。

分地區來看，由于經濟增長趨緩，中國需求增長在明年將明顯放緩，預期將回落至30萬桶/天其中實際消費將趨于平穩，而在2013年推遲的戰略儲備重新注油將是明年新增需求的主要構成部分。此外，石油行業的市場化將促進煉廠開工的提升，一定程度改變2013年原油和成品油庫存此消彼長的狀態而石油現貨貿易市場以及期貨市場的逐步建立亦將促進實物的需求，這些來自于其他層面的需求將補充實際消費增長的乏力。

美國在2013年年需求有望進一步回升，增幅有望達到35萬桶/天并超過中國構成最主要的需求增長點歐洲在經濟持續低迷之后有望首先回升，預期2014年其原油需求將出現4年來首次回升，幅度將在15萬桶/天。

供應壓力有限全球供需仍平衡

2013年初時，對于全年供應將大幅增長的預期充斥市場，市場關注的重點集中于美國頁巖油產量增長，以及伊拉克和利比亞兩個主要產油國戰后重建帶來的產量提升。但從實際情況來看，美國全年原油產量增長僅約80萬桶/天，低于2012年的150萬桶水平而伊拉克和利比亞全年產量則分別下滑了40和120萬桶/天。實際上，2013年供需盈余的縮減主要來自于產量的低預期增長。

就2014年而言，目前市場主流觀點再度對新增原油供應大幅增長表現出樂觀預期，其中此前對產量增長偏謹慎的美國能源部都聲稱未來2年美國將出現大規模增長，增長幅度均為80萬桶/天，而國際能源署則稱美國將在2016年成為全球第一大產油國。

不過，筆者認為，2014年全球原油產量增長空間仍相對有限，美國原油產量增長在2014年難延續高速增長，預期全年增長為50萬桶/天opec產量整體將持平，伊朗、伊拉克、利比亞和蘇丹難快速回升，整體產量增長不會超過30萬桶/天水平北海產量有望延續回升，幅度將在20萬桶/天。亞太地區原油產量難見增長，整體將略有回落，預計將在10萬桶/天水平俄羅斯產量將整體持平，難見明顯增長。從全球角度來看，預期產量增長將在150萬桶/天水平。

因此，整體來看，基于2014年全球原油市場供需增長基本一致的預期，筆者預計2014年國際油市整體將維持震蕩走勢，與前3年整體波動區間不會有太大差異。但考慮到經濟增長以及資金回流，商品市場2014年油市震蕩重心將略有上移。預計紐約和倫敦兩地原油分別將維持于95至115美元和100至120美元區間內波動，年度均價有望分別上移至102美元/桶和110美元/桶。

來源：經濟參考報

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。