進(jìn)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、全國(guó)固定資產(chǎn)投資增速下滑的宏觀形勢(shì)下，民間投資已擔(dān)當(dāng)起全社會(huì)投資的“大梁”，尤其是民間基建投資開始較快增長(zhǎng)，其對(duì)于全國(guó)投資的增長(zhǎng)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速的重要作用開始顯現(xiàn)。這已成為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月中旬公布的宏觀數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，民間投資50349億元，增長(zhǎng)13.6%，比去年同期提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，占全部投資的比重為65%，顯而易見，民間投資已成為全部投資的重要支柱。

而在民間投資中，“今年一季度民間基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)32.8%(3月當(dāng)月同比增長(zhǎng)33.8%)，顯著高于總基建投資22.8%的增速和公共部門19.4%的投資增速”。中金公司在日前發(fā)布的一份研究報(bào)告中這樣指出。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，穩(wěn)定增長(zhǎng)的民間基礎(chǔ)設(shè)施投資將在穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中發(fā)揮更積極的作用。

據(jù)中金報(bào)告分析，2012年民間基建投資占總基建投資的比例為22%，2014年上升至26%，預(yù)計(jì)今年會(huì)繼續(xù)加速，這一比例有望接近30%。

今年一季度，國(guó)有土地出讓金收入同比下降36.1%，同時(shí)社會(huì)融資總量中的表外融資大幅萎縮，意味著公共部門可用于基建投資的資金來(lái)源增速有下降壓力。但一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為22.8%，較2014年上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)告估算其中民間資本的貢獻(xiàn)率約為35%，顯示民間資本對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的拉動(dòng)作用不可或缺。

數(shù)據(jù)顯示，民間資本參與基建投資熱情較高，同比增長(zhǎng)30%以上。利用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局民間投資數(shù)據(jù)，將民間固定資產(chǎn)投資中的交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)合計(jì)定義為民間基礎(chǔ)設(shè)施投資。據(jù)中金計(jì)算，今年一季度民間基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)32.8%，分別高于總基建投資增速和公共部門投資增速10個(gè)和13.4個(gè)百分點(diǎn)。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行、固定資產(chǎn)投資下降的形勢(shì)下，為什么民間資本開始熱衷于基建投資?

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)分析，目前國(guó)家相關(guān)政策大力支持，定向?qū)捤桑档土嗣耖g基建投資成本。基建投資具有正外部性，投資期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，所以政府為民間資本參與基建投資進(jìn)行必要的財(cái)政補(bǔ)貼，這也是積極財(cái)政政策的一部分。并簡(jiǎn)化規(guī)劃選址、用地、項(xiàng)目核準(zhǔn)手續(xù)，減輕企業(yè)交易成本。更重要的是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴背景下，政策性、開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)給予私人部門基建投資差異化的信貸支持，貸款期限最長(zhǎng)達(dá)30年。另外，如果參與ppp項(xiàng)目，政府和民間資本將共同出資，緩解民資的資金壓力，同時(shí)民間資本也有望獲得其他來(lái)自政府的配套訂單。

民間基建投資開始產(chǎn)生有吸引力的回報(bào)。民營(yíng)資本進(jìn)入的基建項(xiàng)目并不是純公益性，往往具備較好的現(xiàn)金流回報(bào)，收入穩(wěn)定。另外，若ppp項(xiàng)目公司的中長(zhǎng)期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)上市和基建資產(chǎn)的證券化，作為公共部門和民間資本均將受益于初始投資增值甚至翻倍。

當(dāng)前房地產(chǎn)、制造業(yè)利潤(rùn)增速下行，民間資本尋求新的投資渠道。2014年工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.3%，今年1至2月降至-4.2%2014年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整，帶來(lái)房地產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率下降。與傳統(tǒng)制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)相比，基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率相對(duì)上升，且有國(guó)家政策的定向扶持，所以吸引投資。

中金認(rèn)為，市場(chǎng)要關(guān)注民間資本參與基建投資的積極態(tài)勢(shì)，這將成為政府主導(dǎo)的基建投資的有效補(bǔ)充，并將有助于提高運(yùn)營(yíng)效率。當(dāng)前20%的基礎(chǔ)設(shè)施投資高增速是可以持續(xù)的。這是因?yàn)樨泿拧⒇?cái)政政策均會(huì)加大逆周期政策調(diào)節(jié)力度，公共部門的基建投資增速可能高位保持穩(wěn)定。政府對(duì)民間資本參與基建投資的鼓勵(lì)態(tài)度更加確定，定向?qū)捤傻膬?yōu)惠政策、穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào)以及房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，都將吸引更多民間資本介入基建投資，民間基建投資將成為政府投資的有效補(bǔ)充。

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