由于與經(jīng)濟關系密切，銅被稱為全世界最好的經(jīng)濟學家。銅價暴漲暴跌往往成為經(jīng)濟周期拐點或者股市拐點到來的標志，國際上常常稱其為“銅博士”。

2015年,銅價延續(xù)重心下移態(tài)勢，走勢呈現(xiàn)震蕩下行特點，滬銅全年累計下跌約20%，截至12月31日，滬銅1602合約收報36650元/噸。不過值得注意的是，11月底至12月，由于地緣危機及天災等突發(fā)因素擾動市場、投機性空頭獲利了結(jié)意愿增強、有色金屬聯(lián)合減產(chǎn)與收儲預期層出不窮等因素，銅價出現(xiàn)了一波約10%的超跌反彈。

“近期銅價反彈受到宏觀和行業(yè)的雙重推動。從宏觀面來看，11月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟有企穩(wěn)的跡象，市場預期在持續(xù)的財政及貨幣政策刺激下國內(nèi)經(jīng)濟可能企穩(wěn)；而由于歐洲和日本央行寬松不及預期，美聯(lián)儲加息靴子落地后美元持續(xù)回落對銅價形成支撐。從行業(yè)面來看，由于銅價持續(xù)下跌，冶煉廠達成減產(chǎn)和商業(yè)收儲協(xié)議，共同推動銅價反彈。”中糧期貨研究院總監(jiān)曾寧表示。

有業(yè)內(nèi)人士認為，“銅博士”上半年或?qū)⒂幸徊ㄝ^大幅度反彈，具體力度取決于下游需求和冶煉企業(yè)、礦山的減產(chǎn)和檢修的力度。

“銅價在未來幾個月將繼續(xù)震蕩走強。”曾寧表示，一方面美元指數(shù)可能繼續(xù)回落，當前歐洲和日本的貨幣政策寬松力度均不及預期，而歐洲、日本的經(jīng)濟增長預期差均好于美國，美元指數(shù)短期內(nèi)沒有動力持續(xù)走強。在美聯(lián)儲下一次加息之前，美元指數(shù)可能持續(xù)調(diào)整。另外一方面是國內(nèi)經(jīng)濟可能短暫企穩(wěn)，即使不明顯走強，在春節(jié)后旺季效應的推動下，銅價也可能出現(xiàn)一波反彈行情。但由于市場需求總體疲軟，預計銅價的反彈將較為震蕩，且幅度不高，反彈后將回歸跌勢。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，近期的反彈缺乏基本面的支撐，反彈基礎不牢固。2016年能否減產(chǎn)還要看銅冶煉企業(yè)的實際行動。目前冶煉企業(yè)的加工費依然高于冶煉成本，仍處于盈利狀態(tài)的冶煉企業(yè)大幅減產(chǎn)的可能性不大。最重要的是，盡管有高成本礦山出清，但依然有新增產(chǎn)能在擴張。

展望2016年，南華期貨金屬分析師方森宇看淡銅市。首先，供應端改善有限，秘魯銅產(chǎn)量將會達到250萬噸，增幅超過60%，并且在未來幾年持續(xù)維持增長，精煉銅的成本重心繼續(xù)下行，銅價將會繼續(xù)承壓。其次，消費端也難有起色。中國在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，將會繼續(xù)放緩對大宗商品的需求，精煉銅的需求端難以得到持續(xù)的提振，特別是當前處于市場的消費淡季，上海市場現(xiàn)貨升貼水一直維持在20元左右的貼水水平，顯示目前現(xiàn)貨市場供需的相應低迷。

來源： 中證網(wǎng)

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