從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業pmi指數來看，8月份為48.4%，較上月回落0.2個百分點，連續四個月保持在50%的榮枯線以下。主要分項指數中，生產指數三連升至18個月以來的高點，采購量指數升至近11個月高點，新訂單指數收縮幅度加大，產成品庫存指數高位反彈，購進價格指數低位收縮，新出口訂單指數止跌反彈至擴張區間。綜合來看，pmi顯示當前鋼市整體依然低迷，鋼市在供強需弱的格局之下，&ldquo金九&rdquo全面好轉的預期恐難實現。但同時也要看到，行業見底因素正在增多。隨著國內&ldquo穩增長&rdquo的政策效應進一步顯現，后期經濟運行的穩定性有望增加。從外部來看，發達國家引領全球經濟復蘇，世界鋼鐵需求旺盛，國內出口有望繼續保持高速增長。加之傳統消費旺季來臨，預計后市鋼價繼續深幅回調的可能性不大，整體有望階段性觸底。

鋼企生產熱情高漲

8月份，鋼鐵行業生產指數繼續上升，至54.3%，較7月份上升3.6個百分點，達到2013年3月份以來的最高。與此同時，和生產活動相關的采購活動也呈現明顯的上升勢頭。當月鋼鐵行業采購量指數升至近11個月以來的最高點54.6%，較上月上升2.3個百分點；原材料庫存指數雖兩連升至45.4%，但已連續8個月處于50%以下的收縮區間。從三個指數的變化情況來看，由于生產原料價格跌幅大于鋼價跌幅，為鋼企帶來盈利空間，導致鋼企生產活躍度明顯提高，國內粗鋼產量再度回升。據中鋼協最新數據顯示，8月中旬重點鋼企粗鋼日產量環比上漲0.53%至182.95萬噸，至此，粗鋼日產已連續兩旬回升，并創歷史第三高水平。

今年以來，伴隨著資金涌入、鐵礦石產能急劇攀升，礦價一改以往&ldquo易漲難跌&rdquo的特性，急劇下跌并超過鋼價跌幅，成為扭轉鋼鐵行業多年來經營慘淡局面的主因。2014年上半年，國內重點大中型鋼企實現利潤同比增長133.46%至74.8億元，銷售利潤率為0.41%，同比提高0.23個百分點，鋼鐵行業盈利水平顯著提升。近期隨著鐵礦石等成本進一步回落，仍有超過80%的鋼廠盈利，因此絕大多數鋼廠的生產熱情不斷高漲。調查數據顯示，截止8月29日，唐山地區鋼廠開工率回升至95.65%，全國樣本鋼廠開工率也增至91.29%。傳統&ldquo金九銀十&rdquo旺季即將到來，多數鋼廠處于慣性思維和計劃安排，在檢修結束后很有可能繼續恢復生產，加之短期內鐵礦仍將以偏弱格局運行，目前鋼廠利潤繼續回升，預計后期鋼廠將會繼續加大生產力度，鋼鐵產量仍將居高不下，供應矛盾有加劇態勢。

內需疲軟難以改觀

8月份，鋼鐵行業新訂單指數跌勢延續，當月較上月下降4.5個百分點至44.6%。本月該指數降幅擴大，且跌至近6個月以來的最低，顯示當前國內鋼材消費強度逐步下降，需求端明顯弱化，鋼企出貨難度進一步加大。

從市場來看，商品現貨交易平臺西本新干線的監測數據顯示，農歷7月2014.7.27-2014.8.25銷量環比下降10.52%，同比下降9.93%。1-7月份全國固定資產投資增速創2002年以來的新低，制造業、房地產、基建等各項投資增速全面回落，尤其是房地產投資增速下降的同時，商品房銷售出現量價齊跌，庫存大幅增加，對國內鋼材市場需求抑制明顯。此外，市場整體悲觀氛圍濃重，下游終端用戶采購更加謹慎，普遍即用即購，市場中間需求更是毫無起色，囤貨現象基本絕跡，整體成交量相當低迷。

8月份，鋼鐵行業新出口訂單指數為53.2%，較上月回升5.0個百分點。該指數止跌反彈，重回擴張區間，顯示當前國內出口形勢較前期有所好轉，后期我國鋼材出口仍將保持在較高水平。據海關總署數據顯示，7月份我國出口鋼材806萬噸，同比增長56.5%，是歷史次高水平，較歷史最高2014年5月僅低出1萬噸，環比則回升99萬噸；7月份全國粗鋼凈出口量占產量的比重接近10%，這也是金融危機2008年10月以來的次高值。

當前發達國家引領全球經濟復蘇，致使世界鋼鐵需求旺盛。歐洲各國近期公布的制造業采購經理人指數pmi表現不錯，法國、德國、英國7月pmi指數均在50以上，普遍超出前期數值。在發達國家引領全球經濟復蘇的同時，新興經濟體國家對于世界經濟復蘇的拖累正在減弱，上升趨勢不斷增強。這也成為今年我國鋼材出口增速基本呈現逐月攀升態勢，出口大幅增長的拉動因素。總體來看，下半年全球經濟開局良好，并且經濟活動逐漸走強，有利于改善我國鋼材出口的需求環境，在國內外價差不斷擴大的背景下，后期國內出口仍將保持較良好的增長勢頭。不過，今年以來我國鋼材出口不斷提速，與出口的低價格不無關系，今年前7個月，我國鋼材出口價格同比下降9%，鋼材出口量增價跌，極易造成國際貿易摩擦。同時，人民幣近兩個月以來已然開始升值，這均將不利于國內鋼材出口的提升。

