峰回路轉？

隨著5月份秦皇島環渤海動力煤價格每噸漲價5元，電煤價格以及整個經濟是否出現轉折點，成為各大機構投資者關注的要點。此前4月上述煤價每噸已經漲了2元。

不過，僅此判斷煤炭以及工業和電力需求出現變化，進而得出經濟好轉的結論，還需要時間驗證。

金銀島煤炭分析師蒲曉花認為，目前的漲價主要是煤炭從港口轉到船上的價格，即離岸平倉價，一般是長期合同，代表趨勢，與短期的現貨交易還不一樣。“現貨市場價格并未漲價。”她說。

根據物流與采購聯合會公布的數字，受煤炭等價格的變動的影響，5月全國生產資料價格止跌回升，生產資料市場整體價格實現了今年以來首次止跌回升，當月環比增長0.33%；同比下降2.87%，降幅較上月收窄1.27個百分點。

此前國家統計局公布的工業品生產者出廠價格ppi，已經連續2年處于負增長的狀態。反映出工業需求不足的狀態。4月、1-4月規模以上工業增速為8.7%，為5年來最低增速。

國家統計局有望在近期公布5月份工業數字，目前不少機構都預計5月規模以上工業增速可能比4月8.7%增速有所回升。

聯訊證券分析師熊鷹認為，隨著多個微調的政策出臺，經濟下滑的可能性不是很大，但是要讓經濟回升還是需要一個過程。“最快也要到今年四季度，或者明年一月份左右。”她說。

5月生產資料價格止跌回升

根據中國物流與采購聯合會公布的數字，5月生產資料市場整體價格實現了今年以來首次止跌回升，當月環比增長0.33%；同比下降2.87%，降幅較上月收窄1.27個百分點。

21世紀經濟報道了解到，5月煤炭方面，也有變化。由于神華集團和中煤集團等大型煤炭企業上調動力煤長協價格，當月煤炭價格止跌回升，環比上漲0.37%。

由于煤炭價格與電力需求相關，煤炭價格環比上升，是否意味著工業以及電力需求增加，仍難斷定。煤炭價格上升的趨勢是否持續，也難有結論。

中國物流信息中心高級經濟師陳中濤認為，盡管目前生產資料價格出現環比上升，但是對于工業品生產者出廠價ppi的回升影響有限。

環比上漲0.33%的幅度是很小的，對出廠價格不會有大的帶動。“鋼鐵等很多大宗產品的價格都是下降的。”

數據顯示，2014年4月份，全國工業生產者出廠價格同比下降2.0%，環比下降0.2%。該指數已經連續2年下降。其中煤炭開采和洗選業價格環比下降2.7%，同比下降12.5%。上述指數是工業以及整個經濟需求不足的表現。

蒲曉花告訴記者，像煤炭等價格微升，可能不一定是市場完全好轉的信號。

因為，盡管5月份神華集團的煤炭現貨掛牌價格每噸上調5元，但是4月份動力煤價格本來就處于較低位置，5月份大型煤企上調價格以后，環比就會出現微漲。

但是這個微漲并不能說明當前動力煤市場出現回暖，或者是短暫回暖，因為目前夏季用電高峰到來，煤炭需求會增加。

經濟謹慎樂觀

生產資料價格上升，與實體經濟一些變化有關聯。

5月反映工業的制造業采購經理指數，以及反映服務業的非制造業采購經理指數，均出現了明顯的上升。不過，這可能表明經濟仍只是略微回升，并無大的根本實質性變化。

國務院發展研究中心研究員張立群認為，5月份pmi指數繼續回升，表明經濟回穩態勢已經較為明顯。各類訂單指數全面回升，支持制造業企業開工率回穩、增長率回穩這一判斷。

但是庫存指數、生產經營活動預期指數回落，則反映企業對未來市場前景預期仍然較為謹慎，表明未來經濟增長尚不具備明顯回升的條件。

據悉，5月份中國制造業采購經理指數pmi為50.8%，比上月上升0.4個百分點。該指數連續三個月上升，升幅有所提高。

當月生產指數為52.8%，比上月上升0.3個百分點。新訂單指數為52.3%，比上月上升1.1個百分點。采購量指數也回升明顯，幅度超過1個百分點。

2014年5月份的中國非制造業商務活動指數55.5%，環比也回升0.7個百分點。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，5月制造業新訂單指數升至6個月以來的高點，為52.3%，比上月上升1.1個百分點，為去年9月以來最大升幅；需求端和生產端雙雙回暖，共同推動pmi加速回升。

制造業總體平穩向好，但發展并不均衡，大中型企業繼續向好，但小微企業生產經營仍然比較困難。

據悉，4月盡管pmi在50%的枯榮線以上，但是小型企業pmi為48.8%，仍位于臨界點以下，說明在市場總體供過于求、產能過剩的環境下，小微企業生產經營困難仍然較大。

中國物流信息中心高級經濟師陳中濤認為，從目前的數字看，短期內經濟明顯回升的可能性不大。從微觀層面看，企業經營狀況沒有明顯好轉，依然存在經營困難、資金緊張、訂單不足的問題。

pmi數字向好，這當然是經濟轉好的一個積極信號，說明前一段時間政府的政策刺激起到一定作用。但要注意，“這個回升是不是具有持續性；回升力度有多強，這還要繼續觀察。”

她建議，宏觀調控還是要以“保持平穩”為基本目標。財政政策方面，可以把下半年的財政扶持政策適當提前，包括政府工作報告中提到的投資項目，可以適當提前釋放一部分，有利于短期內經濟的穩定。貨幣政策針對特定行業、部門、領域定向調整，不主張整體放寬貨幣政策。

“更重要的一點是，要增強微觀經濟活力，減輕企業負擔，為企業松綁，加快改革措施的出臺。微觀經濟好轉了，宏觀經濟才能實現真正回升。”她說。

來源：21世紀經濟報道

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