激光器、注塑機、工業機器人均屬于通用設備行業，高度關聯。①三類行業均屬于通用設備行業，盡管下游制造業子領域應用占比各有不同，但均綜合反映下游制造業的設備需求；②通過研究激光器（ipg）、激光設備（大族激光）、注塑機（海天國際）十年股價，發現其走勢具有高度一致性，充分證明通用設備行業各子領域有高度關聯性。

按圖索驥，下游制造業利潤增速是通用設備行業核心領先指標。①透視注塑機、工業機器人、激光器等通用設備行業細分數據，最新一輪的復蘇始于16年，并在17年底到達增速高點；②分析最新一輪的通用設備行業復蘇全球各區域貢獻因子，可以發現大部分貢獻量來自中國市場；③將三類通用設備近十年的行業數據與龍頭標的業績數據進行對比，可以發現呈現高度的關聯性；④下游制造業的利潤增速和用電量增速是核心領先指標，下游利潤增速和用電量增速改善，則通用設備需求改善，其中利潤增速更具觀察性。

基本面與股價結合：邊際變化帶來股價變化。①將公司業績增速與股價進行對比研究發現，業績拐點總是滯后于股價拐點；②與通用設備行業股價變化方向高度一致的指標為下游制造業企業利潤增速變化方向，制造業企業利潤增速改善，股價向上，邊際變化即帶來股價變化。

投資建議：通用設備行業盡管受下游制造業利潤影響有所波動，但拉長時間看，掌握核心技術和具備優秀管理能力的企業有較大的抗風險能力，且能夠在每輪下行周期中迅速獲取市場份額的提升，在上行周期中享受遠高于行業的利潤增速。推薦標的：大族激光、埃斯頓。

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