中國(guó)中鐵4月29日晚間發(fā)布了2014年一季報(bào)。報(bào)告顯示，中國(guó)中鐵2014年一季度營(yíng)業(yè)總收入為1180.91億元，同比增長(zhǎng)21.1%歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為18.2億元，同比增長(zhǎng) 22.4%，對(duì)應(yīng)每股收益0.09元，業(yè)績(jī)略好于公司此前的預(yù)期。一季度，雖然受季節(jié)因素影響，中國(guó)中鐵的新簽合同同比出現(xiàn)下滑，并且公司的鐵路、公路項(xiàng)目毛利率同比未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但是公司地產(chǎn)、軌道交通、金融板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)快速增長(zhǎng)為公司整體業(yè)績(jī)向好起到保駕護(hù)航的作用。中銀國(guó)際預(yù)計(jì)今年的鐵路投資規(guī)模還將進(jìn)一步擴(kuò)大，在二、三季度傳統(tǒng)的建設(shè)高峰期，中國(guó)中鐵的訂單和收入規(guī)模還將保持樂觀的增速。

內(nèi)部管理得當(dāng)

三項(xiàng)費(fèi)用率得到較好控制

今年一季度中國(guó)中鐵毛利率同比下降 0.34個(gè)百分點(diǎn)，為 10.78%，但是與去年全年毛利率相比提升了 0.32個(gè)百分點(diǎn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 2.1%，同比持平。凈利潤(rùn)率為 1.63%，同比提升 0.02個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分的業(yè)務(wù)看，一季度中國(guó)中鐵基建整體毛利率為9%，同比下降了2個(gè)百分點(diǎn)，其中鐵路板塊毛利率為6.6%，同比下降了0.6個(gè)百分點(diǎn)，公路毛利率為8.1%，同比下降了1.1個(gè)百分點(diǎn)，市政業(yè)務(wù)的毛利率為11.7%(這其中包括房建、輕軌等)同比上升了0.7百分點(diǎn)。市政中的房建毛利率為8.6%，同比增加了1個(gè)百分點(diǎn)，輕軌的毛利率為11.8%，同比增加了0.4個(gè)百分點(diǎn)。鐵路毛利率下降的主要原因是一季度處于施工淡季，并且相應(yīng)的項(xiàng)目上人工成本在上升。展望未來，隨著新項(xiàng)目占比的擴(kuò)大以及基建建設(shè)的加快，中國(guó)中鐵主業(yè)的毛利率將會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。整體而言，今年鐵路的毛利率會(huì)維持在 2012年相對(duì)較高的水平。

一季度中國(guó)中鐵期間費(fèi)用率同比下降 0.52個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到5.42%。銷售費(fèi)用率為0.47%，較去年同期下降0.01個(gè)百分點(diǎn)管理費(fèi)用率為3.79%，較去年同期下降0.53個(gè)百分點(diǎn)財(cái)務(wù)費(fèi)用率為1.16%，同比上升0.03個(gè)百分點(diǎn)。公司期間費(fèi)用率同比繼續(xù)下降，主要?dú)w因于公司費(fèi)用的控制效果比較明顯。

新簽和在手合同額雙增

保障未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

今年1-3月份中國(guó)中鐵新簽合同額達(dá)到2015.9億元，同比增長(zhǎng)4.6%。其中，基建板塊為1687.5億元(鐵路工程533.3億元，同比減少 27.6%公路工程292.4億元，同比增長(zhǎng)81.5%市政及其他工程861.8億元，同比增長(zhǎng)16.2%)，同比增長(zhǎng)3.0%勘察設(shè)計(jì)板塊為 35.7億元，同比增長(zhǎng)11.0%工業(yè)板塊為33.9億元，同比減少6.3%。截至一季度期末，中國(guó)中鐵未完成合同額為18016.8億元。其中基建板塊為14679億元，勘察設(shè)計(jì)板塊為221.3億元，工業(yè)板塊為188.3億元。龐大的未完工合同對(duì)公司未來幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有強(qiáng)大的支撐作用。

鐵路投資繼續(xù)加碼

政策性利好消息助力中鐵加速發(fā)展

據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，中國(guó)鐵路總公司4月30日召開電話會(huì)議，再度調(diào)整今年的鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，調(diào)整后今年的鐵路投資總額將達(dá)到8000億元以上，這已是今年來不到4個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次向上調(diào)整鐵路投資計(jì)劃。中鐵總公司決定：開工項(xiàng)目由此前44項(xiàng)增至48項(xiàng)基礎(chǔ)上，再增至64項(xiàng)新論證的項(xiàng)目在條件成熟時(shí)，年內(nèi)也可開工今年新投入運(yùn)營(yíng)的線路要確保達(dá)到7000公里以上2014年設(shè)備投資額由1200億元增至1430億元以上。在基建投資的保障下，中國(guó)中鐵的整體業(yè)績(jī)有較好的前景。此外，為配套鐵路投融資體制改革，國(guó)家設(shè)立了鐵路發(fā)展基金，計(jì)劃每年投入2000億元至3000億元，支持鐵路發(fā)展。從最新的情況看，該基金公司的設(shè)立運(yùn)轉(zhuǎn)、人員安排已經(jīng)到位，相關(guān)工作已經(jīng)開展。今年發(fā)行2000億元至3000億元應(yīng)該有保障，鐵路融資體制的改革也會(huì)對(duì)相關(guān)企業(yè)行業(yè)改變目前的融資現(xiàn)狀起到積極的促進(jìn)作用。

整體來看，中國(guó)中鐵在2014年業(yè)務(wù)占比會(huì)更加多元化，地產(chǎn)、金融、礦業(yè)等業(yè)務(wù)板塊的盈利水平將會(huì)穩(wěn)中有升，傳統(tǒng)基建板塊還將保持較快的增長(zhǎng)，中銀國(guó)際預(yù)計(jì)公司2014年-2016年eps為0.466元、0.502元和0.553元，a股目標(biāo)價(jià)為3.05元，對(duì)應(yīng)6.5倍2014年市盈率，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。

來源：慧聰工程機(jī)械網(wǎng)

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