“10中鋼債”延期一個月，讓中鋼集團獲得了“喘息”的時間。在輿論沸沸揚揚的時刻，這樣的一個結果對于中鋼集團來說，彌足珍貴。

中鋼集團內部人士稱，在國家發改委的協調下，投資者同意延期，各方都處在不斷的溝通中。

中鋼債風波的背后，實則有著行業拖累的因素。在中國冶金工業規劃院院長李新創看來，現在鋼鐵企業普遍困難，主業虧損嚴重，行業負債率在70%左右。中國鋼鐵工業協會會員企業負債總額仍然在3萬億元左右，這還不算占全國鋼鐵產量20%的會員外鋼鐵企業。

3萬億元，這個在兩年前已經呈現的債務數字，至今仍未有改觀。

痛點：負債率

10月20日，是“10中鋼債”的付息日，在付息前一日，旗下的中鋼股份公告稱，將以所持上市公司中鋼國際的股票為債券本息追加質押擔保，考慮到新增抵質押擔保可能會影響債券評級和投資者回售意愿，“10中鋼債”回售登記期調整為2015年9月30日至11月16日，將延期支付本期利息。

中鋼協的數據顯示，7月末大中型鋼鐵企業資產負債率為69.05%，同比下降0.08個百分點，但產成品庫存和應收賬款上升，說明企業銷售困難，資金仍然緊張。

中鋼協副會長屈秀麗說，鋼鐵形勢不好，鋼鐵企業資金緊張，有個別企業資產負債率達到100%，但應該還在可控范圍內。但債務風險是存在的。

2013年中國鋼鐵行業的平均資產負債率升為69.4%。2014年，重點大中型鋼鐵企業資產負債率為68.3%，長期接近被普遍認為的70%的紅線。

在鋼鐵企業負債中，主要集中在銀行、債券、應付賬款等方面。

“這些年因為銀行對鋼鐵企業貸款控制較嚴，這幾年企業債開始增多。”屈秀麗說。

李新創表示，但銀行貸款仍然是大頭。

負債儼然已經成為了鋼鐵企業頭上揮之不去的“霧霾”。從單個企業來看，在31家上市鋼企中，截至2015年中報報告期末，有15家公司資產負債率超過70%，6家超過80%。尤其是八一鋼鐵，該公司資產負債率已高達96.16%，而上年同期這一數字為86.46%，上年末為92.46%，上升速度相當快。

曾有一份調研稱，國外鋼鐵上市公司償債能力好于中國同類企業。

在李新創看來，目前經濟形勢下行壓力較大，鋼鐵需求市場萎縮，短期內沒有好的解決辦法。

這樣的局面形成了一定的“惡性循環”。

一家大型鋼鐵企業副總告訴《中國企業報》記者，今年1到8月虧損近10億元，噸鋼虧損近140元。原來的盈利條件已經不復存在。而素以精打細算著稱的這家企業去年還曾盈利3億元。

這并不是個案。根據中鋼協對101家會員企業監測的數據顯示，今年1至7月，虧損企業虧損額為272.17億元，利潤率為負。虧損面接近五成。

一家鋼廠財務部門負責人說，目前，對企業債發行較之以往要寬松，發債能彌補資金流不足，而發債的成本要低于銀行借貸。但現實情況是，因為行業基本面并不好，盈利能力有限，導致資產負債率上升。

屈秀麗表示，鋼鐵企業要提高資金使用效率，防范資金風險。加速資金周轉，降低負債率和財務費用。

鋼鐵業改革拉開序幕

中鋼集團并不是第一家出現債務違約風險的央企，10月13日，天威英利發布公告，該公司2010年度第一期中期票據(10英利mtn1)應于當日到期兌付，未按期足額兌付本息，構成實質性違約。

應該慶幸，中鋼集團新增質押的中鋼國際是一個不錯的資產，中鋼國際中報顯示，截至6月底，中鋼股份目前持有中鋼國際2.25億股，占總股本的35.13%。根據三季報預告，中鋼國際前三季度實現歸屬上市公司股東凈利潤3.66億元至3.70億元，同比增長407.46%至413.00%。

用中鋼協黨委書記劉振江的表述：“鋼鐵行業進入了最困難狀態”，在這樣的形勢下，擁有這樣的優質資產已很難得。

而對于國企改革降低企業負債的呼聲亦不絕于耳。屈秀麗稱，要加快企業改革，轉變經營機制，建立適應市場的經營決策體系和考核激勵機制。

經濟學家李迅雷[微博]更為直接：“要進行國企改革，降低國企的負債水平。”曾有專家認為，國企連續債務違約根源在于改革滯后。

而從鋼鐵企業層面，改革事實上已經拉開了序幕。

不久前，北京首鋼股份有限公司公布資產重組方案，引入首鋼京唐鋼鐵聯合有限責任公司部分股權，以資產置換方式提升其綜合競爭力。

武鋼作為中國鋼鐵三大央企之一，繼養豬計劃后，再次宣布武鋼子公司重工集團45名職工赴武漢化學工業區當協警，下一步還將陸續提供協警、保安和物業等300余崗位吸納重工優秀職工。

而此前，中鋼高層向記者表示，改革的路線圖將分為五步：第一步是重塑業務板塊；第二步是優化管控模式；第三步是改革總部機構；第四步是優化人員配置；最后一步是完善體制機制。

對于龐大的央企而言，能實施這樣的自我變革并非易事。好在成果已經顯現，中鋼旗下的上市公司中鋼天源(17.22,-1.45,-7.77%)此前公布了重大資產重組方案，開始了改革和轉型的步伐。旗下的另一家上市公司中鋼國際接連簽約了俄羅斯電解錳、阿爾及利亞短流程綜合鋼廠、馬拉維40mw水電站、印度尼西亞dbm公司熱軋搬遷等一批“一帶一路”戰略下的海外重點工程項目。

對于鋼鐵的改革，寶鋼集團董事長徐樂江認為，國有企業的機制問題，是活力和競爭力的根本問題，要建立經理人制度，形成經營者能上能下、人員能進能出、收入能增能減的市場化機制。

來源： 中國企業報

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