6月5日，石油輸出國(guó)組織歐佩克將在維也納召開會(huì)議。會(huì)前一周，油價(jià)卻大幅下挫。26日，紐約原油以及布倫特原油跌幅在2%至3%之間，且成交量明顯放大。與此同時(shí)，美元一路高歌，指數(shù)突破90關(guān)口后一路往100進(jìn)發(fā)，27日?qǐng)?bào)在97.40新高上方，創(chuàng)自金融危機(jī)以來(lái)最好7天表現(xiàn)。
分析師稱，國(guó)際油價(jià)面臨多股“逆風(fēng)”，美元再度大爆發(fā)令其短期內(nèi)難以振作。摩根士丹利報(bào)告指出，市場(chǎng)上所謂的“美元油價(jià)負(fù)相關(guān)交易”再度浮現(xiàn)，目前美元指數(shù)和指標(biāo)布蘭特原油之間出現(xiàn)超乎尋常的關(guān)聯(lián)，兩者的負(fù)相關(guān)關(guān)系達(dá)到三年來(lái)最緊密的程度。
歐佩克立場(chǎng)轉(zhuǎn)為更重份額
在過(guò)去幾十年中，油價(jià)很大程度上取決于歐佩克態(tài)度，稍有下跌就會(huì)受到“減產(chǎn)挺價(jià)”的政策保護(hù)。但現(xiàn)在歐佩克立場(chǎng)悄然生變。對(duì)于6月5日最新一期歐佩克會(huì)議，多家機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)歐佩克將給出穩(wěn)產(chǎn)信號(hào)。市場(chǎng)也以自己的理解作出反應(yīng)：一個(gè)月以來(lái)，布倫特原油從69美元上方跌至63美元附近，紐約原油從62美元跌至58美元一線。截至27日16時(shí)，兩大期貨稍有反彈，美原油報(bào)58.67美元/桶附近，布倫特油價(jià)報(bào)64.18美元/桶。美油自年內(nèi)低點(diǎn)已反彈超過(guò)40%，分析指出，在60美元附近有明顯阻力，表明多空雙方斗爭(zhēng)激烈。
花旗最新報(bào)告指出，最近一次的歐佩克會(huì)議將維持產(chǎn)出配額不變。彭博調(diào)查也顯示，34名受訪者中33名預(yù)計(jì)歐佩克將維持3000萬(wàn)桶日產(chǎn)量目標(biāo)不變。高盛則指出，歐佩克在油價(jià)下跌情況下仍將維持目前產(chǎn)量，此為無(wú)奈之舉，“頁(yè)巖氣革命令原油市場(chǎng)迎來(lái)新格局，經(jīng)過(guò)頁(yè)巖氣革命，美國(guó)頁(yè)巖油成為邊際產(chǎn)量調(diào)節(jié)者，而歐佩克的策略被迫由支撐原油價(jià)格轉(zhuǎn)為捍衛(wèi)市場(chǎng)份額。”
據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，作為歐佩克重量級(jí)成員的沙特，其石油鉆井平臺(tái)數(shù)量絲毫沒有減少，這從另一個(gè)側(cè)面顯示其維持份額為導(dǎo)向的政策決心。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，歐佩克將把產(chǎn)量配額保持在3000萬(wàn)桶/日不變。與此同時(shí)，上周五，貝克休斯公司公布的數(shù)據(jù)顯示，雖然美國(guó)石油鉆井平臺(tái)數(shù)量連續(xù)24周下滑，總數(shù)達(dá)到659個(gè)創(chuàng)2010年8月以來(lái)新低，但上周數(shù)量?jī)H較前周下降1個(gè)。對(duì)此，高盛分析師在報(bào)告中指出，石油鉆井?dāng)?shù)量?jī)H下降1個(gè)，意味著油氣開采商對(duì)60美元附近的油價(jià)感到比較舒服，意味著未來(lái)原油產(chǎn)量會(huì)增加。
但也有市場(chǎng)人士指出，市場(chǎng)要警惕除沙特以外其他歐佩克成員聯(lián)合起來(lái)要求推升油價(jià)的可能。如果該組織出人意料地宣布降低配額，那么油價(jià)將作出劇烈的“膝跳反射”反應(yīng)。對(duì)于油價(jià)后市表現(xiàn)，花旗表示看漲，其將2015年三季度的布倫特和美原價(jià)格預(yù)期分別上調(diào)至68美元/桶和61美元/桶，但下調(diào)2015年四季度以及2016年一季度的油價(jià)預(yù)估，預(yù)估分別下調(diào)至63美元/桶和54美元/桶。