鋼企去庫存壓力加大

8月份，鋼鐵行業產成品庫存指數結束兩連降，止跌反彈至56.7%，較7月份回升1.6個百分點。中鋼協數據顯示，截至8月中旬末，重點企業鋼材庫存為1525.1萬噸，較上一旬增加4.68%，連續兩旬大幅增長，較上月同期增加3.0%，與去年8月中旬末相比，增長18.87%。重點鋼企粗鋼日產量增加有限，但鋼材庫存增加較多，主要反應下游市場需求疲軟，鋼貿商拿貨量進一步下降所致，鋼企去庫存壓力在繼續增大。

從市場庫存來看，據西本新干線監測，截至8月29日，國內主要鋼材品種庫存總量為1229.82萬噸，已連續26周出現下降，累計降幅達40.69%，目前的庫存水平較去年同期已下降15.72%，處于2013年初以來的最低水平。市場庫存和鋼企庫存差值越來越大，表示需求情況持續低迷，短期并有縮水跡象，而鋼企去庫存壓力勢必加劇，并且這種壓力毫無懸念的將會轉移到市場上，鋼價必將繼續承壓。

原料成本支撐持續下降

8月份，鋼鐵行業購進價格指數跌至34.8%，較7月份回落7.5個百分點。該指數自今年以來一直在50%以下的收縮區間內弱勢震蕩，顯示原料市場持續低迷，鋼市成本支撐力度繼續下降。

8月份鋼鐵爐料市場價格，除焦炭表現相對平穩外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼等均出現全面回落，其中進口礦價格已經跌破2012年9月最低點，鋼坯價格跌破2600元整數關口，創近8年來新低。據西本新干線監測數據顯示，截至8月29日，唐山地區普碳方坯價格為2550元/噸，月環比下跌160元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2120元/噸，月環比下跌120元/噸；山西地區焦炭價格為860元/噸，月環比持平；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為810元/噸，月環比下跌20元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為87.25美元/噸，月環比下跌8美元/噸。

數據顯示，7月份我國鐵礦石產量1.367億噸，環比下降1.9%，但同比仍增長11.4%；7月我國進口鐵礦石8252萬噸，同比增長12.83%，比今年6月份增長10.66%。截止8月29日，全國41個主要港口鐵礦石庫存總量為11260萬噸，環比上周大增140萬噸，港口高庫存呈常態化，將對礦石市場形成壓制。另外，進入8月份以來，bdi指數持續大幅上漲，或預示外礦出貨上升，國內礦山雖有減產，但遠低于進口增量，后期礦石市場的過剩程度或超過預期。在原料市場整體供大于求，且鋼鐵企業資金情況未見明顯好轉的背景下，預計鋼企在原料采購方面仍將維持較為謹慎的態度，后期原料價格上漲動力不足，仍將維持弱勢走低格局，整體成本支撐已經極弱。

鋼材價格大幅下挫

八月仍是盛夏，但鋼材市場卻如同掉入了百丈冰淵，市場氛圍冷清，價格一路下行，出現了自2013年5月份以來最大的一波月跌幅。為何鋼材價格會出現如此深度的下跌呢？一方面受經濟數據大幅下滑等宏觀政策層面利空的影響，市場需求不力，這也就導致了成交疲軟無法對市場走勢提供良好的推動；另一方面原料市場不斷下行，港口礦石庫存仍持續保持在億噸之上，供給壓力巨大，礦市價格跌勢明顯。截至8月29日，西本指數收在3010元/噸，較上月末下跌210元/噸，月環比跌幅為6.52%，同比跌幅達17.31%，創下2004年5月以來的近10年新低；同日螺紋鋼期貨主力合約rb1501收盤價格為2940元/噸，較上月末下跌135元/噸，月環比跌幅為4.0%。

資金緊張局面依舊

8月份央行在公開市場操作總體先緊后松，第一周凈回籠資金200億元，后三周則連續凈投放，凈投放量分別為140億元、110億元和450億元。受到受季節性因素和第三輪新股ipo的影響，8月份資金面略有趨緊，市場資金利率小幅上漲。據西本新干線監測，8月29日滬大額銀行承兌匯票貼現率為4.66&permil，較7月31日上漲1.97%。7月份m2同比增長13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個和1.0個百分點。7月新增人民幣貸款3852億元，大幅低于6月1.08萬億元的增幅，并遠低于市場預期，為2009年12月份以來的最低水平。7月社會融資規模為2731億元，分別比上月和去年同期少1.69萬億元和5460億元，創2008年10月以來的最低增幅。伴隨房地產調整和信用風險上升，商業銀行對局部行業和局部地區的信貸收縮比較明顯，8月新增貸款可能依然處于相對較低水平。上半年在鋼貿貸款風險繼續發酵的同時，煤炭、銅和鐵礦石等大宗商品流通環節融資風險也時有暴露。而銀監會發文要求加強企業擔保圈貸款風險的防范和化解工作，警示行業分布為鋼貿、煤炭、紡織化纖等。銀行對于高風險的鋼鐵產業鏈、房地產等行業放貸越來越警惕，鋼鐵行業資金面緊張的局面短期依然無望緩解。

來源：證券時報網

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