受制于供給寬裕以及下游消費疲軟，三季度以來塑料期貨價格一直呈現弱勢格局，整體上在8000—9000元/噸區間內振蕩。由于原油價格和塑料現貨價格持續低位，煤制烯烴和回料對于塑料價格的沖擊作用開始下降，后市塑料價格有望企穩反彈。

原油低位，煤制烯烴受到限制

2000年之后，由于國際原油價格持續走高，各國紛紛采取了應對措施。美國是通過開采頁巖油的方式增加原油供給，中國則是通過煤化工的方式來部分替代原油。中美兩國規避高價原油的方式對lldpe均產生了很強的利空影響。由于頁巖油產量攀升，國際原油供需失衡，價格暴跌不止。opec近期的減產計劃也被俄羅斯婉拒，原油供需失衡的問題仍將持續。而隨著煤化工的投產，煤制烯烴增加的供給將會徹底改變塑料的供需格局。如果說以前煤制烯烴對于塑料價格的影響更多是在預期層面，那么現在煤制烯烴已經開始沖擊塑料最主要的產地華東地區了。

不過，煤制烯烴對于油化工的價格優勢已經隨著油價下跌而慢慢下降，事實上當原油價格低于50美元/桶的時候，煤化工的優勢已經蕩然無存。因此短期來看，雖然原油大跌造成了塑料成本塌陷，但是同時也起到了擠出煤化工的作用，因此當油價處于過低水平的時候，塑料價格反而會由于煤制烯烴供給下降而表現堅挺。

新料價格回落，回料受到沖擊

塑料制品大多數是可以回收再利用的，聚乙烯也不例外。塑料回料的價格往往較新料低，處于經濟因素考慮，市場上很多塑料制品特別是低端產品都要加入一部分回料。但是，回料經過使用之后，難免老化，顏色往往泛黃，性能上也不及新料。因此使用回料往往會影響產品的質量。一般情況下，中小型民營企業使用回料的比例較高，但是大型企業為了維護自身品牌形象，使用回料往往有嚴格的比例。由于回料供應不經過lldpe生產企業，因此這一“灰色領域”的供應擠占了部分新料的市場。

一般情況下，回料價格低于新料價格2500元/噸時，回料商就有利潤空間，由于往年lldpe處于高位，而回料的價格相對穩定，因此塑料回料企業的利潤相當可觀。但是，隨著lldpe價格回落，新料與回料的價差持續縮小，回料的優勢不明顯了。對于企業來說，當新料和回料的價差較大的時候，會增加回料的比例；而當新料和回料的價差較少時，企業寧愿使用新料。因此隨著lldpe價格回落，回料的市場份額將會受到市場沖擊，市場將會有“新”的需求出現，從而支撐塑料價格。

綜上所述，雖然原油后期仍將維持弱勢，但是隨著油價下跌，煤化工價格優勢將消失。此外，隨著lldpe價格持續走低，再生料相對新料的價格優勢也在逐漸下降，市場對于新料的需求將會增加。因此，在以上兩因素的共同作用下，塑料相對其他品種具有一定的自我修復能力，短期內塑料價格下跌的空間相對有限，有望企穩反彈。

來源： 期貨日報

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