春節后的一波有色金屬行情，是否預示今年有色金屬價格要翻身？

在一些分析機構眼里，有色金屬基本面并未顯著好轉，今年或仍會比較困難。

2016年1月，有行業“風向標”之稱的中經有色金屬產業景氣指數（下稱“中經有色指數”）為13.0。而此輪指數最高點（超過80）在2010年創下的，至今累計跌幅接近9成。相比全球1974年、1980年、1988年創造的有色行業大調整，中國有色金屬[0.00%]協會下屬的安泰科首席專家馮君從預計，這次國際金融危機導致的價格下跌時間將創歷史紀錄。

2008年國際金融危機爆發，2009年美國實施寬松貨幣政策，中國實施4萬億刺激經濟，有色價格迅速飆漲，短短一年左右時間，中經有色指數從接近15點飆升到超過80點。2010年，需求減弱，中經有色指數快速回落；2013年，經濟企穩的美國結束qe，美元進入升值通道。大宗商品實行美元定價，強勢美元抑制了金屬價格。

“此外，行業景氣度高時飆升的投資帶來大量新增產能、需求萎縮導致供過于求也打壓了金屬走強。”馮君從分析說。

從外部環境看，春季反彈或將延續。

馮君從認為，最近，市場出現了有利于有色金屬的變化。一方面，原先預測美元2016年將有4次加息，最新調整為預計兩次，年內首次加息的時間也從3月調為6、7月之后，美元短期走弱有助于大宗商品春季行情；另外，2016年前兩月，中國房地產銷售、投資數據明顯好轉，新開工增速大幅反彈，后期有色需求有望回升。

在中金嶺南首席分析師伍錫軍看來，近期金屬反彈超預期，一方面是2015年金屬超跌，另一方面，最近房地產去庫存超預期，未來4月份房產開工、基建開工都有望加速，預計隨著美元加息落地，全年金屬價格走勢將呈現上半年強于下半年。

但從基本面看，金屬行情不樂觀。馮君從說，從供應來看，2016年有色供應有所減緩，但產能擴增仍在持續。如鋁，2015年中國新增電解鋁產能341萬噸/年，較上一年下降28.3%，為近十年來最大降幅；2016年和2017年，新建產能都超過300萬噸。

“最主要的問題還是在于需求減弱。”安泰科預計，2016年，銅原料供應充裕，繼續過剩，價格震蕩走低；鋁供需改善，價格階段性回暖；鉛消費趨弱，產能過程，價格重心下移；鋅基本面改善，價格階段性反彈；鎳庫存高企，產銷萎縮，價格震蕩尋底。

來源：上海證券報

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