“2018年上半年，鐵礦石供給產生了新的結構矛盾。”在日前舉行的標普全球亞太大宗商品研討會上，標普全球普氏鐵礦石價格團隊高級分析師王楊雯稱。這個新矛盾就是，由于中國鋼廠的需求增加，巴西鐵礦石受到熱捧，但供應卻在減少。

中國鋼廠煉鋼的原材料——鐵礦石主要依靠進口，澳大利亞和巴西是主要進口國。

王楊雯表示，2017年中國鋼廠利潤向好，加上前所未有的大力度環保限產，使中國鋼廠想要用更高鐵品位、更好的主流礦來增產，對中高品位鐵礦石進口的需求很大，更多澳洲鐵礦石入爐。

根據近兩年的數據，2015年5月中國港口庫存有2000萬噸巴西礦、0多萬噸澳洲礦，到2017年底，中國鐵礦石港口庫存已達1.5億噸，其中，澳洲礦升至1.1億噸，巴西礦為4000多萬噸。

2018年以來，鐵礦石的供應和需求發生了新的變化。王楊雯稱，中國鋼廠為了追求煉鋼高爐里良好的配比，產生了新的一輪對低鋁礦的需求。澳洲鐵礦石的特點是低硅高鋁。低鋁礦石主要來自巴西，因此巴西鐵礦石需求大量上升。

但巴西淡水河谷發貨量略有下降。截至5月底，淡水河谷鐵礦石供應同比2017年下降2.6%。

王楊雯分析稱，2017年四季度，巴西淡水河谷宣布對南部系統減產，減產力度達到1900萬噸。淡水河谷南部系統主要產高硅低鋁的鐵礦石，這是導致低鋁礦石供應偏緊的一個原因。這也被鐵礦石業界戲稱為“來自巴西的供給策改革”。

因此，過去兩個月，低鋁含量的巴西主流礦，對比澳洲主流礦的價格從降轉升。

根據標普全球普氏的數據，3月18日，62%鐵品位的巴西主流礦價格為64美元／噸，同樣鐵品位的澳洲主流礦價格在65-66美元/噸；5月18日，價格已經發生逆轉，62%鐵品位的巴西主流礦價格漲至近70美元/噸，同樣鐵品位的澳洲主流礦價格則在67-68美元/噸。

從鐵礦石整體供應看，根據標普全球普氏的統計，截止到今年5月，五大主流礦商的礦山供應穩中有升，并未有大波動。除淡水河谷以及fmg同比下降4.6%外，力拓同比增加6.7%，必和必拓同比增加4.7%，澳大利亞羅伊山同比增45%。

低鋁鐵礦石需求旺盛，部分原因還來自對鋁雜質懲罰的加重。

根據標普全球普氏的數據，近一年的硅鋁雜質差異評估波動劇烈。2018年，高硅鐵礦石貨的礦主受到高硅雜質懲罰的影響，調整了工藝，硅雜質不再是問題。目前，對鋁雜質的懲罰有了抬頭。含1%鋁的鐵礦石年初的懲罰是1.5美元/噸，目前升至7美元/噸。

中國國產鐵精粉產量的下降，也造成了低鋁跌礦石的價格上升。

國產鐵精粉和巴西礦石的成分較為相像，屬于低鋁礦。但因開采成本高，環保嚴格，國產鐵精粉產量下降。

根據最新數據顯示，4月中旬，中國礦山產能利用率達到61.4%，同比減少8.1%。全國266座礦山鐵精粉4月中旬產能為39.7萬噸/天，日產能同比減少11.38%。

王楊雯還表示，今年鐵礦石的主旋律仍然離不開中國市場，“中國力量在大宗行業進一步提升。”

“今年礦石價格絕對波動率趨緩。”王楊雯說。自今年1月以來，62%鐵品位的鐵礦石價格在60-80美元/噸之間波動，不像去年起伏很大。

“除了供需原因，礦石合同定價模式有所改變。”王楊雯表示，以前鐵礦石合約定價采用絕對價格和固定價格方式，近年中國鋼廠越來越多參與到鐵礦石貿易中，偏好“指數均價＋溢價”的浮動定價模式。“指數部分通過掉期和金融工具可以進行保值，價格保值之后波動性進一步趨緩。”王楊雯說。

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