昨日線性低密度聚乙烯期貨大幅拉漲，盤中一度拉漲至11300元/噸。但綜合現(xiàn)貨市場基本情況來看，5-6月的塑料市場或?qū)⒁哉鹗幤醺窬譃橹鳌?/p>

現(xiàn)階段，線性塑料的供給面較4月底5月初寬松很多。接受統(tǒng)計的16家生產(chǎn)企業(yè)4月線性產(chǎn)量在30.9萬噸，去年同期則為29.4萬噸，同比增加了5.1%。而隨著5月中旬前期檢修的裝置陸續(xù)開車，5月-6月的線性供給將會比4月更加充裕。5月中旬至6月初，陸續(xù)有中原石化、中沙天津、吉林石化、福州煉化、神華包頭、獨山子石化等前期檢修裝置重啟，而僅有鎮(zhèn)海煉化展開為期1個月的檢修。從全社會庫存的情況來看，截至5月20日全社會聚乙烯總庫存44.3萬噸，較上月同期增加8.8萬噸，增幅達24%，由此可見5月的線性塑料需求量出現(xiàn)明顯下滑，這也與傳統(tǒng)情況相符，通常5月與6月是線性塑料的需求淡季。需要指出的是全社會庫存增加并不絕對決定后市價格走低。因為目前的庫存結(jié)構(gòu)仍然是：絕大多數(shù)的庫存掌握在中石油和中石化手中，而貿(mào)易商及下游生產(chǎn)商庫存較低，這就導致期貨市場的空頭未來能夠交割的聚乙烯數(shù)量有限。

近期期貨價格走強，更多與現(xiàn)貨貿(mào)易習慣有關(guān)。由于臨近月底，貿(mào)易商將與中石油和中石化進行考核結(jié)算，通常此時中石油、中石化很少下調(diào)價格。上周一些貿(mào)易商在月度中旬沒能完成與石化合同規(guī)定的貿(mào)易量，導致貿(mào)易商為盡快走量降低報價，而最近隨著月底的臨近，這種低價貨源較為稀少，市場整體報價堅挺，導致線性塑料價格走強。但是這種反彈格局是無法持續(xù)的，目前的現(xiàn)貨價格處于相對較高的位置，5月中旬現(xiàn)貨貿(mào)易出貨難度已經(jīng)非常大，部分時期甚至出現(xiàn)了石化廠家出廠報價高于貿(mào)易價格的情況。高價大大壓制了市場需求，而考慮到5月與6月的現(xiàn)貨淡季市場，市場需求更是偏弱，而5-6月的現(xiàn)貨市場供給則出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，在供強需弱的格局下，石化廠家不大可能提高出廠報價。

如果石化廠家在目前的供需略有失衡的格局下強行拉高價格，則會出現(xiàn)貿(mào)易商的脹庫情況，此時貿(mào)易商為了保證銷售量只能是低價出貨，同時在期貨市場拋空，從而打擊期貨價格；另一方面貿(mào)易商如果出現(xiàn)持續(xù)脹庫情況則有可能改變目前庫存格局，社會庫存不再掌握在石化雙雄手里，這可能會導致線性塑料市場再次上演2013年3-4月時出現(xiàn)的旺季不旺的情況，當時正是由于貿(mào)易商庫存大量積累打擊期貨價格，最終出現(xiàn)旺季不旺的格局。

來源：證卷期貨報

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