10月人民幣對美元中間價下跌1.28%，至6.786，創(chuàng)年內(nèi)最大月跌幅，也跌穿了上月經(jīng)濟學家預計的年底6.75的預測均值。

本月受調(diào)研的經(jīng)濟學家們紛紛調(diào)整他們對人民幣匯率的預期。調(diào)研結(jié)果顯示，本月對年底人民幣兌美元中間價的預測均值為6.82，較上月預測值6.75大幅下調(diào)，這意味著經(jīng)濟學家預計年底人民幣匯率將繼續(xù)下行，較10月底的匯率水平貶值0.83%。

在一系列經(jīng)濟指標有企穩(wěn)跡象的背景下，本月經(jīng)濟學家預計貨幣政策保持穩(wěn)健，未來政策還將“保持力度，中國政策在守住經(jīng)濟底線的同時，向防風險與推動結(jié)構(gòu)性改革傾斜，有序激發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的長期活力”。經(jīng)濟學家預計在10月，新增貸款與社融數(shù)據(jù)均較上月有所減少，從9月的1.22萬億回落至1.01萬億，m2增速也會在11.5%的基礎上回落，至11.37%，并為此利率及存款準備金率不變。

在經(jīng)濟指標方面，房地產(chǎn)投資增速將略微回落，固定資產(chǎn)投資整體平穩(wěn)消費保持穩(wěn)定、物價升幅有所上升進出口數(shù)據(jù)均較上月有所改善，貿(mào)易順差增加。

2016年11月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為50.46，自今年7月以來，連續(xù)四個月回升，9月以來接連三個月位于50線上方，顯示出未來中國經(jīng)濟總體將持續(xù)改善、走勢向好。

信心指數(shù)：連續(xù)四個月回升

2016年11月“第一財經(jīng)首席經(jīng)濟學家信心指數(shù)”為50.46，自今年7月以來，連續(xù)四個月回升，也是9月以來，連續(xù)第三個月位于50線上方。本月參與該項指標預測的經(jīng)濟學家對未來中國經(jīng)濟都保持較為樂觀的態(tài)度，他們給出的預測值都高于或者位于50線，顯示出未來中國經(jīng)濟總體將持續(xù)改善、走勢向好。其中，民生銀行的溫彬給出了最樂觀的預估值51.2，興業(yè)證券的王涵和國經(jīng)交流中心的徐洪才給出本次信心指數(shù)預測值的最低值50。

海通證券李迅雷表示，前三季度gdp增速穩(wěn)定在6.7%，完成年度目標已無懸念，因而當前政策重心已由穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向防風險——房價猛漲導致樓市調(diào)控政策出臺，通脹反彈后央行貨幣政策趨緊、資金利率大幅上升，而這也將對未來工業(yè)經(jīng)濟形成拖累。美國加息和美元升值導致人民幣匯率貶值、資金持續(xù)流出。而在3季度經(jīng)濟企穩(wěn)以后，央行在通脹反彈、地產(chǎn)泡沫等壓力下無意降準，而是持續(xù)通過公開市場投放資金，而且從8月下旬起先后重啟14天和28天逆回購，投放期限不斷拉長，導致資金成本不斷抬升。這也就意味著如果未來依然不降準而只有逆回購和mlf，那么年末的資金面或持續(xù)偏緊。

建銀國際崔歷認為，未來中國制造業(yè)復蘇會持續(xù)，通脹上升，貨幣政策收緊。受益于下游需求(基建，消費，汽車)強勁和制造業(yè)利潤率上升，中國經(jīng)濟的周期性復蘇將持續(xù)。核心通脹已在上升區(qū)，由于增產(chǎn)的滯后性，短期上游價格上行壓力(包括煤炭)預計保持高位，通脹會繼續(xù)上行。貨幣政策邊際效應持續(xù)收緊，流動性收緊將持續(xù)，短期拆借利率上揚，長期利率震蕩走高，信用息差擴大。人民幣短期小幅走弱，中期走強，近期隨美國加息臨近人民幣仍有下行壓力，但隨著國內(nèi)貨幣政策收緊，利率上行，將對人民幣提供支撐。房地產(chǎn)價挺量縮。近期房地產(chǎn)限購政策后，預計房地產(chǎn)銷售熱潮和土地價格上漲轉(zhuǎn)移至三線城市。

