中國中鐵4月29日晚間發布了2014年一季報。報告顯示，中國中鐵2014年一季度營業總收入為1180.91億元，同比增長21.1%歸屬上市公司股東凈利潤為18.2億元，同比增長 22.4%，對應每股收益0.09元，業績略好于公司此前的預期。一季度，雖然受季節因素影響，中國中鐵的新簽合同同比出現下滑，并且公司的鐵路、公路項目毛利率同比未出現好轉跡象，但是公司地產、軌道交通、金融板塊業務的持續快速增長為公司整體業績向好起到保駕護航的作用。中銀國際預計今年的鐵路投資規模還將進一步擴大，在二、三季度傳統的建設高峰期，中國中鐵的訂單和收入規模還將保持樂觀的增速。

內部管理得當

三項費用率得到較好控制

今年一季度中國中鐵毛利率同比下降 0.34個百分點，為 10.78%，但是與去年全年毛利率相比提升了 0.32個百分點。營業利潤率為 2.1%，同比持平。凈利潤率為 1.63%，同比提升 0.02個百分點。從細分的業務看，一季度中國中鐵基建整體毛利率為9%，同比下降了2個百分點，其中鐵路板塊毛利率為6.6%，同比下降了0.6個百分點，公路毛利率為8.1%，同比下降了1.1個百分點，市政業務的毛利率為11.7%(這其中包括房建、輕軌等)同比上升了0.7百分點。市政中的房建毛利率為8.6%，同比增加了1個百分點，輕軌的毛利率為11.8%，同比增加了0.4個百分點。鐵路毛利率下降的主要原因是一季度處于施工淡季，并且相應的項目上人工成本在上升。展望未來，隨著新項目占比的擴大以及基建建設的加快，中國中鐵主業的毛利率將會逐步好轉。整體而言，今年鐵路的毛利率會維持在 2012年相對較高的水平。

一季度中國中鐵期間費用率同比下降 0.52個百分點，達到5.42%。銷售費用率為0.47%，較去年同期下降0.01個百分點管理費用率為3.79%，較去年同期下降0.53個百分點財務費用率為1.16%，同比上升0.03個百分點。公司期間費用率同比繼續下降，主要歸因于公司費用的控制效果比較明顯。

新簽和在手合同額雙增

保障未來業績增長

今年1-3月份中國中鐵新簽合同額達到2015.9億元，同比增長4.6%。其中，基建板塊為1687.5億元(鐵路工程533.3億元，同比減少 27.6%公路工程292.4億元，同比增長81.5%市政及其他工程861.8億元，同比增長16.2%)，同比增長3.0%勘察設計板塊為 35.7億元，同比增長11.0%工業板塊為33.9億元，同比減少6.3%。截至一季度期末，中國中鐵未完成合同額為18016.8億元。其中基建板塊為14679億元，勘察設計板塊為221.3億元，工業板塊為188.3億元。龐大的未完工合同對公司未來幾年業績增長具有強大的支撐作用。

鐵路投資繼續加碼

政策性利好消息助力中鐵加速發展

據財新網報道，中國鐵路總公司4月30日召開電話會議，再度調整今年的鐵路固定資產投資計劃，調整后今年的鐵路投資總額將達到8000億元以上，這已是今年來不到4個月時間內第三次向上調整鐵路投資計劃。中鐵總公司決定：開工項目由此前44項增至48項基礎上，再增至64項新論證的項目在條件成熟時，年內也可開工今年新投入運營的線路要確保達到7000公里以上2014年設備投資額由1200億元增至1430億元以上。在基建投資的保障下，中國中鐵的整體業績有較好的前景。此外，為配套鐵路投融資體制改革，國家設立了鐵路發展基金，計劃每年投入2000億元至3000億元，支持鐵路發展。從最新的情況看，該基金公司的設立運轉、人員安排已經到位，相關工作已經開展。今年發行2000億元至3000億元應該有保障，鐵路融資體制的改革也會對相關企業行業改變目前的融資現狀起到積極的促進作用。

整體來看，中國中鐵在2014年業務占比會更加多元化，地產、金融、礦業等業務板塊的盈利水平將會穩中有升，傳統基建板塊還將保持較快的增長，中銀國際預計公司2014年-2016年eps為0.466元、0.502元和0.553元，a股目標價為3.05元，對應6.5倍2014年市盈率，繼續維持“買入”評級。

來源：慧聰工程機械網

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