受新訂單和生產指數回落的影響，8月官方及匯豐制造業采購經理人指數pmi雙雙回落，官方pmi連升5個月后回落至51.1，但仍為年內次高點；匯豐pmi創3個月最低，為50.2。分析人士指出，pmi的雙降表明中國經濟內生下行壓力仍然存在，未來仍需政策支持。

pmi指數仍在榮枯線上

&ldquo8月份官方pmi指數出現明顯下降，表明當前經濟運行存在一定的下行壓力。但由于pmi指數仍然在榮枯線50以上，因此經濟平穩增長的基本態勢沒有改變。&rdquo國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群在解讀數據時稱。

民生證券研究院執行院長管清友認為，8月官方pmi回落至51.1，表明穩增長和外需對總需求貢獻減弱。未來外需難有增量，房地產仍將在底部徘徊，經濟內生下行壓力仍存，定向寬松仍將繼續。

7月份以來，諸多宏觀數據表現不佳，尤其投資、工業生產增速等持續回落凸顯了經濟面臨的下行壓力。而此次pmi分項指數中，生產、新訂單、采購量和購進價格指數下降幅度超過1個百分點。

張立群指出，這反映了從市場需求到企業生產經營活動都出現下降，預示未來工業增長率可能繼續小幅下降。

匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌稱，制造業在8月仍呈擴張態勢，但增速較7月有所放緩。預計下半年中國經濟仍面臨下行風險，政策需進一步寬松以穩固經濟復蘇。

經濟內生動力較弱

數據顯示，官方pmi中生產指數為53.2，較7月回落，但仍位于臨界點以上。新訂單指數為52.5，較7月回落，但仍高于今年均值0.7個百分點；匯豐pmi中，8月新訂單指數降至51.3，創3個月最低，仍在榮枯線以上。

中國物流信息中心分析師陳中濤認為新訂單指數回落原因有兩點：其一是投資需求增長偏弱，其二則是出口呈現波動跡象。

&ldquo房地產行業深度調整，開發投資增速明顯下降。&rdquo他指出，今年以來出口持續回升，基數抬高，新出口訂單指數回落，預示著后期出口繼續上升困難增加。8月官方新出口訂單指數比7月回落0.8個百分點，降至50臨界點。

此前國家統計局公布的數據顯示，1~7月房地產開發投資同比增長13.7%，增速比去年同期下降6.8個百分點。

&ldquo需求回升減緩，企業接單困難，生產經營活動受到一定影響。大中型企業pmi指數普遍回落，尤其是以中小企業回落最為明顯。&rdquo陳中濤說。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，小型企業pmi的回落，表明小型企業回升基礎并不穩固，生產經營依然面臨較多困難，扶持小微企業的定向政策措施還需落到實處。

下半年仍需政策支持

8月官方和匯豐兩個制造業pmi指數的回落以及7月份經濟活動數據的不及預期皆表明，經濟形勢仍不容放松，基礎仍需鞏固。因此，穩增長仍是下半年宏觀政策主線。

光大證券首席經濟學家徐高表示，二季度經濟企穩依賴于穩增長政策托底，但進入三季度后穩增長政策力度有限，而貨幣政策有所收緊，對經濟打壓明顯，未來經濟下行壓力仍在。&ldquo下一步經濟能否企穩主要依賴于政策，貨幣政策松動及房地產投資能否止跌回升是關鍵。&rdquo

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認為，雖然當前經濟呈現回落態勢，但仍位于調控底線之上。他預計，宏觀調控仍將以定向調控為主，通過加大調結構政策的落實來穩增長。&ldquo但未來經濟加速回落，比如單月工業增加值增速回落至8.6%以下，不排除政策有加碼可能。&rdquo

來源：證券時報

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