民生銀行黃劍輝表示，今年前三季度我國經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，各季度gdp增速均為6.7%。在去除金融業(yè)大幅波動因素后，今年二、三季度gdp增速明顯加快，印稱了實體經(jīng)濟的回暖：三季度工業(yè)增加值增速較二季度小幅回升，制造業(yè)pmi保持在榮枯線以上，用電量、貨運量、主要產(chǎn)品產(chǎn)量均恢復增長。需求端也呈復蘇態(tài)勢，1-9月投資同比增長8.2%，消費增長10.4%，均有所加快。物價溫和回升，9月cpi升至1.9%，ppi實現(xiàn)54個月以來首次正增長，為企業(yè)打開利潤空間。貨幣信貸回升，企業(yè)貸款恢復增長。也應看到，當前我國經(jīng)濟增長仍面臨一些問題，一方面外貿(mào)形勢仍待企穩(wěn)，另一方面樓市過熱，對實體經(jīng)濟仍有擠出效應，引發(fā)房地產(chǎn)嚴厲調(diào)控措施出臺。

物價：10月cpi漲幅繼續(xù)回升，ppi增長幅度加大

10月cpi同比增速與ppi同比增速將于本周公布，調(diào)研結(jié)果顯示，經(jīng)濟學家們對cpi同比增速的預測均值為2.08%，較統(tǒng)計局公布的9月值(1.9%)繼續(xù)回升。參與調(diào)研的28位經(jīng)濟學家中，工銀國際的程實、建銀國際崔歷、渣打銀行丁爽、銀河證券潘向東、興業(yè)證券王涵、國際金融業(yè)協(xié)會郭豐、中國銀行陳衛(wèi)東和申萬宏源李慧勇給出了最大的預測值，為2.2%，而最小值1.8%來自國經(jīng)交流中心徐洪才和海影投資劉海影。

10月ppi同比增速的預測均值為0.76%，今年1月份以來，ppi同比增速降幅持續(xù)收窄，9月(公布值0.1%)實現(xiàn)年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，這也是54個月以來首次正增長，10月數(shù)據(jù)繼續(xù)上升趨勢。其中預測最高值1.2%來自德商銀行周浩，而最低值0.1%則來自于海影投資劉海影。

姜超表示，預計10月cpi同比增長2.0%，ppi同比0.8%。10月商務部、統(tǒng)計局食品價格環(huán)比跌幅分別為-0.4%、-1.4%，預測10月cpi食品價格環(huán)比下跌0.8%，但由于非食品價格上升，10月cpi將小幅回升至2%。9月ppi首次轉(zhuǎn)正后，10月油價上調(diào)，煤價、鋼價繼續(xù)上漲，港口期貨生資價格環(huán)漲0.5%，預測10月ppi環(huán)漲0.3%，同比漲幅有望回升至0.8%。而ppi大幅回升也將推動cpi非食品價格上行，進而推動整體通脹反彈，預測4季度cpi或升至2.1%，通脹短期上行或令4季度貨幣政策承壓。

王涵表示基數(shù)因素或推動通脹回升。10月份高頻豬肉價格繼續(xù)下跌，豬價同比轉(zhuǎn)負，對cpi同比成拖累同時非食品價格相對9月或偏弱但去年基數(shù)偏低，基數(shù)因素或推動cpi同比回升。ppi方面，高頻鋼鐵、煤炭、水泥等價格整體上漲，指向ppi環(huán)比可能仍偏高，再疊加基數(shù)因素，ppi同比或明顯回升。

9月最佳預測經(jīng)濟學家10月預測(cpi)：

姜超：2%

社會消費品零售總額：10月消費繼續(xù)保持平穩(wěn)

調(diào)研結(jié)果顯示，10月社會消費品零售總額同比增速預測均值為10.62%，較上月(10.7%)保持平穩(wěn)。其中，11%的最大值來自中國銀行陳衛(wèi)東，海影投資劉海影給出了最小值10.2%。

李慧勇預計10月社會消費品零售總額增長10.5%，他表示，根據(jù)乘聯(lián)會10月數(shù)據(jù)，10月汽車銷售雖低于9月，但依然強勁，前三周零售和批發(fā)增速均為27%，低于9月份同期額35%和31%。而前期地產(chǎn)銷售的高增長仍有望繼續(xù)帶動房地產(chǎn)相關消費。預計10月社會消費品零售總額將較9月下降0.2個百分點。

9月最佳預測經(jīng)濟學家10月預測(社會消費品零售總額)：

丁爽：10.8%

工業(yè)增加值：較9月有所上升

調(diào)研結(jié)果顯示，10月工業(yè)增加值同比增速預測均值為6.19%，較統(tǒng)計局公布的9月值(6.1%)上升0.09個百分點，整體走勢穩(wěn)中有升。其中，海影投資劉海影、海通證券姜超和李迅雷給出了最小值5.8%，渣打銀行丁爽給出了最大值6.6%。

