近期螺紋鋼期貨主力1601合約再度下挫。從技術面來看，期鋼主力1601持續受到多頭均線壓制，弱勢格局明顯。從基本面情況來看，螺紋鋼現貨盡管有反彈，但需求后勁不足，且供應壓力仍大，后期仍有下跌壓力。

華東鋼價反彈難以帶動全國走強

近期由于華東地區鋼廠檢修增多，外地鋼廠發貨減少，華東螺紋鋼漲價70—100元/噸不等，螺紋鋼漲幅超過150，漲價初期出貨尚可，拉高之后成交轉弱。從鋼廠政策來看，漲價之前華東鋼價處于全國低谷，北方以及周邊鋼廠都不愿意發貨。漲價之后，北方幾家大的建材企業都愿意發貨南下，并采用后結算政策。熱卷企業也普遍愿意加大發貨，同樣采用后結算政策。

目前成材價格位于低位，造成運費在銷售價格上的占比上升，鋼材跨區域流動難度加大。其結果就是，全國各地漲跌差異極大。在產能密集、銷售能力較弱的華北、山東地區，鋼價創出年內新低。在產能稍弱、銷售較好的華東、華中卻出現了貨緊價揚的格局。各地漲跌差異是省域內的產銷再平衡的體現，當省域價差足以覆蓋運費時，當前平衡將被打破。因此我們認為華東地區暫時的漲價不會形成燎原之勢。

就全國總需求而言，貿易商反饋10月下半月需求好于上半月，但需求后勁依然不足，主要的原因有三方面。第一，需求總量不足，僅僅是隨著價格漲跌進行采購節奏調整。第二，年底工地收尾停工增多，新開工不足。第三，資金緊張局面沒有得到改善。

從出口來看，螺紋鋼出口價格在245—250美元/噸，熱卷出口價格在260—270美元/噸左右趨于穩定，鋼廠進一步低價接單意愿不強。但是由于國外整體需求減弱疊加反傾銷加重，外商接單意愿同樣較弱，11—12月出口呈現整體下滑勢態。

鋼廠全面虧損，減產壓力仍大

截至10月23日，全國高爐開工率為78.73%，環比回落1.38個百分點，鋼廠開工率連續4周出現回落。鋼廠開工率雖然持續下滑，但鋼廠目前減產力度依然有限，虧損日趨嚴重，現金流壓力不斷加大，后續減產數量預計仍會持續上升。

從成本來看，當前鋼廠主流成本集中在1250—1320元/噸，成本最低的能做到1200元/噸以下。熱卷虧損持續擴大，目前普遍虧損300—400元/噸。建材企業，山東、華東區域尚可，虧損在100元/噸以內，北方企業虧損則到100—300元/噸?？傮w來看，鋼廠基本全面虧損，資金已經非常緊張。前期部分鋼廠減產緩解了市場供應壓力之后，暫時并沒有太多的新增減產計劃，但要關注鋼廠資金鏈斷裂帶來的被動減產現象發生。

出廠價格繼續下調。上周國內鋼價小幅調整，對出廠價格進行調整的鋼廠不多。除月度定價的韶鋼對出廠價格大幅下調300—350元/噸外，其他區域主導鋼廠價格總體以穩中有降為主。華東地區主導的鋼廠沙鋼、永鋼對10月下旬螺紋鋼價格不變，線材、螺紋鋼下調20—30元/噸，中天對螺紋鋼價格下調10元/噸。華北地區，河北鋼鐵10月下旬指導價格維持不變。

綜上所述，近期螺紋鋼期貨主力1601合約再度下挫1800元/噸整數關口失守。從基本面情況來看，雖然鋼廠陸續減產，但力度仍非常有限，供需矛盾仍然尖銳。10月旺季需求再度落空，年末需求可期待的空間有限。從操作上來看，建議反彈加空思路延續。

來源： 期貨日報

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