高盛經濟學家nicholasfawcett和svenjaristehn周一發布報告稱，特朗普的政策將導致全球經濟萎縮。發達經濟體或將從其財政刺激政策中短暫獲益，但這種影響終會弱化，其政策組合可能在隨后幾年中對全球經濟增長造成巨大拖累。

報告分別分析了特朗普四個方面的政策，包括財政刺激，貿易關稅，限制性移民政策及鷹派的美聯儲政策，并對四方面政策可能產生的結果進行了組合分析。

首先，財政刺激政策具有積極的全球溢出效應，美國的強勁需求將推動外國商品和服務的進口。強勢美元對浮動匯率的發達經濟體會產生積極的溢出效應，但會限制新興經濟體的收益。例如，對中國的溢出效應取決于人民幣對美元升值的速度，而對于那些嚴重依賴美元計價債務的新興市場經濟體而言，溢出效應則不太積極。

其次，高盛表示，隨著美國通脹走高和經濟增長放緩，特朗普其他三方面（貿易、移民和美聯儲）的政策對于全球經濟，尤其對于包括中國在內的新興經濟體而言則會產生負面的溢出效應。

總體而言，高盛報告指出，特朗普的政策將對全球增長產生一定阻力。發達經濟體可能會從特朗普的財政刺激政策中短暫受益，但這種影響最終會弱化，其政策組合可能會在隨后的幾年中對全球經濟增長造成巨大拖累。

經濟學家就三種可能的情景進行了分析，包括“全面”實施財政、貿易、移民和美聯儲政策的情景，僅實施財政刺激政策的“良性”情景，以及不包括財政刺激，但實施關稅、移民和鷹派美聯儲政策的“不利”情景。

“全面”實施特朗普政策將在2017年下半年和2018年上半年推動美國經濟增長，但隨著不利政策開始占據主導地位，之后將對美國經濟增長造成阻力。這種情況下，一開始對歐元區和日本的溢出效應可以忽略不計，但這種效應隨后會轉為負面，對中國經濟則會產生持續的負面影響。“不利”情景則會對全球經濟都產生負面的溢出效應。

“全面”實施特朗普的政策組合，將令全球經濟增長在2020年之前每年放緩0.2%。僅實施財政刺激政策的“良性”情景下，全球經濟增長速度將每年提高0.4%，但大約兩年后，將拖累新興經濟體的經濟增長。在“不利”情景下，全球經濟增長將顯著放緩，大約兩至三年后，全球實際gdp將下降近0.8%。

高盛預計，就稅收和基礎設施方面的政策而言，特朗普可能會按一定比例實施，但移民政策方面不會發生重大變化。具體的貨幣政策尚未明朗，但特朗普可能會任命更多鷹派的官員。高盛報告強調，貿易政策是最大的未知數，但預計特朗普至少會將其曾經列出的部分政策變為現實。

來源： 華爾街見聞

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