投資要點：

9 月各子行業漲幅均較大。9 月申萬機械行業指數維持漲勢，上漲14.4%。

其中工程機械、高鐵、機器人(34.01,0.160,0.47%)及3d打印板塊分別上漲11.71%、13.59%、14.15和21.73%，均跑贏市場基準。

宏觀經濟數據。我國制造業pmi 指數9 月值為51.1%，與上月持平。8月工業增加值增速較7 月大幅度回落2.1 個百分點至6.9%，累計增速8.5%，環比回落0.3 個百分點，其中有同比基數較高的原因，也有投資下滑的因素8 月全國固定資產完成額46,294 億元，同比增長13.3%，增速環比下滑2.3 個百分點1-8 月份，固定資產完成額累計為305,786 億元，累計同比增長16.5%，累計增速環比回落0.5 個百分點。8 月機械行業完成固定資產投資額3，838億元，同比增長11.9%。前8 個月，完成額累計達到26,662 億元，累計增速為17.4%，同比和環比分別提高1.3 和下滑0.9 個百分點。

工程機械整體銷售未見起色。挖掘機方面，8 月供過于求的局面加劇，銷量同比下滑27.8%，前8 個月累計形成庫存3.58 萬臺8 月混凝土機械產量同比下滑8%，1-8 月累計產量較13 年同期小幅下滑0.3%起重機8 月產量同比增長13%，累計增速11%機床產量增長4.4%。

高鐵行業投資增速正在加快。今年1-8 月份全國鐵路固定資產投資完成額累計為3702.36 億元，累計同比增長18.18%，較1-6 月份的8.92%大幅上升。

全國鐵路基本建設固定資產投資完成額累計為2984.13 億元，累計同比增長7.50%，較1-6 月份的6.77%有所回升。

投資策略。9 月工程機械產銷量數據繼續低迷，考慮到8-9 月板塊個股漲幅較大，已提前反映后續投資企穩的樂觀預期，我們建議對該板塊投資應偏謹慎鐵路行業的投資增速正在加快，特別是全國鐵路固定資產投資1-8 月的累計同比增速達18%以上，增速正在迅速上行，超過2011-2013 年的累計同比增速。隨著年底接近，鐵路投資會繼續放大，我們對該板塊的未來走勢持樂觀預期新興行業中，我們重點跟蹤機器人和3d 打印行業，上市公司中，未來機器人行業的相關業務將逐漸上量并貢獻業績，建議關注3d 打印行業中公司利潤對補貼依賴較大，建議關注明年有項目投產的公司，如南風股份(37.80,-0.080,-0.21%)等。

來源：東海證券

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