2016年10月，金融條件指數（fci）為-0.0040，環比上升23.3個基點，表明金融條件較上月偏松，對經濟增長有積極的推動作用。

從fci各成分指標的變化情況看，實際利率下降、實際有效匯率下降、m2增速上升、國房景氣指數上升、上證綜指上升有利于fci改善。10月，實際利率、實際有效匯率、m2增速、國房景氣指數和上證綜指對fci變動的貢獻分別為0.6個、3.2個、8.4個、2.4個和8.7個基點。

一般情況下，利率上升意味著貨幣條件收緊，容易抑制總需求；反之，利率下降意味著貨幣條件放松，有利于刺激總需求。10月，銀行間市場7天期回購加權平均利率為2.75%，比上月上升19.37個基點；居民消費價格指數（cpi）為2.1%，比上月上升0.2個百分點。據此計算，實際利率從上月的0.66%下降至0.65%。

我國是對外貿易依存度較高的國家，匯率水平與總需求之間的關系非常密切。從理論上講，匯率升值鼓勵進口，抑制出口，對總需求容易產生負面影響；反之，匯率貶值鼓勵出口，抑制進口，對總需求有拉動作用。10月，人民幣實際有效匯率為121.06，比上月下降0.1。

一般地，廣義貨幣（m2）增速提高，意味著貨幣投放速度加快，具有促進總需求擴張的作用；反之，m2增速降低，意味著貨幣投放速度減慢，抑制總需求。10月末，m2同比上升11.6%，增速比上月上升0.1個百分點。

1998年住房制度改革以來，房地產投資逐漸成為我國居民投資的主要渠道之一。對相當一部分居民而言，房地產不僅用于自住，還被視為投資品。一般地，資產價格上升有利于總需求擴張；反之，資產價格下降對經濟中的總需求產生抑制作用。10月，國房景氣指數為94.1，比9月提高0.05。

股票價格上升，有利于刺激總需求，股票價格下降，對總需求有抑制作用。10月，上證綜指平均收盤點位為3085.99點，比上月上升49.5點。

來源： 第一財經日報

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