6月11日，獨角獸企業寧德時代正式登陸深交所創業板，上市當日便實現漲停，漲幅高達44%，封單金額超25億元，市值達786.4億元，隨后寧德時代連續五個交易日漲停，市值輕松破億元。截至6月15日，公司股價漲停價報53元/股，總市值達到1151億元，距離超越目前的“創業板一哥”溫氏股份還差一個漲停板。股價飆升之下，資本在鋰電行業中涌流。事實上，雖然進入2018年以來，鋰電行業在下游車廠補貼退坡及上游原材料價格上漲的影響下，暴露出行業諸多問題，但在新能源汽車巨大的發展預期下，鋰電行業的資本熱潮依舊熱度不減。

鋰電行業資本狂歡盛宴

6月11日，獨角獸企業寧德時代正式登陸深交所創業板，上市當日便實現漲停，漲幅高達44%，封單金額超25億元，市值達786.4億元，隨后寧德時代連續五個交易日漲停，市值輕松破億元。截至6月15日，公司股價漲停價報53元/股，總市值達到1151億元，距離超越目前的“創業板一哥”溫氏股份還差一個漲停板。

截至目前，2018年上半年在鋰電領域針對電池、材料、設備等企業的兼并購案例超過30起，涉及金額超過億元。

股價飆升之下，資本在鋰電行業中涌流。事實上，雖然進入2018年以來，鋰電行業在下游車廠補貼退坡及上游原材料價格上漲的影響下，暴露出行業諸多問題，但在新能源汽車巨大的發展預期下，鋰電行業的資本熱潮依舊熱度不減。

即便行業發展向龍頭集中，企業洗牌加劇，但電動汽車發展才剛開始，儲能市場整體雖未打開但前景廣闊，鋰電市場還將持續多年高速擴張，未來“資金不是追逐規模就是追逐技術，在我看來，追逐技術的資金會更多一些。

中國動力鋰電池空間

根據前瞻產業研究院發布的《動力鋰電池行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》數據統計，2017年國內產量達81萬輛，同比增長56.21%。按照2020年200萬輛的產銷目標，未來3年復合增速預計35.16%。2017年全球新能源乘用車銷量121萬輛，同比增長63%，按照2020年國內產銷占比60%測算，未來3年全球新汽車的復合增速預計將達到40%。僅從動力電池領域來看，預計2020年國內/全球的鋰電池需求量可達112/224gwh，對應1118/2236億元的市場規模。長期來看，隨著產業步入穩定發展期，新能源乘用車的低滲透率下，將帶來大量的替換空間。

2016-2025年中國動力鋰電池空間及增長情況（億元）

數據來源：公開資料、前瞻產業研究院整理

動力電池資本熱潮

2016-2017年是國內動力電池建設熱潮，而在2015年間，由于新能源汽車補貼高，原材料成本還未大幅上漲，動力電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場發展空間吸引下，鋰電行業吸引了包括集團公司、上市公司、原數碼鋰電企業等多家新進入者。

從今年上半年鋰電行業的收并購交易方來看，產業鏈的整體布局特征尤為明顯，并且呈現加碼上游理礦、鈷等原材料等上游環節的趨勢。并購及融資對象為碳酸鋰、鎳、鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案有15宗。

此外，跨界布局依舊是其中的一大類型。其中2月份，從事電纜業務的中利集團擬以100億元收購位居動力電池行業前例的比克動力，此外，5月18日，熱交換器產品一體化解決方案提供商八菱科技擬通過受讓股權的方式，持有宇量電池20%-30%的股權。據悉，此類跨界布局的企業其目的主要是希望通過收購切入新能源領域，為公司增添新的發展引擎。

即便此前已經有不少企業通過跨界布局鋰電行業實現股價及業績的上漲，但仍要注意到的是，進入2018年，在補貼退坡，以及行業形成以寧德時代、比亞迪兩大巨頭領銜的局勢越發明顯下，作為后來者的企業或者資本似乎更需要謹慎。

在補貼大幅下滑、上游原材料漲價、下游主機廠壓價、產能大幅擴充、市場競爭加劇等多重影響之下，當前鋰電企業普遍面臨著凈利和毛利率下滑、資金鏈緊張、賬期延長等壓力。因而當前這類兼并購，其實面臨著標的估值暴增、優質標的稀缺、并購難度增大、標的企業競爭力下滑、對賭失敗概率高等投資風險和壓力。

行業洗牌壓力加劇

雖然在未來的發展趨勢上，資本已經在“用腳”站隊，但在行業分化極為明顯且強者恒強的大環境下，二三線企業的生存壓力也確確實實存在。

此外，在整體行業出現結構性產能過剩的情況下，擴產主體趨向于規模企業及新進入者。

在行業面臨市場分化加劇壓力下，對于市占率方面不占優優勢的企業而言，技術研發或將成為其突圍而出的法寶。

鋰電產業短期內有兩波洗牌浪潮，目前是第一波，表現是市場份額的變化，三四年之后會有第二波，表現在技術革新方面，未來資金不是追逐規模就是追逐技術。在他看來，追逐技術的資金會更多一些。

從去年開始，鋰電行業企業紛紛轉向三元鋰電池的技術路線以外，越來越多企業也紛紛進入燃料電池、固態電池、方形包電池等新型產品的研發和生產。

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