近期，國內沉寂多時的現代煤化工行業又有了不小的動靜，一大批項目上馬建設，另一批項目緊鑼密鼓謀劃跟進。相比本世紀初第一輪投資高潮的喧囂浮躁，這一次，在市場和國際環境等多種因素的刺激帶動下，厚積薄發、梅開二度的中國現代煤化工投資熱潮，似乎多了些成熟和靠譜。

除了久泰能源（準格爾）公司60萬噸/年甲醇制烯烴項目、中安聯合170萬噸/年煤制烯烴項目、青海大美煤業180萬噸/年甲醇制烯烴項目等正在抓緊施工建設外，更多煤化工項目的投資計劃近期集中披露。如上月天津渤化化工公司2×180萬噸/年甲醇制烯烴項目正式開工，總投資294億元。中石化貴州織金60萬噸/年煤制聚烯烴項目日前獲批放行，總投資167.7億元。貴州畢節200萬噸/年煤制清潔燃料項目正在加快開工建設的前期工作。湖北能源（000883）40億立方米/年煤制氣項目被納入國家“十三五”重點項目。北京昊華能源（601101）60萬噸/年內蒙古杭錦旗煤制烯烴項目已簽署合作框架協議，總投資約160億元。浙江桐昆集團、上海寶鋼氣體120萬噸/年煤制乙二醇項目近期在合肥簽約，總投資約110億元。陜煤集團榆林化學一期180萬噸/年煤制乙二醇項目各工藝近日相繼簽約。

最令人矚目的是，煤化工老大國家能源集團高調宣布，近期將啟動建設第二、第三條煤炭直接液化生產線，擴大煤炭清潔高效利用規模。很

明顯，煤化工行業的投資正在回暖和加速。有分析預測指出，到2020年，我國煤化工投資有望超過0億元。

那么，現代煤化工投資的梅開二度，與本世紀初的第一輪投資熱潮有何不同呢？眾所周知，中國現代煤化工是伴隨著本世紀初國際油價快速上漲應運而生、快速崛起的，當時全國各資源產地群雄激奮，數年之間累計投入逾萬億元，建設了大批現代煤化工項目。但隨著2008年國際金融危機的到來，原油市場風云突變，國內煤化工的建設熱潮戛然而止，即使已經建成投產的項目，也在虧損的泥濘中蹣跚多年。“投之前缺理性，投了后不賺錢”，是那一輪熱潮的總體標簽。

但現在情況有變。自2017年以來，國際油價迎來反轉，目前紐約油價已達到70美元/桶的中位水平。在油價上漲等的刺激下，國內化工市場一片火熱，華魯恒升（426）、魯西集團、山西焦化（740）等新型煤化工企業業績大爆發，煤制烯烴、煤制乙二醇的競爭力和盈利能力凸顯出來，煤制油也實現了盈余。這應該是刺激現代煤化工投資復興最重要的經濟因素。比如國家能源集團之所以決定擴建煤制油，就是因為擴能后產油率有望提升約10%，參照原油價格的盈虧點將進一步降至50美元/桶。利潤，從來都是投資最好的催化劑。

另外還有一個國際環境的因素不容小覷。當前國內原油對外依存度已經逼近70%的紅線，在美國全面遏制中國崛起的國際背景下，能源安全問題變得更加緊迫而棘手。在美國的一手策劃操縱下，當前中東已經亂成一團，后期國際油價存在失控上漲的極大風險，而這正是美國所樂見的。另外，中美貿易戰愈演愈烈，國際環境越是險惡，能源安全的問題就越顯得生死攸關。中國能源自主的出路在哪呢？除了繼續在國際上廣開油路，適時擴大國內現代煤化工的產出能力，以備不時之需，應該是很重要的一張王牌。

按照這一邏輯，之前十余年間國家出于環保、水資源、技術等的考慮，在政策上對現代煤化工的發展一直持收斂壓抑之勢。但隨著國際大環境的突變，政策是否會做出比較大的調整，引人遐想。近期現代煤化工項目已經集中審批放行，后期會再跟進稅費、資源、創新等方面的政策利好嗎？讓我們拭目以待。

需要指出的是，新一輪的現代煤化工投資熱潮，煤（甲醇）制烯烴獨占鰲頭，這是市場的選擇。后期，如果油價進一步攀升，煤制乙二醇、煤制油氣、煤制芳烴、煤制乙醇等也將次第綻放，走向前臺。

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