多點開花,成長動力得到驗證

報告期內,公司持續在海外市場以及核電市場發力,維持高速增長勢頭。其中海外市場上半年實現營收1.03 億元,同比增長24.75%,占2017 年海外市場銷售額的86%;核電方面繼續為陽江及紅沿河項目供貨,收入同比增長162.07%;鋼鐵、煤礦等傳統優勢項目均實現成倍增長。此外,軌道交通業務成為了公司的新增長極,上半年實現營收7844.18 萬元占應收比例達到11.74%。我們認為,在公司管理持續提升的情況下,業務多點開花,將為公司業務成長提供持續動力。

激勵機制逐步就位,彰顯管理層信心

近期公司以0 萬元回購股票1019.46 萬股,占公司總股本的1.96%,并擬以2.95 元/股的價格授予公司骨干142 人用于股權激勵。首次授予部分自授予登記完成之日起12 個月后分三期解除限售,解鎖條件為2018-2020 年的凈利潤不低于0.5 億元、1 億元、2 億元,較2017 年凈利潤0.17 億元分別增長294.12%、588.24%、1176.47%,cagr 為127.44%。我們認為,該行權條件彰顯公司對未來發展的強烈信心,股權激勵有利于充分調動公司中高層骨干的積極性,助公司業績實現高增長。

投資建議

我們預計2018 -2020 年凈利潤分別為0.55、1.11 與2.03 億元,分別同比增長223.08%、103.27%和82.71%,對應當前股本下eps 為0.1、0.21、0.39 元/ 股。綜合考慮,維持公司“增持”評級。

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