3、埃斯頓：機(jī)器人民企龍頭 核心零部件優(yōu)勢(shì)明顯

埃斯頓:機(jī)器人民企龍頭,“核心部件+本體+機(jī)器人集成應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì) 公司為國(guó)內(nèi)智能裝備領(lǐng)先企業(yè),主營(yíng)智能裝備核心功能部件與工業(yè)機(jī)器人及成套設(shè)備。公司是國(guó)內(nèi)唯一兼具數(shù)控系統(tǒng)、電液伺服系統(tǒng)、運(yùn)動(dòng)控制及交流伺服系統(tǒng)三大技術(shù)平臺(tái)和完整系列產(chǎn)品的企業(yè),具備“核心部件+本體+機(jī)器人集成應(yīng)用”全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 公司近年業(yè)績(jī)保持較高增速,2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.8億元,同比增長(zhǎng)59%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9300萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)36%。其中工業(yè)機(jī)器人及成套設(shè)備營(yíng)收達(dá)4.9億元,同比增長(zhǎng)132%,營(yíng)收占比由2012年不足1%迅速提升至2017的45%。隨著公司智能工廠產(chǎn)能逐步釋放,公司機(jī)器人業(yè)務(wù)有望保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

埃斯頓:產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯,積極外延并購(gòu)核心技術(shù),發(fā)展增速超行業(yè)平均水平 1) 公司近年工業(yè)機(jī)器人營(yíng)收基本保持在100%以上增速,遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。2017年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量13萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)81%; 2) 目前公司機(jī)器人產(chǎn)品性能、質(zhì)量等方面不輸于四大家族。同時(shí),因公司機(jī)器人產(chǎn)品核心零部件自給率高達(dá)80%,具有成本優(yōu)勢(shì),價(jià)格便宜30%-40%仍保持較高的盈利水平,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司六軸機(jī)器人已獲得市場(chǎng)客戶普遍認(rèn)可,占公司本體機(jī)器人銷量80%以上; 3) 近年公司積極通過外延并購(gòu)分別從技術(shù)與渠道領(lǐng)域擴(kuò)充業(yè)務(wù)版圖。從產(chǎn)品技術(shù)方面:參股意大利euclid(機(jī)器人3d視覺系統(tǒng),離線編程技術(shù)),收購(gòu)英國(guó)trio(運(yùn)動(dòng)控制技術(shù));從渠道方面:收購(gòu)普萊克斯(壓鑄機(jī)周邊自動(dòng)化),南京鋒遠(yuǎn)(汽車整車領(lǐng)域),揚(yáng)州曙光(國(guó)防軍工領(lǐng)域)。

埃斯頓:智能核心零部件前景看好,有望受益國(guó)產(chǎn)替代 公司是國(guó)內(nèi)金屬成形機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)的龍頭企業(yè),市占率超過80%。2015年我國(guó)關(guān)鍵工序數(shù)控化率為33%,全球制造業(yè)強(qiáng)國(guó)達(dá)60%,《中國(guó)制造2025》規(guī)劃到2020年達(dá)50%,到2025年達(dá)64%,金屬成形機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)空間可達(dá)30億元,公司有望受益數(shù)控化率提升。

2018年國(guó)內(nèi)伺服系統(tǒng)市場(chǎng)空間有望達(dá)180億元,國(guó)產(chǎn)品牌市占率僅為約10%,中高端市場(chǎng)均為美日歐系品牌。公司通過自主研發(fā)和并購(gòu)trio、barrett、揚(yáng)州曙光等優(yōu)質(zhì)企業(yè),提升提供完整解決方案的能力,打造高端智能核心零部件,未來有望受益國(guó)產(chǎn)替代。

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