板式家具機(jī)械是指加工人造板、木質(zhì)板材及其它板制品生產(chǎn)的專用機(jī)械。板式家具機(jī)械的上游是林業(yè)，主要是原始木材和其他植物纖維等生產(chǎn)原材料；行業(yè)下游主要為板式家具制造業(yè)，包括索菲亞、歐派、全友家私等品牌商，家具制造企業(yè)通過購(gòu)買人造板以及板式家具機(jī)械，將其加工成最終的家具推向市場(chǎng)。
目前，國(guó)內(nèi)板式家具機(jī)械行業(yè)中的上市公司主要有兩家，即弘亞數(shù)控和南興裝備，兩家公司在營(yíng)收規(guī)模上相差不大，但弘亞數(shù)控的盈利能力、費(fèi)用管控能力以及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力明顯優(yōu)于南興裝備。
一、弘亞數(shù)控與南興裝備的營(yíng)收規(guī)模相當(dāng)，凈利潤(rùn)規(guī)模差異顯著
2017年，弘亞數(shù)控和南興裝備分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.20億元和7.81億元，營(yíng)收規(guī)模相差不大；而二者的凈利潤(rùn)分別為2.35億元和1.08億元，弘亞數(shù)控的凈利潤(rùn)是南興裝備的2.18倍。由此可推測(cè)，兩家公司在盈利能力、費(fèi)用管控能力以及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力等方面存在較大差異。
二、弘亞數(shù)控盈利能力遠(yuǎn)超南興裝備
從產(chǎn)品銷售盈利能力來看，自2016年以后，整個(gè)板式家具設(shè)備行業(yè)的毛利率和凈利率均有下滑趨勢(shì)。其中，弘亞數(shù)控的銷售毛利率長(zhǎng)期保持在35%以上的水平，而凈利率長(zhǎng)期保持在23%以上的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于南興裝備。由此可見，弘亞數(shù)控的產(chǎn)品銷售盈利能力十分突出。
從資產(chǎn)回報(bào)率來看，一方面，弘亞數(shù)控近3年凈資產(chǎn)收益率均高于28%，盡管表現(xiàn)出小幅下滑的趨勢(shì)，但仍遙遙領(lǐng)先于南興裝備；另一方面，弘亞數(shù)控的總資產(chǎn)報(bào)酬率長(zhǎng)期是南興裝備的2-3倍左右，表明弘亞數(shù)控的資產(chǎn)利用效率較高。以上指標(biāo)同樣表明弘亞數(shù)控的盈利能力明顯優(yōu)于南興裝備。
三、弘亞數(shù)控費(fèi)用管控能力優(yōu)于南興裝備
從各項(xiàng)費(fèi)用率來看，長(zhǎng)期以來，弘亞數(shù)控的銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均遠(yuǎn)低于南興裝備，表明弘亞數(shù)控的費(fèi)用管控能力也較強(qiáng)。此外，弘亞數(shù)控的管理費(fèi)用率表現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)，而南興裝備的管理費(fèi)用率總體呈小幅遞增的趨勢(shì)，可見未來在管理費(fèi)用管控方面，兩家公司之間的差距有進(jìn)一步拉大的可能。
四、弘亞數(shù)控的運(yùn)營(yíng)能力也優(yōu)于南興裝備
從存貨周轉(zhuǎn)率來看，弘亞數(shù)控的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于南興裝備，長(zhǎng)期保持在南興裝備的2倍左右，說明弘亞數(shù)控在存貨周轉(zhuǎn)方面具有較大的優(yōu)勢(shì)。此外，近3年，弘亞數(shù)控的存貨周轉(zhuǎn)速度還有不斷加快的趨勢(shì)，未來存貨周轉(zhuǎn)能力有進(jìn)一步提升的趨勢(shì)。
從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，弘亞數(shù)控的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率約為南興裝備的3倍左右，說明弘亞數(shù)控對(duì)下游廠商的議價(jià)能力和對(duì)應(yīng)收賬款的控制能力較強(qiáng)，使其應(yīng)收賬款對(duì)公司資金的占用比例較小，資金的利用效率也較高。此外，弘亞數(shù)控前3年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增速明顯。2017年，弘亞數(shù)控的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為30.66次，較2015年增長(zhǎng)了64.75%，說明弘亞數(shù)控的應(yīng)收賬款回款速度逐步提升，且在未來還有進(jìn)一步提高的趨勢(shì)。
從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，弘亞數(shù)控的總資產(chǎn)速度也快于南興裝備，表現(xiàn)搶眼。因此，總體而言，弘亞數(shù)控的運(yùn)營(yíng)能力要優(yōu)于南興裝備。
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