近期螺紋鋼期貨價格大幅上漲，成交放大，市場對交易過熱的憂慮開始升溫。中國證券報記者采訪多位業內人士發現，包括螺紋鋼、鐵礦石、焦炭等多個鋼鐵產業鏈品種在內，之所以出現價格大幅上漲行情，是供需基本面大幅改善帶來的價值修復，商品期貨市場氣氛活躍僅表明分歧大，同時“黑色系”商品期貨投資升溫，也為實體企業風險管理提供了很好的流動性。

為了防范交易過熱，國內三大商品期貨交易所均及時采取了措施，通過提高保證金比例、交易手續費等方式，保證市場平穩正常運行。業內亦呼吁，應理性看待商品期貨價格上漲現象，期貨市場的健康發展，有利于更好地服務實體經濟。

被誤解的“螺紋鋼期貨”

4月21日，上海螺紋鋼期貨交易量創歷史新高，部分自媒體平臺在微信朋友圈內開始轉發“螺紋鋼交易額超過滬深兩市成交額”的消息，以說明螺紋鋼交易的火爆。

對此，北京一家期貨公司負責人對中國證券報記者表示，螺紋鋼期貨交易量確實創歷史新高，主要是因為在當前實體經濟環境下，企業對當前的套保利潤有較大的套保熱情和需求，也是期貨市場逐步穩定發展和增長的必然趨勢，不過需要指出的是，由于期貨是保證金交易制度，其交易額是杠桿后的名義值，并非實際投入的資金交易額。

該負責人給記者算了一筆賬：4月21日螺紋鋼期貨總成交2397.2萬手（雙邊），按照當日結算價2703元/噸計算，名義成交額為3239.82億元（單邊）。當日交易所的保證金比例為7%，那么實際可動用資金最大額為3239.82億元×7%=226.78億元。而作為全額交易的股市，當日滬深兩市成交額合計為3568.98億元。從實際資金交易來看，螺紋鋼當日交易所用資金僅為滬深兩市的6.35%。再考慮到期貨市場的t+0交易制度,同一筆資金在當日可以反復使用,因此實際參與交易的資金更少。

此外，對于鋼材期貨的大幅上漲，有觀點認為，是游資炒作所致。但是銀河期貨負責人表示，通過對期現價格走勢對比發現，期貨是受現貨價格上漲推動而跟隨上漲，也就意味著期貨價格上漲是由基本面推動的。

根據銀河期貨的數據追蹤顯示，從年初至4月下旬，上海螺紋鋼型號為hrb400，20mm的現貨價格，從1920漲至2940元/噸，漲幅1020元/噸；熱卷現貨價格，從2200元上漲至3290元，上漲1090元/噸。同期，螺紋期貨1605合約，從1771元/噸上漲至2755元/噸，漲幅984元/噸；熱卷1605合約從1973元/噸到3017元/噸，漲幅1044元/噸。通過同期的期現漲幅對比來看，現貨較期貨漲幅更大。就單日波動幅度看，螺紋和熱卷現貨一度單日漲幅達550元/噸，而期貨單日最大漲幅為157元/噸，相比之下，期貨較現貨的波動更加理性平穩。

“大媽跑步開戶入市”是嘩眾取寵

伴隨著大宗商品期貨交易升溫，自媒體中開始流傳“大媽跑步開戶入市期貨”、“市場掀起炒期貨熱潮”消息。但據中國證券報記者了解，該消息是缺乏事實依據的。

一些業內人士甚至表示，這些消息完全是“嘩眾取寵”，只是單純為了吸引眼球，吸引更多人的關注和熱議，但事實上缺乏對信息權威性和數據準確性的把握。

中國證券報記者通過對銀河期貨開戶的實際狀況發現，今年3-4月份較1-2月份，開戶總數環比增加約30%左右，保證金環比增加10%-15%。對比2015年3-4月份，開戶總數同比減少19.84%，而保證金同比減少9.76%。

從另一角度看，保證金增長比率遠低于開戶數量，說明當前新增開戶，主要受一些自媒體夸大事實吸引，從而帶動的散戶趨利行為，與大量游資蜂擁炒作的消息并不相符。

永安期貨一位負責人也對中國證券報記者表示，從期貨公司的客戶情況來看，并未出現排隊開戶、開戶熱潮等情況，當然，一部分休眠賬戶受市場情緒影響，重啟期貨交易，這屬于正常現象。

業內呼吁理性看待價格上漲

中國證券報記者采訪多家期貨公司發現，主要期貨公司負責人均認同，推動本輪鋼鐵產業鏈期貨品種上漲行情的是供需基本面的改善，從長周期來看，是弱滯脹下資產配置的需求；從中期來看，是低庫存、低開工背景下，疊加季節性旺季補庫需求形成的行情，從短周期來看，是對悲觀預期的快速修正。因此，多位業內人士呼吁，在此基礎上，市場應該理性看待螺紋鋼、鐵礦石等期貨品種的價格漲跌現象。

由于價格波動增大、成交活躍，大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所均根據相關品種具體情況采取了調控措施，有效遏制了部分品種交易過熱的趨勢，防范風險，確保了市場安全穩定運行。

業內人士也表示，隨著期貨市場逐步走向成熟，開始被投資者廣泛熟知，并作為資產管理配置的重要組成部分，與此同時，期貨行業的各個組織機構亦有義務和責任進行更全面、系統、深入的投資者的期貨知識普及教育，來引導投資者對期貨的準確認知，共同維護期貨市場的良好運行環境。

來源： 中證網

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