鐘正生他表示，從高頻數(shù)據(jù)來看，10月工業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有漲的格局。10月六大發(fā)電集團耗煤量同比上漲8.7%，連續(xù)第5個月正增長，且增速不斷提高，目前已經(jīng)接近3年最高水平。部分受煤炭價格上漲的影響，鋼廠利潤有所壓縮，10月高爐開工率略有下降。南華工業(yè)品指數(shù)持續(xù)上漲，主要受到煤炭、水泥等商品的拉動。因此，他認為10月工業(yè)增加值將有所回升，預計當月同比增長6.3%。

9月最佳預測經(jīng)濟學家10月預測(工業(yè)增加值)：

祝寶良：6%

固定資產(chǎn)投資增速：較上月穩(wěn)中有降

28位接受調(diào)研的經(jīng)濟學家預計，10月固定資產(chǎn)投資增速均值為8.15%，較統(tǒng)計局公布的9月值(8.2%)下降0.05個百分點，整體較為平穩(wěn)。其中，招商證券丁安華和交通銀行連平給出了最高值8.4%，海影投資劉海影給出了最低值7.3%。

伍戈表示，未來房地產(chǎn)承壓，投資整體平穩(wěn)。預計10月固定資產(chǎn)投資累計同比增速較上月微降0.1個百分點，增速8.1%。具體地，從制造業(yè)投資看，1-9月制造業(yè)利潤總額同比增長13.5%，比前期下降0.6個百分點，利潤增速有所回落。盡管9月企業(yè)中長期貸款超預期，但制造業(yè)投資并未有效改善，預計本月制造業(yè)投資仍難有明顯改觀。從房地產(chǎn)投資看，10月商品房成交面積同比增速降為負值，限購限貸政策將進一步抑制房地產(chǎn)投資。從基建投資看，今年前三季度財政赤字已接近1.5萬億，單從財政赤字的角度考慮，依靠財政發(fā)力的空間著實有限，但諸如專項金融債、ppp等準財政政策彈性空間仍然較大，預計基建投資仍能平穩(wěn)托底。

9月最佳預測經(jīng)濟學家10月預測(固定資產(chǎn)投資增速)：

丁安華：8.4%

連平：8..4%

王涵：8.3%

溫彬：8.1%

徐洪才：8.2%

祝寶良：8.2%

房地產(chǎn)開發(fā)投資：10月數(shù)據(jù)有所下降

房地產(chǎn)開發(fā)投資結(jié)束了此前連續(xù)兩個月的反彈趨勢，再度扭頭向下，10月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增速的預測均值為5.55%，較統(tǒng)計局公布的9月值(5.8%)下降0.25個百分點，表明未來房地產(chǎn)行業(yè)將面臨較大下行風險。9月底、10月樓市調(diào)控政策密集出臺，經(jīng)濟學家們大多認為未來房地產(chǎn)投資整體穩(wěn)中有降。參與調(diào)研的經(jīng)濟學家中，招商證券丁安華、交通銀行連平、國家信息中心祝寶良和中國銀行陳衛(wèi)東給出了最高值6%，國際金融業(yè)協(xié)會郭豐給出了最低值4.2%。

許思濤表示，今年以來，gdp增長已不再備受矚目，而削減過度產(chǎn)能這一既定目標雖然迄今為止還沒有顯著成果，未來有可能獲得更多的關注。他認為政策重點將逐漸向為某些城市過熱的房地產(chǎn)市場降溫轉(zhuǎn)移。

徐洪才認為，受國慶節(jié)后一線城市定向調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)投資增長趨緩，一線城市房地產(chǎn)市場交易量和價格上升明顯放緩。針對一線城市房價過熱，繼續(xù)采取針對性調(diào)控措施，標本兼治，短期內(nèi)“限購限貸”是必要的長期看，則應改革和完善城鄉(xiāng)土地制度、戶籍制度和社會保障制度。

9月最佳預測經(jīng)濟學家10月預測(房地產(chǎn)開發(fā)投資)：

徐洪才：4.8%

外貿(mào)：10月貿(mào)易順差有所上升

經(jīng)濟學家們預計，10月貿(mào)易順差預測均值將較上月公布值有所上升，由9月的419.89億美元上升至499.64億美元，顯示衰退型順差仍在繼續(xù)，這一預測將在本周得到確認。出口數(shù)值預期為-4.98%，較9月官方數(shù)據(jù)-10%上升明顯，進口數(shù)據(jù)在10月轉(zhuǎn)正，預計值為0.78%，9月官方數(shù)據(jù)為-1.9%。

王涵表示，出口同比降幅或收窄。全球偏弱需求的大環(huán)境下，出口增速整體可能仍偏弱而4月份以來人民幣兌美元貶值，考慮到匯率對出口的滯后影響，或推動出口同比回升另外，數(shù)據(jù)顯示美國消費大約領先中國出口1個月，而9月美國消費回升，指向10月中國出口同比或回升。進口方面，原油、鐵礦石等

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