受新訂單和生產(chǎn)指數(shù)回落的影響，8月官方及匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)pmi雙雙回落，官方pmi連升5個月后回落至51.1，但仍為年內(nèi)次高點(diǎn)；匯豐pmi創(chuàng)3個月最低，為50.2。分析人士指出，pmi的雙降表明中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力仍然存在，未來仍需政策支持。

pmi指數(shù)仍在榮枯線上

&ldquo8月份官方pmi指數(shù)出現(xiàn)明顯下降，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在一定的下行壓力。但由于pmi指數(shù)仍然在榮枯線50以上，因此經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的基本態(tài)勢沒有改變。&rdquo國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群在解讀數(shù)據(jù)時稱。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友認(rèn)為，8月官方pmi回落至51.1，表明穩(wěn)增長和外需對總需求貢獻(xiàn)減弱。未來外需難有增量，房地產(chǎn)仍將在底部徘徊，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力仍存，定向?qū)捤扇詫⒗^續(xù)。

7月份以來，諸多宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，尤其投資、工業(yè)生產(chǎn)增速等持續(xù)回落凸顯了經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力。而此次pmi分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)、新訂單、采購量和購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降幅度超過1個百分點(diǎn)。

張立群指出，這反映了從市場需求到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動都出現(xiàn)下降，預(yù)示未來工業(yè)增長率可能繼續(xù)小幅下降。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌稱，制造業(yè)在8月仍呈擴(kuò)張態(tài)勢，但增速較7月有所放緩。預(yù)計(jì)下半年中國經(jīng)濟(jì)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，政策需進(jìn)一步寬松以穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動力較弱

數(shù)據(jù)顯示，官方pmi中生產(chǎn)指數(shù)為53.2，較7月回落，但仍位于臨界點(diǎn)以上。新訂單指數(shù)為52.5，較7月回落，但仍高于今年均值0.7個百分點(diǎn)；匯豐pmi中，8月新訂單指數(shù)降至51.3，創(chuàng)3個月最低，仍在榮枯線以上。

中國物流信息中心分析師陳中濤認(rèn)為新訂單指數(shù)回落原因有兩點(diǎn)：其一是投資需求增長偏弱，其二則是出口呈現(xiàn)波動跡象。

&ldquo房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，開發(fā)投資增速明顯下降。&rdquo他指出，今年以來出口持續(xù)回升，基數(shù)抬高，新出口訂單指數(shù)回落，預(yù)示著后期出口繼續(xù)上升困難增加。8月官方新出口訂單指數(shù)比7月回落0.8個百分點(diǎn)，降至50臨界點(diǎn)。

此前國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1~7月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長13.7%，增速比去年同期下降6.8個百分點(diǎn)。

&ldquo需求回升減緩，企業(yè)接單困難，生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響。大中型企業(yè)pmi指數(shù)普遍回落，尤其是以中小企業(yè)回落最為明顯。&rdquo陳中濤說。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出，小型企業(yè)pmi的回落，表明小型企業(yè)回升基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，生產(chǎn)經(jīng)營依然面臨較多困難，扶持小微企業(yè)的定向政策措施還需落到實(shí)處。

下半年仍需政策支持

8月官方和匯豐兩個制造業(yè)pmi指數(shù)的回落以及7月份經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)的不及預(yù)期皆表明，經(jīng)濟(jì)形勢仍不容放松，基礎(chǔ)仍需鞏固。因此，穩(wěn)增長仍是下半年宏觀政策主線。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示，二季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依賴于穩(wěn)增長政策托底，但進(jìn)入三季度后穩(wěn)增長政策力度有限，而貨幣政策有所收緊，對經(jīng)濟(jì)打壓明顯，未來經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在。&ldquo下一步經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)主要依賴于政策，貨幣政策松動及房地產(chǎn)投資能否止跌回升是關(guān)鍵。&rdquo

申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但仍位于調(diào)控底線之上。他預(yù)計(jì)，宏觀調(diào)控仍將以定向調(diào)控為主，通過加大調(diào)結(jié)構(gòu)政策的落實(shí)來穩(wěn)增長。&ldquo但未來經(jīng)濟(jì)加速回落，比如單月工業(yè)增加值增速回落至8.6%以下，不排除政策有加碼可能。&rdquo

來源：證券時報(bào)

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