2014年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求同比繼續(xù)萎縮

房地產(chǎn)開發(fā)投資在2009年曾經(jīng)出現(xiàn)過一次增速的修復(fù)，但是隨后開始出現(xiàn)逐年走低，2014年房屋新開工面積累計(jì)同比一直在負(fù)增長(zhǎng)，雖然接近年尾負(fù)增長(zhǎng)幅度在縮小但仍未轉(zhuǎn)正。除房地產(chǎn)之外，對(duì)工程機(jī)械需求較大的領(lǐng)域有公路、鐵路建設(shè)，水利、電力，大型工業(yè)制造項(xiàng)目建設(shè)。除少數(shù)熱點(diǎn)方向(如近年的鐵路建設(shè))，總體來說需求會(huì)趨于平穩(wěn)并伴隨著增速中樞下移。

2014年國(guó)際市場(chǎng)，歐洲平穩(wěn)、北美轉(zhuǎn)好

歐盟27國(guó)的營(yíng)建數(shù)據(jù)可以看出，1994年以來歐盟地區(qū)的營(yíng)建產(chǎn)出基本維持在0-5%的同比增長(zhǎng)區(qū)間，2008 年金融危機(jī)時(shí)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)過幾番反復(fù)目前維持在略有增長(zhǎng)的狀態(tài)。美國(guó)在經(jīng)歷了2006-2011年的建造支出下降之后，2011 年下半年開始反彈。截至目前，美國(guó)的月度建造支出折年數(shù)據(jù)仍處在上升的態(tài)勢(shì)中，拉動(dòng)了對(duì)工程機(jī)械的需求。

中國(guó)政府2015年內(nèi)外政策助力工程機(jī)械行業(yè)

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的增長(zhǎng)遇到了轉(zhuǎn)型期的困境，政府在2014 年再次大規(guī)模啟動(dòng)以鐵路建設(shè)為主的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。而在2014 年集中批復(fù)的這些項(xiàng)目在2015 年將無一例外的會(huì)開始動(dòng)工，那么這一輪設(shè)備采購(gòu)將會(huì)拉動(dòng)本土的需求。

2014年中國(guó)政府宣布出資400 億美元成立絲路基金。其將為“一帶一路” 沿線國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開發(fā)、產(chǎn)業(yè)合作等有關(guān)項(xiàng)目提供投融資支持。一路一帶所經(jīng)國(guó)家在道路建設(shè)、港口建設(shè)和電力設(shè)施建設(shè)方面仍有很大空間。中國(guó)政府推動(dòng)一路一帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策確實(shí)會(huì)拉動(dòng)工程機(jī)械需求，如果能夠與施工公司捆綁出海，則相關(guān)設(shè)備公司會(huì)因此而受益。

工程機(jī)械行業(yè)2015年或迎來轉(zhuǎn)機(jī)

2011 年以來，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)本土企業(yè)倍受激進(jìn)信用銷售導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)困擾，再加上下游需求在過度刺激后開始萎縮，整個(gè)行業(yè)陷入了低谷期。但在國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)而且中國(guó)政府的內(nèi)外刺激政策在2015 年將會(huì)發(fā)揮效力的背景下，信用銷售風(fēng)險(xiǎn)敞口正在縮小的中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)或?qū)⒂瓉磙D(zhuǎn)機(jī)。推薦產(chǎn)業(yè)布局齊全的柳工、徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策波動(dòng)、一帶一路計(jì)劃推進(jìn)進(jìn)度、行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。

來源：華融證券

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