■完善股票、債券等多層次資本市場。增加全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點

■豐富直接融資工具。推進基礎設施資產(chǎn)證券化試點，規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡借貸

■加強資信評級機構(gòu)和會計、律師事務所等中介機構(gòu)監(jiān)管，研究證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)交叉持牌

■促進投融資均衡發(fā)展。逐步擴大保險保障資金在資本市場的投資，規(guī)范發(fā)展信托、銀行理財?shù)韧度谫Y功能

■強化監(jiān)管和風險防范，加強相關(guān)制度建設，堅決依法依規(guī)嚴厲打擊金融欺詐、非法集資等行為，切實保護投資者合法權(quán)益

剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟工作會議提出，“要加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護的股票市場，抓緊研究提出金融監(jiān)管體制改革方案”。在此基礎上，12月23日召開的國務院常務會議進一步明確了下一步資本市場發(fā)展的五大任務，包括完善股票、債券等多層次資本市場；豐富直接融資工具；加強資信評級機構(gòu)和會計、律師事務所等中介機構(gòu)監(jiān)管；促進投融資均衡發(fā)展；強化監(jiān)管和風險防范，加強相關(guān)制度建設，切實保護投資者合法權(quán)益。

會議認為，加大金融體制改革力度，優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展直接融資，有利于拓寬投融資渠道，降低社會融資成本和杠桿率，推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

“我國在發(fā)展直接融資方面，已經(jīng)取得了一定的成效，但直接融資相對間接融資來說比例還是偏低，大量企業(yè)通過銀行貸款等進行融資，造成短期資金長期使用這種局面?！敝袊嗣翊髮W金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《證券日報》記者采訪時表示，對企業(yè)而言，不管是否盈利，銀行的貸款到期后都需要支付利息，這在一定程度上造成融資難、融資貴。

趙錫軍表示，進入“新常態(tài)”后，我們鼓勵“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”，就要盡可能讓融資結(jié)構(gòu)適應新的變化。從某種意義上講也分擔了傳統(tǒng)銀行的風險壓力?！爱斎唬@并不是說不發(fā)展銀行業(yè)、信貸業(yè)，而是要服務好新出現(xiàn)的事物?！?/p>

會議進一步明確了下一步資本市場發(fā)展的五大任務。會議確定，完善股票、債券等多層次資本市場。建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。完善相關(guān)法律規(guī)則，推動特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市。增加全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場。

“如何扭轉(zhuǎn)直接融資和間接融資差別大的反差？就要建立符合融資市場需求的多層次市場體系，這是我們接下來要做的工作?！壁w錫軍告訴《證券日報》記者，這其中就包括以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板為主的市場體系要進一步擴充、豐富和完善，品種要不斷增加，融資手段和融資工具要不斷創(chuàng)新。

“比如發(fā)展新三板，就是要讓創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)有一個更好的融資環(huán)境，能找到適合自己的融資渠道。”趙錫軍說。

會議同時確定，豐富直接融資工具。積極發(fā)展項目收益?zhèn)翱赊D(zhuǎn)換債券、永續(xù)票據(jù)等股債結(jié)合產(chǎn)品，推進基礎設施資產(chǎn)證券化試點，規(guī)范發(fā)展網(wǎng)絡借貸。簡化境內(nèi)企業(yè)境外融資核準。

“每個市場都要豐富工具、加大數(shù)量?！壁w錫軍說，“個人更傾向于發(fā)展一些股權(quán)類的融資工具和手段。因為債權(quán)類的融資工具，到期后要還本付息，若創(chuàng)新型企業(yè)盈利狀況不是很好，沒有足夠的現(xiàn)金流來還本付息，反而會帶來很大的壓力?！?/p>

目前我國交易所市場上，股債混合型產(chǎn)品只有8只，可轉(zhuǎn)債和可交換債各4只，產(chǎn)品余額230億元，產(chǎn)品嚴重供不應求。

中金債券承銷業(yè)務負責人劉晴川表示，股債混合型產(chǎn)品含有股票的期權(quán)，相比于一般的債務融資工具有顯著特點，有利于上市公司股東盤活存量、降低融資成本。從目前已經(jīng)發(fā)行的股債混合產(chǎn)品看，均獲得發(fā)行人和投資者的高度認可，市場投資人認購踴躍。

此外，會議確定，加強資信評級機構(gòu)和會計、律師事務所等中介機構(gòu)監(jiān)管，研究證券、基金、期貨經(jīng)營機構(gòu)交叉持牌，穩(wěn)步推進符合條件的金融機構(gòu)在風險隔離基礎上申請證券業(yè)務牌照；促進投融資均衡發(fā)展。逐步擴大保險保障資金在資本市場的投資，規(guī)范發(fā)展信托、銀行理財?shù)韧度谫Y功能，發(fā)展創(chuàng)投、天使投資等私募基金；強化監(jiān)管和風險防范，加強相關(guān)制度建設，堅決依法依規(guī)嚴厲打擊金融欺詐、非法集資等行為，切實保護投資者合法權(quán)益。

來源： 證券日報

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