警惕聯(lián)儲(chǔ)加息溢出效應(yīng)
摩根士丹利一份報(bào)告將美元上漲列為油價(jià)承壓的“頭號(hào)逆風(fēng)”。美元26日大幅上漲，對(duì)16國(guó)主要貨幣走強(qiáng)。早些時(shí)候，美元對(duì)日元?jiǎng)?chuàng)近8年新高。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)推升了美元匯率。截至北京時(shí)間27日0時(shí)，美元指數(shù)報(bào)97.40點(diǎn)，美元對(duì)日元報(bào)123.03。27日略微回調(diào)，美元對(duì)日元報(bào)123.01，這是自金融危機(jī)以來(lái)美元錄得的最好的7天表現(xiàn)。
在過(guò)去被視為帶有“偶然性”的美元油價(jià)負(fù)相關(guān)走勢(shì)，近期受到機(jī)構(gòu)高度關(guān)注，甚至部分機(jī)構(gòu)開始進(jìn)行押注。根據(jù)摩根士丹利近兩周分析數(shù)據(jù)，美元指數(shù)和指標(biāo)布蘭特原油之間出現(xiàn)超乎尋常的關(guān)聯(lián)，兩者的負(fù)相關(guān)關(guān)系達(dá)到三年來(lái)最為緊密的程度。數(shù)據(jù)顯示，在歐債危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)候，油價(jià)美元關(guān)聯(lián)度曾達(dá)到過(guò)負(fù)0.8。這表明在那段時(shí)期80%的區(qū)段里，油價(jià)和美元匯率走勢(shì)呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)聯(lián)。但在過(guò)去兩年里，負(fù)向關(guān)聯(lián)的平均值縮減到僅僅負(fù)0.06，表明油價(jià)和美元匯率之間關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。
自2014年下半年，油價(jià)下跌的同時(shí)伴隨著美元上揚(yáng)，但摩根士丹利指出，當(dāng)時(shí)油價(jià)暴跌是受全球供應(yīng)過(guò)剩影響，而歐洲央行寬松貨幣政策以及對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期推升美元。似乎這兩者間關(guān)聯(lián)度并沒有那么大。但美元自去年中以來(lái)上漲20%，而油價(jià)同期跌幅仍有45%。
分析指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)今年稍晚一如預(yù)期升息，那么美元可能進(jìn)一步上漲，這將進(jìn)一步打壓油價(jià)。周二，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物、副主席費(fèi)舍表示，如果全球經(jīng)濟(jì)增速疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)緩慢地加息。他預(yù)計(jì)屆時(shí)市場(chǎng)將有更大波動(dòng)性，但整體過(guò)程可控。
上周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫則表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)將反彈，如未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與預(yù)期一致，今年某個(gè)時(shí)候加息是合適的。首次加息后，美聯(lián)儲(chǔ)將逐步謹(jǐn)慎收緊貨幣政策。分析人士稱，此輪加息預(yù)期帶來(lái)的溢出效應(yīng)將給油價(jià)帶來(lái)更多變數(shù)，市場(chǎng)人士目前對(duì)美元一舉一動(dòng)都十分警惕。
來(lái)源：上海證券報(bào)
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